En historie med valutaregimer (eller valutakursregimer) er nødvendigvis en internasjonal handel og investering og innsatsen for å gjøre dem vellykkede. Statsgjeldsnivået og bruttonasjonalproduktet (BNP) er også viktig i graden av valutas volatilitet. En valutakurs er rett og slett prisen på en valuta opp mot en annen. Når grupper av nasjoner i et felles område driver handel med flere valutaer, kan deres svingninger enten hindre eller fremme handel, avhengig av partiets perspektiv.
Pengeværdier er en funksjon av en lands økonomi, penge- og finanspolitikk, politikk og syn på handelsmenn som kjøper og selger det basert på deres oppfatning av hendelser som kan påvirke verdien. Med risiko for overforenkling er hensikten med en valutamekanisme å fremme strømmen av handel og investeringer med minimal friksjon eller, avhengig av landet, oppnåelse av større finanspolitisk og monetær disiplin (økt pengestabilitet, full sysselsetting og redusert valutakurs volatilitet) enn ellers ville oppstå. Dette har vært målet for en integrert EU (EU).
Når to eller flere land bruker samme valuta under kontroll av en felles pengeautoritet eller tetter valutakursens valutakurser på ulike måter, har de inngått valutaregime. Spekteret av arrangementer går mer eller mindre fra et fast til et fleksibelt regime. De nåværende valutaankrene kan være dollar, euro eller en kurv av valutaer. Det kan heller ikke være noe anker i det hele tatt.
Faste valuta-regimer Dollarisering Ett land bruker en annen nations valuta som et byttemiddel, og arver troverdigheten til det lands valuta, men ikke dets kredittverdighet. Noen eksempler er Panama, El Salvador og Timor Leste. Denne tilnærmingen kan pålegge finanspolitisk disiplin.
Monetære unionen (eller valutaunionen) Flere land deler en felles valuta. Som med dollariseringen, unnlater et slikt regime ikke å pålegge kredittverdighet, da noen nasjoners økonomi er mer profligate enn andre nasjoner. Eksempler er euroområdets (nåværende) og latinske og skandinaviske monetære fagforeninger (defunct)
Valuta styret Et institusjonelt arrangement for å utstede en lokal valuta støttet av en utenlandsk. Hong Kong er et godt eksempel. Hongkong Monetary Authority (HKMA) har dollarreserver for å dekke bankreservene i Hong Kong og valuta i omløp. Dette pålegger skattemessig disiplin, men HKMA kan ikke fungere som en utlåner av siste utvei, i motsetning til en sentralbank.
Fast paritet Valutakursen er knyttet til enten en enkelt valuta eller en valutakurv med et +/- ett prosentbånd med tillatt fluktuasjon. Det er ingen lovgivningsmessig forpliktelse til paritet, og det er et diskretionært valutareserven.Eksempler er Argentina, Venezuela og Russland.
Målsone Avhengig av fastparitetsarrangementet, men med noe bredere bånd (+/- to prosent), gir den monetære myndigheten noe større skjønn. Eksempler her inkluderer Slovakia og Syria.
Aktiv og passiv crawling Peg Latin-Amerika på 1980-tallet var et godt eksempel. Valutakursene vil bli justert for å holde tritt med inflasjonsrenten og forhindre en løp på amerikanske dollarreserver (passiv gjennomgang). En aktiv gjennomsøking medførte at man på forhånd annonserte valutakursen og gjennomførte endringer i trinn for å manipulere inflasjonsforventningene. Andre eksempler er Kina og Iran.
Fast paritet med gjennomsøkingsbånd Et fast paritetsarrangement med større fleksibilitet for å tillate utgang fra fast paritet eller gi den monetære myndigheten større breddegrad i policyutførelse. Costa Rica.
Managed Float (eller Dirty Float) En nasjon følger en politikk med løs intervensjon for å oppnå full sysselsetting eller prisstabilitet med en implisitt invitasjon til andre land som det driver virksomhet for å svare i form. Eksempler er Kambodsja eller Ukraina (forankret til USD) eller Colombia og Singapore (forankret eller ikke til en valutakurv.)
Uavhengig Float (eller Floating Exchange) Valutakursene er underlagt markedskrefter. Den monetære myndigheten kan gripe inn for å oppnå eller opprettholde prisstabilitet. Eksempler er USA, Australia, Sveits og Storbritannia.
Fleksible valutaregimer
Valutasystemer kan være både formelle og uformelle. Den tidligere innebærer en traktat og betingelser for medlemskap i dem. Disse kan medføre en grense på kandidatlandets statsgjeld i prosent av bruttonasjonalproduktet eller budsjettunderskuddet. Dette var forholdene i Maastricht-traktaten i 1991 i løpet av den lange mars til den ultimate dannelsen av euroen. Valutapinnsystemet er noe mindre formelt. Faktisk danner de nevnte regimene et kontinuum, og monetære myndigheter har tatt politiske beslutninger som kan falle inn i mer enn en av disse kategoriene (regimeendring). Tenk på midten av 1980-tallet Plaza Accord tatt for å senke USAs dollar i et forsøk på å bekjempe høye handelsunderskudd. Dette er adferd atypisk av et fritt flytende valutaregime.
