a:

Avgiftsfri kontantstrøm for firmaet (FCFF) skal være lik alle kontantstrømmen og utløp, justert til nåverdi med en passende rente, at firmaet kan forventes å ta inn i løpet av sin levetid. Det er en form for tidsverdianalyse - hvor mye en investor ville betale i dag for å ha rettighetene til all fremtidig kontantstrøm.

Gratis kontantstrømmer er ikke en lett tilgjengelig figur. Finansanalytikere må tolke og beregne frie kontantstrømmer uavhengig. FCFF er forskjellig fra fritt kontantstrøm til egenkapital, som ikke tar hensyn til obligasjonskreditorer og foretrukne aksjonærer.

Kort definisjon av FCFF er kontantstrømmen tilgjengelig for alle kapitalinnskuddene etter at firmaet betaler alle driftskostnader, skatter og andre produksjonsutgifter.

For å redusere kontantstrømmen riktig må du først være kjent med hvordan du beregner de mindre komponentene i formelen. Den viktigste av disse er vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) og FCFF.

Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad

Bedrifter stole på WACC for å beregne den vektede kostnaden for alle kilder til kapital. Det er en måte å tillate ledere å se hvor effektivt de finansierer virksomheter. Formelen for WACC kan skrives som: WACC = ((verdi av egenkapitalen) / (sum av egenkapital og gjeldsverdi)) x (kost på egenkapital) + ((gjeldsverdi) / (sum av egenkapital og gjeldsverdi)) x (gjeldskostnad) x (1 - bedriftsskattesats)

Gratis kontantstrøm til firmaet

Det finnes flere konkurrerende formler for FCFF. En relativt enkel versjon starter med inntjening før renter, skatter og avskrivninger. Det kan skrives som: FCFF = EBITDA x (1 - skattesats) + (Avskrivninger) x (skattesats) + (endringer i arbeidskapital) - (Kapitalutgifter)

Enkel tilgang til rabatt FCFF

En enkel definisjon av verdien av et firma - og en undervist i CFA-kurs - er lik den endeløse strømmen av gratis kontantstrømmer diskontert av WACC. Men mye avhenger av den estimerte veksten av firmaet og om denne veksten vil være stabil.

En enkelt-trinns, stabil vekstestimering av nedsatt FCFF kan uttrykkes på denne måten: FCFF / (WACC-vekstrate). Multistage modeller er betydelig mer komplekse og best utført av de som er komfortable med kalkulator.

Forventning av fremtidige kontantstrømmer

Forutsigelse av fremtidig vekst og netto kontantstrømmer er i beste fall en inexakt vitenskap. Det er to vanlige tilnærminger i finanslitteraturen: Bruk av historisk kontantstrøm og forutsi endringer i de underliggende komponentene i kontantstrømmen.

Det er lett å bruke den historiske metoden. Hvis faste grunnleggende er solid og ikke forventes å endres i overskuelig fremtid, kan analytikere anvende den historiske frie kontantstrømmen.

Den underliggende komponentmetoden er ikke så lett. Inntektsveksten er i samsvar med forventet avkastning og kostnader for fremtidige investeringer, som inkluderer erstatning og utvidelse av fast kapital, eventuelle avskrivninger og endringer i arbeidskapital.

Ikke forveksle fysisk fast kapital, som maskiner og fabrikker, med kapitalfinansiering fra gjeld og egenkapital.