I 2006 ble fusjoner og oppkjøp (M & A) nesten $ 1. 6 billioner. Med M & A-aktivitet i full gang for 2007, spør lesere og investorer ofte hva som er like utenfor horisonten i dagens oppvarmede buyout-miljø. Mange typer selskapskjøpsmedlemmer konkurrerer nå om å kjøpe et begrenset antall operatører i USA, basert på investeringsklasse. Tendensen peker på et hyperkonkurranselandskap der tradisjonelle kjøpsselskaper, finansiere, hedgefond, investeringsbanker og ledende ansatte konkurrerer om tilbud. (For å lære mer om M & As, se Grunnleggende om sammenslåinger og oppkjøp , Sammenslåingen - Hva skal jeg gjøre når selskapene overholder og The Wacky World of M & As .)

Faktorer som påvirker kjøpslandskapet Flere faktorer bidrar til å kjøre oppkjøp, inkludert den umettelige etterspørselen etter energi, noe som medfører økt etterspørsel etter oljerelatert utstyr og tjenester og den fortsatte økonomiske ekspansjonen av den sørlige delen av USA. Spesielt energitjenester har fått oppmerksomheten til investeringsgruppene, da mange selskaper som opererer i dette rommet ser rekordfortjeneste. Disse bedriftene har også en tendens til å være isolert fra konjunktur, da Amerikas energiinfrastruktur er gammel og har behov for konstant vedlikehold. Sunn bedriftens fortjeneste og et stadig sterkere konkurransedyktig marked har også diversifisert de store aktørene til andre deler av økonomien. Disse faktorene fortsetter å forme M & A landskapet og vil sannsynligvis være katalysatoren for buyouts fremover.

Spillerne Mange grupper har sluttet seg til oppkjøpsfeberen. For det første har vi private equity. Denne gruppen genererer penger fra høyverdige personer, selskaper, pensjonssystemer, pensjonsmidler og universitetsbevis. Private equity utgår vanligvis etter en periode på fem til syv år. En del av disse egenkapitalgruppene er strengt finansierere som er avhengig av ledelsen for å kunne vokse virksomheten. Andre har mer erfaring med operasjoner, og vanligvis samarbeider med erfarne ledere som er erfarne i bransjen for å hjelpe de nylig kombinerte enhetene til å låse opp verdien. (For å finne ut mer om private equity, se Private Equity åpnes for den lille investoren .)

Hedgefondene har også vært mer aktive på markedet. Mens disse gruppene har vært tradisjonelt fleksible i de tilnærmingene de har brukt, utvikler de en økende appetitt for oppkjøp. I tillegg er spesialforsikringsselskaper (SPAC) et relativt nytt oppkjøpet kjøretøy som hovedsakelig startet i 2005. SPAC er anskaffelsesfirmaer som er finansiert med offentlige penger. De er oppdratt utelukkende for å skaffe seg et selskap. Det som gjør dem spesielt sultne er at deres charter ofte krever at de skal skaffe seg et selskap innen 12 til 24 måneder, ellers vil investorene miste en del av sin forpliktede kapital.(For mer se En kort historie om Hedgefondet .)

Mezzaninfirmaer, som tradisjonelt har spilt en finansieringsrolle, har også gjennomført oppkjøp. I tillegg har de store investeringsbankene vært svært proaktive i å skaffe selskaper på egen regning. Ikke bare presenterer de selskaper for oppkjøp, investeringsbankene selv er sourcing for gode selskaper å kjøpe.

Endelig har ledelsesgrupper - tidligere administrerende direktører og erfarne ledere - vendt seg til finansiere og aksjepartnere for å hjelpe orkestrere ledelsesledede buyouts (MBO). Mange har lykkes med å skaffe økonomisk støtte fordi deres rolle i å bidra til å konsolidere fragmenterte bransjer har vist seg å være en lukrativ formel for å øke bedriftsverdi.

