Forfatteren Gertrude Stein sa en gang: "En rose er en rose, en rose", men det samme kan ikke sies om resultat per aksje.

Mens matematikken kan være enkel, er det mange typer EPS som brukes i disse dager, og investorer må forstå hva de representerer, hvis de skal ta informerte investeringsbeslutninger. For eksempel kan EPS-annonsen fra et selskap avvike vesentlig fra det som er rapportert i regnskapet og i overskriftene. Som et resultat kan en aksje vises over eller underverdier, avhengig av at EPS blir brukt. Denne artikkelen vil definere noen av varianter av EPS og diskutere deres fordeler og ulemper.

Opplæring: Slik analyserer du inntekter

EPS er per definisjon nettoinntekt dividert med antall utestående aksjer, men både teller og nevner kan endres avhengig av hvordan du definerer "inntjening" og "aksjer utestående." Det er mange måter å definere inntjening på, så la oss starte med utestående aksjer.

Aksjer Utestående

Utestående andeler kan klassifiseres som primær eller grunnleggende (primær EPS) eller fullt utvannet (fortynnet EPS). Primær EPS beregnes ved å bruke antall aksjer som er utstedt og holdt av investorer. Disse er aksjene som for øyeblikket er i markedet og kan handles.

Utvannet EPS innebærer en kompleks beregning som bestemmer hvor mange aksjer som vil være utestående dersom alle utøvbare tegningsoptioner, opsjoner mv ble omgjort til aksjer på et tidspunkt, vanligvis i slutten av kvartalet. Fortynnet EPS er foretrukket, fordi det er et mer konservativt tall som beregner EPS, som om alle mulige aksjer ble utstedt og utestående. Antall utvannede aksjer kan endres ettersom aksjekursene svinger (ettersom valgene faller inn / ut av pengene), men generelt antar nummeret at tallet er fast som angitt i 10-Q eller 10-K.

Selskaper rapporterer både primær og utvannet EPS, og fokus er generelt på utvannet EPS, men investorene bør ikke anta at dette alltid er tilfelle. Noen ganger er utvannet og primært EPS det samme fordi selskapet ikke har noen "in-the-money" opsjoner, warrants eller konvertible obligasjoner som er utestående. Bedrifter kan diskutere enten, så investorene må være sikre på hvilke som blir brukt. (For mer innsikt, se Få det virkelige inntjeningen .)

Inntjening

Som en generell regel kan EPS være hva selskapet ønsker det å være, avhengig av forutsetninger og regnskapsprinsipper. Corporate spin-doktorer fokuserer media oppmerksomhet på nummeret selskapet ønsker i nyhetene, som kanskje eller ikke er EPS rapportert i dokumenter arkivert med Securities & Exchange Commission (SEC). Basert på et sett av antagelser, kan et selskap rapportere en høy EPS, noe som reduserer P / E-flertallet, og lageret ser undervurdert ut.EPS rapportert i 10-Q kan imidlertid resultere i en mye lavere EPS og en overvaluert aksje på P / E basis. Derfor er det avgjørende for investorer å lese nøye og vite hvilken type inntjening som brukes i EPS-beregningen.

Det er fem typer EPS som skal defineres i sammenheng med typen av "inntjening" som brukes:

Rapportert EPS (eller GAAP EPS)

Vi definerer rapporterte EPS som tall utledet fra allment akseptert regnskap prinsipper (GAAP), som er rapportert i SEC arkiver. Selskapet oppnår disse inntektene i henhold til regnskapsretningslinjene som brukes. Et selskaps rapporterte inntekter kan forvrenges av GAAP. For eksempel kan en engangsgevinst ved salg av maskiner eller et datterselskap betraktes som driftsinntekter under GAAP og føre til EPS til spike. Også et selskap kan klassifisere en stor klump av normale driftskostnader som en "uvanlig kostnad", noe som kan øke EPS fordi "uvanlig kostnad" utelukkes fra beregninger. Investorer må lese fotnoteene for å bestemme hvilke faktorer som skal inkluderes i "normal" inntjening og gjøre justeringer i egne beregninger. (For å lære mer om hva som finnes i fotnoter, les Fotnoter: Start Reading The Fine Print .

