Brasiliens økonomi er i en perfekt storm av problemer, og værmeldingen for 2016 er ikke gunstig. Landet er avhengig av eksportdrevet varehandel, og Kinas sakte etterspørsel etter disse produktene er en lynnedslag.

For investorer i Brasil-aksjer har det vært en utbyggingskatastrofe i fire år. IShares MSCI Brasil ETF falt for eksempel 75% fra en høy i 2011 til en nylig lav i midten av desember 2015. Mange hedgefond og institusjonelle investorer har gitt opp og forlatt Brasiliens avhandling som et renessansland som ledet Latin-Amerika til bedre dager.

Brasil står overfor problemer på mange fronter i 2016, og med presidenten som står overfor forfølgelse på korrupsjonsavgifter, blir det ikke lettere å unnslippe stormen.

Tilbaketrekning

Kinas engangskrevende etterspørsel etter varer, alt fra kobber og jernmalm til gjødsel og råolje, var en vekstmotor i Brasil. Fra og med 2009 begynte denne etterspørselen å avta og har ikke gjenopprettet. Skatteinntektene faller sammen med salget, Brasil er i lavkonjunktur og budsjettunderskuddet overstiger 9% av bruttonasjonalproduktet (BNP). Økonomien vil kontrakt med over 3% i 2015.

Brasil har ikke tilsvarende en sentralbank med bazooka-pengekraften til Janet Yellen eller Mario Draghi. Brasil-alternativet er et lite kalibergevær, Det internasjonale pengefondet (IMF), og det er ikke nok.

I tredje kvartal 2015 ble Brasiliens BNP på 4,5% sammenlignet med samme periode i 2014. Videre falt privat forbruk og faste investeringer begge med en rekordrate. Konsensusprognosen er at Brasiliens økonomi skal trekke seg til 2,5% i 2016, men mye avhenger av om Kina gjenoppleder sin appetitt til Brasiliens varer.

Samtidig koster kostnadene ved å betjene Brasiliens gjeld ca 20% per år. Gjeldsbetalinger utgjør 8% av total produksjon, og bruttogjeld er ca 70% av BNP. Siden 1997 hadde Brasil lagt penger til å betale tilbake kreditorer, men det skjedde ikke i 2015.

Inflasjon og rentesatser

Brasiliens årlige inflasjon løper over 10%, den raskeste prisen på 12 år. Kortsiktige rentesatser er på 14 25%. Økonomisk teori tyder på at avkastning av dette høye skal avkjøle inflasjonen, men risikoen er at de bare utdyper og forlener resesjonen.

Investorer kan bli tiltrukket av de høye kortsiktige rentene, men mange er sikret deres eksponering mot enda høyere avkastning. Brasilianske myndigheter frykter at både innenlandske og utenlandske investorer kan miste all tiltrekning til disse prisene og trekke pengene sine ut av landet mye.

En fantasisk løsning på gjeldsspaltet er ankomsten av en inflasjons tsunami som fortynner den virkelige verdien og omfanget av Brasilias gjeld.Det er tydeligvis bare en Pyrrhic-seier i beste fall, og det gjør ingenting for å løse de underliggende problemene som Brasil står overfor.

Borgerne griper med boliglånsrenter på 14 til 20% og billån så mye som 16% årlig trenger noe bedre enn en teoretisk løsning.

Junk Bond Rating

Brasil mottok et nytt slag i slutten av desember da Fitch Ratings nedgraderte landets gjeld til søppelpoststatus tre måneder etter at Standard & Poors gjorde det samme. Institusjonelle investorer som er forbudt å eie uønskede obligasjoner, kan bli tvunget til å likvide 20 milliarder dollar i brasiliansk statsgjeld og bedriftsgjeld. Landet er nå verdens største statsobligator med lånekurs. Moody's kan være ved siden av å sende den inn i søppelbenslinje.

Kostnaden for å forsikre brasiliansk gjeld med kreditt default swaps er soaring, og potensielle investorer lurer på når oppsiden til å eie denne gjelden vil materialisere seg. I mellomtiden er rentespreadene på statsgjelden på nivåer sist sett i Argentina. Den brasilianske virkeligheten føler også effekten, og faller 60% de siste fire årene.

Nedgraderinger av Brasiliens kredittvurdering forverrer også utsiktene for store bedriftslåntakere, for eksempel jernmalmsselskapet Vale SA, oljeprodusenten Petrobras og store banker.

Båndtilbud fra brasilianske selskaper har falt 82% i 2015 til ca $ 5. 7 milliarder kroner, og det har bare utgjorde 9% av de latinamerikanske gjeldsbudene i år, sammenlignet med 32% i 2014.

Perfekt storm for å fortsette i 2016

Med Kina fortsatt i doldrums, Brasils handelsdrevne økonomi står overfor et dårlig utsiktspunkt for suksess i 2016. Råolje og mange andre varer er i foruroligende bjørnmarkeder som viser lite håp for nær fremtid. Legg til i denne sannsynlige overtredelsesprosedyren mot den brasilianske presidenten, og det er vanskelig å være sanguine om Brasiliens rebound i 2016.