a:

Som verdipapirene i de fleste sektorer har metaller og gruvedrift aksjer en tendens til å fungere best i tider med økonomisk ekspansjon og høy vekst. Denne sektoren har en historie med høyt sykliske og sensitive endringer basert på fremtidige forventninger.

Den økonomiske syklusen har imidlertid ulike virkninger på de ulike metaller og gruvedrift. Dette er lettest sett i forskjellen mellom edle metaller (som gull og sølv) og industrielle metaller (for eksempel stål). Edelmetaller har en tendens til å overgå markedet som helhet i tider med usikkerhet. Industrielle metaller, derimot, er kritiske ressurser som ser økende etterspørsel i vekst i andre sektorer. Deres korrelasjon med det bredere markedet er vanligvis sterkere. Enkelte metaller er svært korrelert med spesifikke bransjer; Prisen på kobber har en tendens til å stige og falle med etterspørselen etter boligbygging, for eksempel.

Ingen økonomiske sykluser er de samme. Den milde resesjonen som fulgte med sprengningen av dot-com-boblen i 1999-2000, hadde betydelig mindre effekt på metall- og gruvesektoren enn krasjen i boligsektoren i 2007. Internettbaserte selskaper stole på mindre stål, kobber og aluminium enn hjem byggeprosjekter. Denne typen variabel usikkerhet gjør det vanskelig å forutsi utførelsen av metaller og gruvedrift eller å innlemme den i en sektorrotasjonsinvesteringsstrategi.

Usikre mønstre

Vurder 10-årsperioden fra 2004 til 2014. Metaller og gruvesektoren (målt ved Fidelity-ytelsesdata) har klart overgått S & P 500 da markedet vokste fra 2004 til 2007. Dette antyder at de to variablene er positivt korrelert, men at metaller og gruvedrift har mer oppsidefangst enn referanseindekser.

I begynnelsen av den store resesjonen så både metaller og gruvesektoren og S & P 500 tapene mellom 28% og 40%, selv om S & P 500 falt ytterligere fra 2004-nivået. Ved utgangen av 2010 begynte S & P 500 bare å sette pris på over 2004-nivået. Gruvedrift hadde skutt opp til verdier 65% over 2004 nivå. Dette mønsteret foreslår igjen positiv korrelasjon og sterkere oppsidefange for metaller og gruvedrift.

Treningen går fullstendig fra 2010 til 2014. Metaller og gruvesektoren begynte en bemerkelsesverdig nedstigning som begynte rundt mars 2010, og som til slutt gikk under 2004-nivåene i juli 2013 og oktober 2014. S & P 500 viste konsistente gevinster fra september 2011 gjennom slutten av 2014 uten avbrudd. Ser man bare på stillbildet 2010-2014, ser det ut som om metaller og gruvesektoren er vesentlig negativ korrelert med det bredere markedet.

Utfordringer i syklusanalyse

Mange økonomer hevder at store markedsindekser, som S & P 500 og Dow Jones, er dårlige proxyer for ekte økonomisk ytelse. Metaller og gruvekorrelasjoner er ikke mindre usikre når de måles mot andre indikatorer som arbeidsledighet, bruttonasjonalprodukt (BNP) eller total nettoinvestering.

De typer varer, produkter og tjenester som består av metaller og gruvesektoren, kan være for mangfoldige for å knytte seg rent sammen med en hvilken som helst syklus. Noen har antydet at metaller og gruvesektoren har sine egne uavhengige sykluser. I følge denne teorien har næringen opplevd en supersyklus mellom 2004 og 2011, og at investorer skal overvåke den konkrete gruvesyklusen.