Løpende EPS

Løpende EPS beregnes basert på normalisert eller pågående nettoinntekt og ekskluderer alt som er en uvanlig engangshendelse. Målet er å finne inntektsstrømmen fra kjernevirksomheten, som kan brukes til å prognose fremtidig EPS. Dette kan bety at man unngår en stor engangsgevinst ved salg av utstyr, som Forsøk på å bestemme en EPS ved hjelp av denne metoden kalles også "pro forma" EPS.

Pro Forma EPS

Ordene "pro forma" indikerer at forutsetninger ble brukt til å utlede hva som helst som diskuteres . Forskjellig fra rapportert EPS, ekskluderer proforma EPS generelt noen utgifter eller inntekter som ble brukt til å beregne rapporterte inntekter. Hvis et selskap selger en stor divisjon, kan det ved å rapportere historiske resultater utelukke utgifter og inntekter knyttet til det enhet. Dette gjør det mulig for flere av en "epler til epler" sammenligning.

Et annet eksempel på pro forma er et selskap som velger å ekskludere noen utgifter, fordi ledelsen føler at utgiftene ikke er engang og forvrenger selskapets "sanne" inntjening. Engangsutgifter ser imidlertid ut til å komme med økende regularitet i disse dager. Dette reiser spørsmål om ledelsen vet hva den gjør, eller prøver å bygge et "regntidsfond" for å jevne EPS.

Overskrift EPS

Overskrift EPS er EPS-nummeret som er fremhevet i selskapets pressemelding og hentet opp i media. Noen ganger er det proforma nummeret, men det kan også være et EPS-nummer som er beregnet av analytiker eller pundit som diskuterer selskapet. Generelt gir lydbiter ikke nok informasjon til å bestemme hvilket EPS-nummer som brukes. (For mer om hvordan bedrifter kan skjelne sine resultater, les 5 triks selskaper som bruker i løpet av inntjeningsperioden .)

Kontant EPS

Kontant EPS er driftsstrøm (ikke EBITDA) dividert med utvannet utestående aksjer. Vanligvis er kontant EPS viktigere enn andre EPS-tall, fordi det er et "renere" nummer. Kontantpremie er bedre fordi operasjonell kontantstrøm ikke kan manipuleres like enkelt som nettoinntekt og representerer ekte penger opptjent, beregnet ved å inkludere endringer i viktige aktivakategorier, for eksempel fordringer og varebeholdninger. For eksempel er et selskap med rapportert EPS på 50 cent og kontant EPS på $ 1 å foretrekke for et firma med rapporterte EPS på $ 1 og kontant EPS på 50 cent. Selv om det er mange faktorer å vurdere når man vurderer disse to hypotetiske aksjene, har selskapet med kontanter generelt en bedre økonomisk form.

Andre EPS-numre har overskygget kontanter EPS, men vi forventer at den blir mer oppmerksom på grunn av den nye GAAP-regelen (FAS 142), som gjør det mulig for bedrifter å slutte å amortisere goodwill. Bedrifter kan begynne å snakke om "kontant EPS" for å skille mellom resultatene før og etter FAS 142, men denne versjonen av "kontant EPS" er mer som EBITDA per aksje og påvirker ikke endringer i fordringer og beholdning . Det kan derfor ikke være så god som operativ kontantstrøm EPS, men er bedre i visse tilfeller enn andre former for EPS.

Bunnlinjen

Det er mange typer EPS som brukes, og investorer trenger å vite hva EPS-tallene de ser representerer, og avgjøre om de er en god representasjon av selskapets inntjening. En aksje kan se ut som en stor verdi fordi den har en lav P / E, men dette forholdet kan være basert på forutsetninger som, etter videre forskning, du kanskje ikke er enig med.