Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 26-0. 25% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) så en stagnerende aksjeytelse for nesten en tiår etter dot-com-boblen og den resulterende aksjemarkedskrasj i begynnelsen av år 2000. Dens aksjer varierte fra det meste mellom $ 20 og $ 30 i løpet av en slik periode før det opprettholdes en annen stor nedgang i Great Recession 2008. Etter det begynte Microsoft-bestanden å trene høyere, men bare litt. Det tok til slutt en konsekvent oppadgående sving etter 2012, da selskapet begynte å utvide sin tradisjonelle PC-virksomhet til områder som sky og mobil databehandling. Aksjen nådde så høyt som $ 56. 55 den 29. desember 2015, og har holdt seg over $ 50 for det meste av 2016, fra og med 3. juni, men det har ennå ikke spilt sin heltid på $ 58. 72 satt den 20. desember 1999.

AD:

Men til tross for merkbare tap av aksjens markedsverdi et par ganger og ellers langvarig anemisk visning av aksjekursene, har Microsofts virksomhet gjort ingenting annet enn å vokse de siste 15 årene eller så i form av begge salg og lønnsomhet. Etter dot-com-boblen og den store resesjonen, gjenopprettet selskapet fra midlertidig inntjening, avtar ganske raskt begge ganger. Aksjeeiere har kanskje ikke fått mye av aksjens prisøkning dersom de kjøpte sine aksjer på eller nær de høye verdsettelsesmultiplene som følge av aktivboblen rundt 1999, men de har sikkert hatt fordel av Microsofts sterkere virksomhet og store utbyttebetalinger gjennom årene. Et høyt antall aksjer kan ta tid å bevege seg opp igjen hvis det først skal rettferdiggjøre den sterke verdsettelsen ved å la inntjeningen komme i gang.

AD:

Verdivurdering flere

I 2000 var Microsofts høyeste verdivurderingspris for flere inntekter (P / E) 57 år. Dette regnes som høyt gitt gjennomsnittlig P / E-forholdet for det generelle markedet har vært i midten av tenårene historisk. Til tross for nedgangen i prisfallet i 2000 var aksjene i 2001 fortsatt halvveis opp til det høyeste prispunktet i 1999. Inntjeningsnedgangen i 2001 tillot også at Microsofts aksjens P / E-forhold forblir relativt høy.

AD:

P / E-forholdet på aksjen til toppprisen i 1999 var 38. 89, fordi den større inntjeningen det året nøytraliserte den potensielt oppblåste aksjekursen til en viss grad. Aksjens P / E-forhold kom ned i årene etter det høyeste P / E-forholdet i 2001, da aksjekursene var fortsatt deprimerte, og inntektene fra selskapets virksomhet fortsatte å vokse. Selv med konsekvent bedriftsvekst siden 2010 var aksjens nåværende P / E-forhold på 39,5, pr. 3. juni 2016, fortsatt under det historiske høye, noe som tyder på at markedet holder aksjens verdsettelse stabil for å unngå et annet skummelt prisnivå.

Lønnsomhet

Et selskaps lønnsomhet påvirker direkte lagerbeholdningen, noe som er tydeligere ved bruk av P / E-forholdet. Microsoft har generert over 20 milliarder dollar i årlig nettoinntekt i tre av de fem årene siden 2011. Dessuten økte selskapet fra 1999 til 2015 sine inntekter hvert år, bortsett fra to ganger i dot-com-boblen, en gang i den store resesjonen og to ganger sist i 2012 og 2015. Selv i disse inntektene ned årene, var det minste inntekter som selskapet gjorde, 5 dollar. 4 milliarder kroner, mens de fleste var 17 milliarder dollar.

Microsoft-aksjens verdsettelse kunne ha vært noe foran inntektskurven i dot-com-æraen, men selskapets inntjening var ikke så langt bak, og sendte $ 9. 4 milliarder i 2000, året markedet krasjet. Det er over 40% av $ 23. 2 milliarder kroner selskapet oppnådde i 2011, den mest årlige inntekten som ble generert i selskapets historie. Med fortjeneste fortsetter å vokse hos Microsoft, hvor lang tid kan det ta før verdsettelsen kommer tilbake, i det minste å være på nivå med aksjens historisk høye verdivurdering flere?

Inntektsjustering

Fortsatt inntjeningsvekst bidrar til å retjisere en aksjes høye verdivurdering flere. Avhengig av hvordan aksjene utfører over tid, kan verdsettelsen flere bli brakt ned til et mer realistisk nivå eller i det minste forhindret i å bli enda høyere, med en resultatvekst som overstiger aksjens prisøkning. Microsofts lager har ennå ikke spilt sin heltidsposisjon over 15 år siden. Mer konservative verdsettelsesmultipler i de senere årene mot jevn positive inntjeningsutsikter har ført til kun målt prisvekst. I det lange løp kan imidlertid Microsoft Stocks verdsettelsesmultipler gjenvinne overhånden over fremtidig inntjeningsvekst etter at markedet har tilpasset den siste inntjeningen til aksjens høye verdsettelse.