Valutabevegelser er dannet for å lette handel og investeringer, administrere hyperinflation eller danne politiske fagforeninger. Med en felles valuta, idealiserer medlemslandene uavhengig monetær politikk til fordel for en forpliktelse til total prisstabilitet. Politisk og finanspolitisk union er vanligvis forutsetninger for en vellykket monetær union der for eksempel olivenolje er produsert i Hellas og sendt til Irland uten at importører eller eksportører skal ansette sikringer for å låse gunstige valutakurser for å kontrollere bedriftens kostnader.
Mens den uendelige evnen til Den europeiske monetære union spiller ut hver dag, har valutastyrelsens historie vært en rutete, preget av både suksess og fiasko.En kort historie om de mer bemerkelsesverdige, oppløste og eksisterende, følger.
Den latinske monetære unionen (LMU) Et forsøk på monetære union på midten av det nittende århundre, den innsatsen involvert, Frankrike, Belgia, Sveits og Italia ble knyttet til fransk franc, som var konvertibel til sølv og gullsmed (en bimetallisk standard) som var et felles utvekslingsmiddel på tvers av de deltagende nasjonene som opprettholdt sine respektive valutaer i likhet med hverandre.
Fellesskapet omfattet til slutt atten land. Mangelen på en eneste sentralbank med tilhørende pengepolitikk viste seg å være foreningens unnlatelse. Også det faktum at unionsmedlemsstyret minte både gull- og sølvmynter med en myntbegrensning per kapital og mangel på likhet i metallinnhold som forårsaket pristrykk på de to edle metaller og mangel på fri sirkulasjon av spesie . Men etter første verdenskrig ble fagforeningen ferdig ferdig.
Skandinavisk Monetær Union (SMU) Først Sverige og Danmark, deretter Norge kort tid etter, inngikk en monetær union rundt 1875 med det endelige målet å danne et politisk og økonomisk partnerskap. Alle landene hadde fulgt en sølvstandard, og aksepterte hverandres valutaer. For å unngå feil i LMU, endte alle tre til å bli utvekslet til en fast mengde gull.
Etter tre årtier ble også denne unionen opprørt da Norge forklarte politisk uavhengighet fra Sverige og Danmark vedtatt mer restriktiv kapitalkontroll. Med begynnelsen av første verdenskrig vedtok hver av de tre medlemmene sin egen penge- og finanspolicy, da det ikke var en bindende avtale om å samordne penge- og finanspolitikken.
CFA-francen I kraft siden 1945 ble flere land som var tidligere franske kolonier i Sentral- og Vest-Afrika knyttet til den franske statskassen, tidligere via fransk franc, nå av euro.
Belgia og Luxembourg Hvert land opprettholder sin egen valuta, men begge valutaer tjener som lovlig betalingsmiddel i begge land. Den belgiske sentralbanken driver pengepolitikk for begge land. Denne foreningen har vært i kraft siden 1921.
Konsekvenser
Selv om de er bundet i noen form med fast rente eller felles pengeenhet, er økonomiene til de enkelte medlemmene av et valutaregime en funksjon av deres lokale politikk og økonomiske politikk . Noen nasjoner bærer mindre statsgjeld enn andre bærer og kan bli bedt om å støtte de svakere medlemmene. Samlet sett er slike forskjeller ikke bra for valutaenheten som reflekterer den blandede følelsen av det som kanskje synes å være en valutaavtale. En sammenkobling mellom felles monetære og lokale finanspolitikker kan sette press på en regional valuta blokk, redusere verdien av den monetære enheten. Denne forekomsten kan godt for eksportører, forutsatt robust handelsmiljø.
Institusjonelle og individuelle investorers tildelingsbeslutninger bør fortsatt være en funksjon av eksponering som er søkt i samsvar med deres mål og begrensninger.Gitt den potensielle volatiliteten til en felles valuta som følge av den varierende tilstanden til de enkelte medlemmenees økonomier, eller opplysninger om et valutaregime, kan investorer vurdere å sikre sikring av deres eksponering. Fundamental forskning (bottom up / top down) på selskaper, deres markeder, både globale og innenlandske, vil også spille en kritisk rolle.
Bunnlinjen
Valutabevegelsene er dynamiske og komplekse, noe som reflekterer det stadig skiftende landskapet i deres respektive nasjoners pengepolitiske og finanspolitikk. En dypere studie av dem vil hjelpe investorer å forstå deres innvirkning på risikostyring og eiendomsfordelingsbeslutninger i porteføljestyringsprosessen.