Det er viktige setninger som investorer må gjenkjenne som store røde flagg. Dessverre, i fileringer til Securities and Exchange Commission (SEC) og juridiske boilerplater, prøver bedrifter ofte å skjule disse setningene i et forsøk på å redusere deres innvirkning på markedet. Heldigvis, ved å gjenkjenne noen få nøkkelfraser, vil uformelle lesere være våken til noen svært viktige opplysninger som vil bidra til å unngå investeringsfeil. En av disse nøkkelfrasene er "materiell uønsket effekt".

Her ser vi på hva denne setningen betyr og hvorfor investorer ikke bør gå glipp av det.

Tutorial : Avansert finansiell analyse
Introduksjon til materiell bivirkning
En vesentlig bivirkning signalerer vanligvis en kraftig nedgang i lønnsomheten og / eller muligheten for at selskapets virksomhet og / eller finansielle stilling kan være alvorlig kompromittert. Dette er et klart signal til investorer at det er noe galt.

For eksempel, anta at Industrial Blowdart Inc. har en stor kunde som representerer 25% av årsomsetningen. Hvis denne klienten driver sin virksomhet andre steder, vil beslutningen ha en vesentlig negativ innvirkning på Blowdarts salg, lønnsomhet og evne til å holde seg i virksomhet. Selskapets vesentlige uønskede effekt kan lese som følger:

"En kunde står for mer enn 25% av vårt årlige salg. Tapet vil ha en vesentlig negativ effekt på Blowdarts fortjeneste og vil forbli en pågående bekymring."

< ! - 3 ->

Eller anta at Blowdart har en kritisk kredittlinje som den bruker til å finansiere driftskapital (f.eks. Inventar eller kundefordringer). Hvis banken nekter å forny kredittgrensen, vil vanskeligheten og / eller manglende evne til å finne en annen långiver ha en vesentlig negativ innvirkning på Blowdarts operative kontantstrøm og evne til å operere normalt, enn si fortsette som en levedyktig virksomhet.

Generelle aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) tillater fleksibilitet når det gjelder å bestemme hva som må defineres og avsløres som en viktig bivirkning. Men til tross for SEC-tiltak i 1999 og økt kontroll som selskapene er under, fortsetter mange å bruke egne definisjoner for å styre inntjeningen.

Materialitet: Hvis det er tilfelle, er det materiale
Et stykke informasjon er viktig hvis det er rimelig å forvente at offentliggjøring av denne informasjonen vil påvirke selskapets aksjekurs. Bedrifter og deres regnskapsførere fortsetter å finne måter å styre inntekter ved å komme opp med sine egne definisjoner av materialitet. Dette innebærer å etablere en numerisk terskel (si 5%) og bestemme at noe som faller under terskelen ikke vil påvirke bunnlinjen, er ubetydelig og dermed ikke krever diskusjon. Det er også tilfeller der selskaper, for å skjule sine feil, nettobjekter mot hverandre for å holde seg under deres numeriske grenser.Årsaken til dette bedraget er inntektsadministrasjon. (For å lære mer, les Hva er inntektsadministrasjon? )

SEC tok en sak mot WR Grace & Co. (NYSE: GRA) i 1998, og hevdet at fra 1991 til 1995 brukte selskapet en $ 60 millioner "reserve" av ubetydelige elementer for jevn inntjening - med full kjennskap til selskapets revisorer. SEC påstod at denne bruken av reservert ikke var i tråd med GAAP. I 1999 ble W. R. Grace enige om å opphøre og avstå fra bruken av denne praksisen, og betale $ 1 million i et fond relatert til utdanning i GAAP.

Dessverre fortsatte mange bedrifter å netto immaterielle gjenstander for å få resultatmål. Nettverket foregår i resultatregnskapets øvrige inntekter / kostnader. Elementer som brukes til netto er gevinster / tap på investeringer og restruktureringsreserver.

