SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) er et fornybart energiselskap som produserer og selger solenergisystemer. Selskapet tjener penger primært ved å leie solpaneler på hustakene av boliger og næringsbygg og samle månedlige innbetalinger fra sine kunder. SolarCitys suksess henger sammen med evnen til å navigere reduksjonen av skattekreditter for fornybar energi og øke sin kundebase samtidig som det opprettholder attraktiv avkastning. Fordi selskapet er massivt urentabelt, er det verdt å se dynamikken på driftsmarginen, avkastningen og utbyttet da selskapet fortsetter sin vekst.

Driftsmargin

Driftsmarginen indikerer hvor lønnsomt et selskap er i forhold til omsetningen etter fradrag av driftskostnader, men før rente og skattekostnad. Driftsmarginen er mest relevant for aksjeeiere og kreditorer, da det viser hvor mye gjenværende inntjening et selskap skal dekke sin rente- og skatteforpliktelse med den resterende delen som går til de vanlige aksjonærene. Driftsmarginen er typisk positiv, men det kan være negativ for selskaper som er svært tidlige i deres livscyklus for vekst.

SolarCity vokser fortsatt og oppnår markedsandel ved å registrere nye kunder. Mens inntektene økte fra $ 32. 4 millioner i 2010 til 255 millioner dollar i 2014, og bruttomarginen er forbedret til nesten 30%, solgte SGCs salgs- og administrasjonskostnader (SG & A) og drev selskapets driftsinntekter til negativt territorium. De økte salgs- og markedsføringsutgiftene utgjorde en svimlende 93% av SolarCitys salg i 2014. Dette resulterte i en negativ driftsmargin siden 2009, i gjennomsnitt -93% fra 2009 til 2014. For den etterfølgende 12-måneders perioden som slutter 30. september, I 2015 var selskapets driftsmargin på nesten -160%. SolarCity annonserte at det vil fokusere på kostnadsbesparende tiltak innen de neste årene, så det er verdt å observere hvordan selskapets driftsmargin forbedrer fremover.

Gjeld / egenkapitalandel

Måten SolarCity genererer sine kontantstrømmer, er forskjellig fra et typisk produksjonsfirma som produserer produkter og selger dem for kontanter eller kreditt som kunder betaler seg innen en relativt kort mengde tid. SolarCity produserer solcellepaneler som den leier til kommersielle og privatkunder basert på 20-årige vilkår som gir kontantstrømmer gjennom kontraktens løpetid. Samtidig trenger SolarCity kontanter for å utvide sin virksomhet, bygge nye fabrikker og betale sine leverandører. I stedet for å vente på 20 år for å realisere kontantstrømmene på kontrakter, setter SolarCity sine kontrakter, som kommer med mange skatteincitamenter, og selger dem i form av verdipapirer med fortrinnsrett (ABS) til interesserte investorer.Selv med denne klare taktikken genererer ikke kontantstrømpe SolarCity nok penger til å finansiere sin virksomhet og må ty til å utstede ytterligere konvertible gjeldsbrev og ha terminlån. Dette gir en høy innflytelse for selskapet.

Overleverte selskaper kan risikere mislighold hvis deres gjeldsnivåer blir uholdbare, eller de vil ikke kunne rulle over sin gjeld, særlig i tilfeller der det securitiserte gjeldsmarkedet slår ned på SolarCity. Investorer som ønsker å holde rede på selskapets innflytelse, kan bruke gjeldsverdien (D / E), som viser hvor mye gjeld et selskap har i forhold til bokført verdi av egenkapitalen. SolarCitys D / E-forhold begynte å øke alarmerende fra 1. 18 i 2012 til 1. 96 i 2014. Fra og med 30. september 2015 økte selskapets D / E-forhold ytterligere og stod på 2. 67. Mens du stole på gjeld til drivstoff Utvidelsen på kort sikt kan fungere, vil SolarCity bli stadig mer presset for å holde tritt med den høye gjeldsnivået fremover.

Avkastning på investert kapital

Avkastning på investert kapital (ROIC) er en annen viktig beregning som forteller hvor mye avkastning et selskap tjener på sin kapital, som inkluderer gjeld og egenkapital, minus eventuelle kontanter. Et selskap som tjener ROIC under kapitalkostnaden, leverer ikke verdier til sine aksjonærer, og hvis ROIC ikke forbedres, kan det faktisk ødelegge fast verdi.

SolarCitys ROIC var fra 2012 til 2015 negativt, og ROIC økte gradvis. SolarCity tjener ikke noe overskudd og genererer netto driftstap, som senere kan benyttes til å kompensere driftsresultatet og redusere skattekostnaden. For nå er ROIC for selskapet negativt og står på -2. 44%.