Hvis du tror på det gamle ordtaket "det tar penger å tjene penger", kan du forstå essensen av kontantstrøm og hva det betyr for et selskap.

Kontantstrømoppstillingen viser hvordan et selskap bruker sine penger (kontantstrømmer) og hvor pengene kommer fra (kontantstrømmer). Vi vet at et selskaps lønnsomhet, som det fremgår av nettoinntektene, er en viktig investeringsevaluator. Det ville være fint å kunne tenke på denne nettoresultatet som en rask og enkel måte å bedømme et selskaps generelle ytelse på. Selv om periodiseringsregnskapet gir grunnlaget for samsvarende inntekter og kostnader, reflekterer dette systemet imidlertid ikke beløpet selskapet har mottatt fra fortjenesten illustrert i dette systemet. Dette kan være en viktig forskjell.

I denne artikkelen vil vi forklare hva kontantstrømoppstillingen kan fortelle deg og vise deg hvor du skal se for å finne denne informasjonen.

Forskjellen mellom inntekter og kontanter
I en 1995-artikkel i Individuell investor gir Jonathan Moreland en svært kortfattet vurdering av forskjellen mellom inntekter og kontanter. Han sier at "minst like viktig som et selskaps lønnsomhet er likviditeten - om det tar nok penger til å oppfylle sine forpliktelser. Firmaene går jo i konkurs fordi de ikke kan betale sine regninger, ikke fordi de er urentable. Nå, Det er et tydelig punkt. Likevel ignorerer mange investorer rutinemessig det. Hvordan? Bare ved å se på et firmas resultatregnskap og ikke kontantstrømoppstillingen. "

Kontantstrømoppstilling
Kontantstrømoppgørelser har tre forskjellige seksjoner, som hver vedrører en bestemt komponent - operasjon, investering og finansiering - av selskapets forretningsaktiviteter. For den mindre erfarne investoren blir det gjort lettere ved bruk av bokstavelig beskrivende kontoptekster og standardisering av terminologi- og presentasjonsformatene som brukes av alle selskaper:

Kontantstrøm fra driften
Dette er nøkkelkilden til selskapets kontantgenerering. Det er kontanter som selskapet produserer internt i motsetning til midler som kommer fra utenfor investerings- og finansieringsaktiviteter. I denne delen av kontantstrømoppstillingen justeres nettoinntekt (resultatregnskap) for ikke-kontante kostnader og økninger og reduksjoner i driftskapitalposter - driftsmidler og forpliktelser i balansenes nåværende stilling.

Kontantstrøm fra Investering
For det meste genererer investeringstransaksjoner kontantstrømmer, for eksempel investeringer i anlegg, eiendom og utstyr, virksomhetsoppkjøp og kjøp av investeringspapirer. Inntekter kommer fra salg av eiendeler, virksomheter og investeringspapirer. For investorer er det viktigste elementet i denne kategorien investeringer (mer om dette senere).Det er generelt antatt at denne bruk av kontanter er en viktig nødvendighet for å sikre riktig vedlikehold av og tillegg til et selskaps fysiske eiendeler for å støtte sin effektive drift og konkurranseevne.

Kontantstrøm fra finansiering
Gjelds- og egenkapitaltransaksjoner dominerer denne kategorien. Bedrifter låner og refunderer gjeld kontinuerlig. Utstedelsen av aksjer er mye mindre hyppig. Her igjen for investorer, særlig inntektsinvestorer, er det viktigste elementet kontantutbytte betalt. Det er kontanter, ikke fortjeneste, det er vant til å betale utbytte til aksjonærene.

En forenklet tilnærming til kontantstrømanalyse

Et selskaps kontantstrøm kan defineres som tallet som vises i kontantstrømoppstillingen som netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter, eller "netto kontantstrøm", eller en versjon av denne bildeteksten. Det er imidlertid ingen universelt akseptert definisjon. For eksempel vurderer mange finansielle fagfolk at selskapets kontantstrøm er summen av nettoinntekt og avskrivninger (en ikke-kontantregning i resultatregnskapet). Mens det ofte kommer nær netto kontantstrøm, kan denne profesjonens snarvei være langt unna merket, og investorer bør holde seg til netto drifts kontantstrøm nummer.

Selv om kontantstrømanalysen kan inkludere flere forhold, gir følgende indikatorer et utgangspunkt for en investor å måle investeringskvaliteten til selskapets kontantstrøm:

Kontantstrøm / Nettoomsetning
Dette forholdet, som er uttrykt som en prosentandel av et selskaps netto kontantstrøm til nettoomsetning eller omsetning (fra resultatregnskapet), forteller oss hvor mange dollar kontanter vi får for hver dollar av salget.

Det er ingen nøyaktig prosentandel å se etter, men jo høyere, jo høyere prosentvis jo bedre. Det skal også bemerkes at industri- og selskapsforholdene vil variere mye. Investorer bør spore denne indikatorens ytelse historisk for å oppdage betydelige avvik fra selskapets gjennomsnittlige kontantstrøm / salgsforhold sammen med hvordan selskapets forhold sammenlignes med sine jevnaldrende. Hold også øye med hvordan kontantstrømmer øker etter hvert som salget øker; Det er viktig at de beveger seg med en tilsvarende hastighet over tid.

Historikk om gratis kontantstrøm
Fri kontantstrøm er ofte definert som netto operativ kontantstrøm minus investeringsutgifter, som, som nevnt tidligere, anses obligatorisk. En jevn og konsekvent generering av fri kontantstrøm er en svært gunstig investeringskvalitet - så sørg for å se etter et selskap som viser stabile og voksende frie kontantstrømmer.

For konservatismens skyld kan du gå et skritt videre ved å utvide det som inngår i det frie kontantstrømmenummeret. For eksempel, i tillegg til kapitalutgifter, kan du også inkludere utbytte for beløpet som skal trekkes fra netto kontantstrøm for å få en mer omfattende følelse av fri kontantstrøm. Dette kan da sammenlignes med salg, som vist ovenfor.

Som et praktisk forhold, hvis et selskap har en historie med utbyttebetalinger, kan det ikke lett suspendere eller eliminere dem uten å gi aksjonærene noen reell smerte.Selv utbytteutbetalingsreduksjoner, mens mindre skadelige, er problematiske for mange aksjonærer. Generelt vurderer markedet utbyttebetalinger å være i samme kategori som investeringer - som nødvendige kontantutgifter.

Men det viktige her er på jakt etter stabile nivåer. Dette viser ikke bare selskapets evne til å generere kontantstrøm, men det signaliserer også at selskapet skal kunne fortsette å finansiere sin virksomhet.

Omfattende gratis kontantstrømstrækning

Du kan beregne et omfattende kontantstrømforhold ved å dele den omfattende gratis kontantstrømmen med netto kontantstrøm for å få et prosentvis forhold - jo høyere prosentandel jo bedre.

Fri kontantstrøm er en viktig evalueringsindikator for investorer. Den fanger opp alle de positive egenskapene til internt produsert penger fra et selskaps virksomhet, og underkaster det en kritisk bruk av kontantutgifter. Hvis et selskaps kontantgenerering passerer denne testen på en positiv måte, står den i sterk posisjon for å unngå overdreven lån, utvide virksomheten, utbetale utbytte og vær vanskelige tider.

Begrepet "cash cow", som brukes på selskaper med god kontantstrøm, er ikke et veldig elegant begrep, men det er absolutt en av de mer tiltalende investeringskvaliteten du kan søke på et selskap med denne egenskapen.