Hva ser de store spillerne etter? Forfattere ser etter plattform, kontantstrømsselskaper med følgende generelle kriterier og profil:

1. sterk, vedvarende vekst
2. en forretningsmodell som ikke er spesielt knyttet til råvarepriser
3. en operasjon som gir nisjeprodukter og / eller tjenester
4. et enklere, lettforståelig forretningsområde
5. rom for høyere inntekter gjennom intern, organisk vekst samt gjennom oppkjøp
6. kompetent ledelsesteam
7. evne til å opprettholde marginer
8. mangfold i kunde base
9. nåværende aksjonærer som er villige til å forlate en del av egenkapitalen til en "andre bit på eplet"

I dagens marked sirkulerer historier blant M & A-fagfolk om ublu multipliser som skal utelukkes for å skaffe seg et selskap , både på mellommarkedet og store transaksjoner. Jack Welch, tidligere administrerende direktør i General Electric Company, betraktet ofte 30% premier over rettferdig markedsverdi som en farlig høy pris for å betale for et oppkjøp. Med direktivet om å utvinne avkastning for innkommende aksjonærer og for å rettferdiggjøre slike premier, er overtakere presset til å takke innflytelse på det nyoppkjøpte selskapets balanse for å øke avkastningen på egenkapitalen. Med høyere innflytelse kommer desverre økt risiko. Volatilitet i selskapets kontantutgang kan skyldes økonomisk, industriell eller konjunkturnedgang, og selskapet kan ikke være i stand til å betjene den gjentatte økte rentekostnaden.

Forfattere har vendt seg til flere viktige strategier for å kompensere for risiko forbundet med å betale høyere multipler i et oppkjøp.

• Mange partnere med mellomstore og profesjonelle organisasjoner for å finne gode selskaper som produserer en sunn strøm av penger på lang sikt, og har krevd bærekraft og isolasjonsfunksjoner i tilfelle av nedgang. Deal sourcers har tradisjonelt samarbeidet med M & A firmaer, investeringsbanker og forretningsmeglere. Gitt dagens marked, er slike partnerskap kritiske. For eksempel legger mange overtakere vekt på forhold som de håper vil gi flere transaksjoner, i motsetning til engangstransaksjoner fra tilfelle til sak.
• Høyere bonuser for å introdusere potensielle selgere blir også vanligere. Disse tar på seg form av ekstra kontantinnskudd, høyere provisjoner i prosent av transaksjonsverdi, egenkapitaldeltakelse i avtalen, og muligheter til å yte finansiering (og dermed kreve renter) for å finansiere en transaksjon eller styredeltakelse.

Sette avtalen sammen Forretningsutvikling og avtale sourcing ledere ser også til regnskapsfirmaer, advokater, meglere, eiendomsmeglere, konsulenter og finansielle rådgivere for kildeavtaleflyt. Regnskapsfirmaer og advokater, enten gjennom deres nåværende eller tidligere kundeforhold og omfattende nettverk, er ofte oppmerksomme på private selskaper som kan ta et utviklingsmøte fra en mellommann som fungerer som agent på vegne av en potensiell overtakende. Profesjonelle som disse er et stort basseng av M & A intelligens og kan ofte ha innvendig kunnskap om et selskap - inkludert operasjoner, regnskap, juridiske problemer og familie situasjoner og / eller eventualiteter. Informasjonen de oppgir er utlånt for å øke sannsynligheten for en oppkjøpshendelse for en investeringsgruppe.

M & A markedsplassen ser dermed et mye høyere nivå på buy-side arbeid utført av mellommenn og fagfolk. Når investeringsbanker og M & A-firmaer for eksempel representerer selger og tar selskapet til markedet ved full auksjon, informerer de en rekke potensielle overtakere. Auksjonsprosessen gjør en vellykket transaksjon en nesten usannsynlig hendelse for de fleste investeringsgruppene. Når de ansetter mellommenn, kan de imidlertid oppfordre disse agenter til å handle på deres vegne og gjennomføre søkeoppgaver som oppfyller visse investeringskriterier. Ved å kunne koble til flere potensielle selgere kan rapporten bygges, informasjon kan deles, og begge parter kan tydeligvis utforske muligheten for en bedriftskombinasjon.

Konklusjon Stigningen i nye oppkjøpsselskaper sammen med infusjon av utenlandsk kapital staver problemer for mange investeringsgrupper som ikke bruker strategier som vil gjøre dem i stand til å effektivt skaffe seg gode selskaper. Det vil også sannsynligvis føre til enda mer aggressive tilnærminger som et direkte kjøp av et M & A-firma for å fullt ut og utelukkende utnytte sine innkjøpsmuligheter. Verden av M & A-aktivitet er ofte komplisert, men man kan raskt få en respektabel forståelse av dette markedet ved å fokusere på spillerne og de viktigste funksjonene de spillerne ser etter når man søker strategiske allianser.