I 1999 forsøkte SEC å forhindre at selskapene gjemmer seg materielle gjenstander ved å etablere følgende regler:

• En forsettlig feilinformasjon, selv om det innebærer en uvesentlig mengde, er viktig på grunn av hensikten å villede.
• Numeriske terskler alene er uakseptable.
• Ledelsen må også avveie kvalitative forhold dersom feilinformasjonen vil skjule en endring i inntjening eller gjelder et nøkkelsegment.
• Selskapet kan ikke netto elementer. Netting resulterer i feilinformasjon i selskapets regnskap.

Ikke et varslingssignal
Materiell bivirkning er ikke et varslingssignal, men et tegn på at en situasjon allerede har forverret seg til et svært dårlig stadium. Vanligvis er dette resultatet av en akkumulering av hendelser over tid som er sammensatt til et punkt der en kritisk grense er krysset. Nøyaktig følge et selskaps driftsresultater over tid vil varsel investorer til potensielle materielle bivirkninger. Denne typen bevissthet krever mye innsats, tid og erfaring.

Anta for eksempel at Blowdarts økonomiske tilstand har forverret til det punktet hvor det er misligholdt av låneavtalene. Dette er en vesentlig ugunstig begivenhet fordi det betyr at dersom selskapet og banken ikke kan være enige om hvordan man skal omstrukturere lånet, kan lånet bli kalt, og krever umiddelbar tilbakebetaling. Dette ville sette Blowdart ute av drift.

Hvis du fulgte Blowdart-lager, ville du vite at det hadde problemer. Du vil også måtte grave gjennom SEC-arkivene for å finne låneavtalen og deretter lese de komplekse dokumentene for å finne de relevante låneavtalene og beregningene som ble brukt for å avgjøre om låntakeren var i samsvar eller standard.

Det er mulig at Blowdart og bankene kan omstrukturere lånene og få selskapet gjennom de vanskelige tider. Omvendt, hvis banken ønsker å gå ut av forholdet, må Blowdart finne en annen utlåner, noe som kanskje ikke er lett å gjøre på grunn av selskapets siste driftshistorie og / eller nåværende ugunstige økonomiske forhold.

I denne hypotetiske situasjonen må investorer vurdere denne aksjen i lys av egne risikofile profiler.Selv om utfallet kan være 60/40 til fordel for en vellykket lånforhandling, kan det hende du ikke vil håndtere den ekstra risikoen. I så fall, selg aksjen. Men hvis du har studert næringen og næringen nøye og føler at det er noen sterke grunnleggende grunner for å eie aksjen på lang sikt, kan du bestemme deg for å holde fast på det.

Hvor å finne materiale Uønskede virkninger
Regjeringsforskrifter krever at selskapene informerer om viktige hendelser. Uttrykket materiell bivirkning finner du i følgende:

• Notatene til regnskapet, referert til som fotnoter, funnet i selskapets 10-Q og 10-K, og etter revisors oppfatning, som vedrører problemet som kan forårsake den materielle uønskede effekten. For eksempel vil den materielle uønskede effektoppstillingen fremgå av Blowdarts regnskapsmessige notater som drøfter kundefordringer, kundekonsentrasjon og gjelds- og kredittfasiliteter. (For mer om dette, se Fotnoter: Start Reading The Fine Print .)
• Pressemeldinger kan inneholde en vesentlig uønsket effektfras hvis utgivelsen handler om finansieringsproblemer eller hvis selskapet annonserer en viktig begivenhet .
• Ledelsens diskusjon og analyse (MD & A) i selskapets årsrapport kan inneholde noen henvisning til den materielle bivirkningen.

Konklusjon
Det er vanskelig å diskutere alle virksomhetsdetaljer i et selskaps regnskap. Det er behov for balanse mellom nødvendige opplysninger og kjedelige rapporteringsbyrder. Korporasjoner bør forbli på siden av overopplysning fordi investorer verdier mer enn illusjonen av stabil inntjening.