Åpne en avis, og det er en god sjanse for at du finner en nyhetshistorie om oljeprisen som går i en retning eller den andre. Til den gjennomsnittlige forbrukeren er det lett å få inntrykk av at det er et unikt, verdensomspennende marked for denne viktige energikilden.

I virkeligheten finnes det forskjellige typer råolje - den tykke, ubehandlede væsken som borerene trekker ut under jorden - og noen er mer ønskelige enn andre. For eksempel er det lettere for raffinaderier å lage bensin og diesel fra lavt svovel, eller "søtt", rå enn olje med høye svovelkonsentrasjoner. Lav tetthet, eller "lett", rå er generelt gunstig for variasjonen av høy tetthet av samme grunn.

Hvor oljen kommer fra, gjør også en forskjell hvis du er en kjøper. Jo billigere det er å ta vare på produktet, desto mer er du villig til å betale for det. Fra et transportsynspunkt har oljeutvinning til sjøs visse fordeler over landbaserte forsyninger, som avhenger av kapasiteten til rørledninger.

På grunn av disse nyansene, vil kjøpere av råolje - sammen med spekulanter som aldri vil få levering av den - ha en enkel måte å verdsette varen basert på kvalitet og plassering. Benchmarks som Brent, WTI og Dubai / Oman tjener dette viktige formål. Når raffinaderier kjøper en Brent-kontrakt, har de en god ide om hvor god oljen vil være og hvor den kommer fra. I dag skjer mye av den globale handel på futures markedet, med hver kontrakt knyttet til en bestemt kategori olje.

På grunn av den dynamiske naturen av tilbud og etterspørsel, endres verdien av hvert referanse kontinuerlig. På lang sikt kan en markør som selges til en premie til en annen indeks, plutselig bli tilgjengelig med rabatt.

Hovedkriteriene

Det finnes dusinvis av forskjellige oljestandarder, med hver som representerer råolje fra en bestemt del av kloden. Imidlertid er prisen på de fleste av dem festet til en av tre hovedmål:

• Brent Blend - Omtrent to tredjedeler av alle råkonstruksjoner rundt om i verden refererer Brent Blend, noe som gjør den til den mest brukte merket av alle. Disse dagene refererer "Brent" faktisk til olje fra fire forskjellige felt i Nordsjøen: Brent, Forties, Oseberg og Ekofisk. Rå fra denne regionen er lett og søt, noe som gjør dem ideelle for raffinering av diesel, bensin og andre høyspente produkter. Og fordi forsyningen er vannbåret, er det lett å transportere til fjerne steder.
• West Texas Intermediate (WTI) - WTI refererer til olje ekstrahert fra brønner i USA og sendes via rørledning til Cushing, Oklahoma. Det faktum at forsyninger er låst på land er en av ulempene med West Texas rå - det er relativt dyrt å sende til bestemte deler av verden.Selve produktet er veldig lett og veldig søtt, noe som gjør det ideelt for bensinraffinering, spesielt. WTI fortsetter å være hovedmål for olje som forbrukes i USA. ) Dubai / Oman
• - Denne råoljen i Midtøsten er en nyttig referanse for olje av litt lavere klasse enn WTI eller Brent. Et "kurv" -produkt bestående av rå fra Dubai, Oman eller Abu Dhabi, er noe tyngre og har høyere svovelinnhold, og setter det i "sur" kategorien. Dubai / Oman er hovedreferansen for Persisk Gulf olje levert til det asiatiske markedet. Figur 1

Brent er referansen for om lag to tredjedeler av oljen handlet over hele verden, med WTI det dominerende referansepunktet i USA og Dubai / Oman innflytelsesrike i det asiatiske markedet.

Kilde: IntercontinentalExchange (ICE)

Viktigheten av fremtidsmarkedet

Det var en gang da kjøpere primært skulle kjøpe råolje på spotmarkedet - det vil si at de ville betale dagens pris og godta levering innen få uker. Men etter oljekrisen på slutten av 1970-tallet begynte raffinaderier og regjeringskjøpere å lete etter en måte å minimere risikoen for plutselige prisøkninger.

Løsningen kom i form av råolje futures, som er knyttet til en bestemt referanse råvare. Med futures kan kjøpere låses i prisen på en vare flere måneder, eller til og med år på forhånd. Hvis prisen på referansegrønt stiger vesentlig, er kjøperen bedre med futures kontrakten. Mange futures avregnes i kontanter, selv om noen tillater fysisk levering av varen.

Ulike råkontrakter handler på ulike utvekslinger. Brent futures er tilgjengelige på ICE Futures Europe, mens WTI-kontrakter selges hovedsakelig på New York Mercantile Exchange, eller NYMEX. Den innflytelsesrike Oman Crude Oil Futures Contract (DME Oman) har blitt markedsført på Dubai Mercantile Exchange siden 2007. Disse kontraktene fastsetter ikke bare hvor oljen er boret, men også kvaliteten.

Crude Options

I tillegg til futures kan markedsdeltakere også investere i opsjoner som er knyttet til en bestemt rå referanse. Disse derivatene er en annen viktig måte å bidra til å redusere prisrisiko. Skulle verdien av en viss rå markørhøyle, ville eieren av et anropsalternativ ha rett til å kjøpe et bestemt antall fat til en forutbestemt pris, men ikke forpliktelsen.

Ikke alle opsjoner som er knyttet til et rå referansepunkt, brukes til sikringsformål. Spekulanter er også store aktører i markedet, og ved å satse på at endringer i tilbud eller etterspørsel vil det øke eller redusere prisen på visse råvarer.

Investorer kan også gamble på hva som vil skje med forskjellen eller spredningen, mellom to benchmarks. Deltakerne analyserer vanligvis grunnleggende for en bestemt oljekilde og gjetter om gapet mellom to markører vil utvide eller lukke. Som tradisjonelle oljealternativer er disse "spredningsalternativene" tilgjengelige på større børser.

Trading har en tendens til å være spesielt tung når en av de to målene gjennomgår uvanlig volatilitet. For eksempel opplevde WTI-Brent-spredningsalternativene på NYMEX rekordhandelvolum fra 2011 til 2013 etter at en glut i U. S. crude sendte WTI-priser i en tailspin i forhold til Brent.

Figur 2

Følgende diagram viser Brent-WTI-spredningen. Den historiske nærheten mellom de to markørene endret seg i 2011, resultatet av et overskudd i lagret olje på Cushing, Oklahoma.

kapitalforvaltning " />

Kilde: Avondale Asset Management

Bunnlinjen

Markedet for råolje er utrolig variert, med kvaliteten og opprinnelige plasseringen av oljen som har stor innvirkning på prisen. Fordi de er relativt stabile, de fleste råoljeprisene over hele verden er knyttet til Brent-, WTI- eller Dubai / Oman-benchmarks.