Valutavektede fond (ETF) har dukket opp som et kostnadseffektivt og skatteeffektivt alternativ til de tradisjonelle fondene. ETF-markedet domineres av passivt forvaltede ETFer, men de mislykkes i å overgå benchmarkindeksen. Aktivt forvaltede ETFer har unnlatt å ta av på grunn av regulatoriske kostnader og andre kostnader. I mellomtiden er det tradisjonelle fondmarkedet fortsatt sterkt, men det står overfor utfordringene med høye kostnader, og de fleste fondene unnlater å overgå benchmarks. For å bygge bro over disse hullene har NASDAQ lansert et nytt produkt kalt det børsnoterte fondet (ETMF).

Det nåværende fondet og ETF Markets

CNBC rapporterer at "ETFs administrerer ca $ 2. 6 billioner "av eiendeler fra 2015, og en PricewaterhouseCoopers-studie anslår at ETFer til slutt vil administrere 5 milliarder dollar. Mens ETF-markedet vokser i et raskt tempo, er det fortsatt dwarfed av det tradisjonelle fondmarkedet, som for tiden holder rundt 13 dollar. 3 billioner i forvaltningskapital (AUM).

ETFer finnes i to former: passivt forvaltet ETFer og aktivt forvaltet ETF. (Se relatert: Aktiv Vs. Passiv ETF Investering - Video.) Selv om et begrenset antall aktivt forvaltede ETFer eksisterer, blir de fullstendig dwarfed av den passivt forvaltede ETF på grunn av den sistnevnte lave og gjennomsiktige arbeidsmodell.

Alle ETFs (passivt forvaltet og aktivt forvaltet) har krav om regelverk å offentliggjøre sine beholdninger daglig. Denne rapporteringen er ikke et overhead for passivt forvaltede midler. Å være passivt forvaltet, endrer de ikke fondbeholdningen aktivt og ofte. På samme måte har fondene ikke dette som en overhead, da de bare må rapportere sine beholdninger kvartalsvis.

Dette kravet til daglig rapportering setter de aktivt forvaltede ETFene i en klar ulempe i forhold til sine passivt forvaltede jevnaldrende. Det er ikke bare en operativ overhead som legger til kostnader, men kan også potensielt føre til handelspraksis som går foran. I tillegg krever kravet om å avsløre den konfidensielle porteføljehandelsinformasjonen ofte disse midlene til å kjøpe høyt og selge lavt, noe som resulterer i underprestering og en begrensning på fortjenesten.

Den lille prosentdelen av aktivt forvaltede ETF som eksisterer, har ikke klart å vinne investor tillit på grunn av slike utfordringer. Likevel, passivt forvaltede midler, klarer ikke å overgå benchmarks. Tradisjonelle fondsmidler andre tilknyttede kostnader belastet tilbake til kundene som spiser i fortjeneste.

ETMF - En ny aktivaklasse

NASDAQ Stock Market tar sikte på å løse disse problemene med en ny hybridprodukter kalt et "Exchange-traded mutual fund" (ETMF). ETMFs er designet for å tilby det beste fra begge verdener: skattefordelene, ytelsesfordeler og sanntidshandel funnet med ETFer og beskyttelse av konfidensiell handelsinformasjon og det overordnede potensialet som er funnet med tradisjonelle fond.

ETMF er et hybridprodukt mellom en ETF og et fond. Det kan også kalles "ikke-gjennomsiktig" ETF, som som et fond, vil lederen ikke bli pålagt å offentliggjøre bedriftene daglig. Det handler på børser i sanntid, og forhandlere og investorer kan kjøpe / selge ETMF-enheter med prisendringer på tick-by-tick-basis. I stedet for aktiv handel med transaksjoner mellom aksjer og aksjer vil ETMFs legge til rette for "in-kind overføringer" av verdipapirer mellom kjøpere og selgere til innløsning og utstedelse av fondene.

Ved hjelp av ETMFs kan man bytte fondforeninger i sanntid, i stedet for å vente på at den endelige nettoværdien (NAV) skal beregnes for kjøp og salg av fondsmidler. Traders kan forvente å dra nytte av arbitrage og spekulasjon gjennom intradag og kortsiktig handel, mens langsiktige investorer kan forvente å dra nytte av lavpris fondssteder med mulighet for å overgå benchmark.

Hvordan ETMF Trading Works

ETMFs vil følge NAV-basert handel. Prisene som er notert og brukt til handel, vil være basert på NAV. NAV vil være "neste" sluttverdiens netto aktivaverdi. Hvis du for eksempel lager en handel 3. juni 2015 kl. 10.15, vil den faktiske NAV som brukes, være den som er beregnet ved utgangen av dagen, et par timer i fremtiden. Med andre ord er premien eller rabatten til NAV låset inn ved handelstid og den endelige transaksjonsprisen bestemmes når NAV er beregnet ved slutten av dagen.

Ordrer vil bli oppgitt med en proxy-pris satt til $ 100. 00. Hvis man ønsker å bestille med (NAV- $ 0. 05), bør han legge inn en grenseverdi på ($ 100- $ 0. 05) = $ 99. 95. For å legge inn en ordre med (NAV + $ 0, 02), skal prisen oppgitt være $ 100. 02.

Kjøps- og salgsordrer vil bli matchet i henhold til overskudd / underskudd over proxy-prisen på $ 100, og den endelige transaksjonsprisen vil bli bestemt ved slutten av dagen når ekte NAV beregnes.

For eksempel, si en ny NAV for en ETMF er $ 11. I dag legger Mary en kjøpsordre med en grenseverdi på (NAV- $ 0. 02), som blir oppgitt som ($ 100- $ 0. 02) = $ 99. 98. Ved utgangen av dagens handelssesjon, hvis NAV kommer til $ 11. 73, hennes faktiske kjøpskurs vil bli $ 11. 73 - $ 0. 02 = $ 11. 71.

For å legge til rette for sanntids fond verdsettelse, vil NASDAQ publisere intradag indikativ verdi (IIV) hvert 15. minutt i løpet av handelsøkten. Dette vil verdsette dagens fondbeholdninger til gjeldende markedspris.

Andre detaljer

• Regulatory Approval: SEC godkjente ETMF som en aktivaklasse i november 2014.
• Exchange : NASDAQ
• Produktnavn : NextShares (Exchange Traded Managed Funds er merket som NextShares av NASDAQ)
• Handelsbegivenhet : 1. oktober 2015
• Handelstid : 9:30 a. m. - 4: 00 s. m. ET
• Initial ETMF-tilbud : I henhold til NextShares-rapporter, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp50. 97-0. 20% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), Gabelli Funds, Hartford Funds, Pioneer Investments og Victory Capital vil være ETMFs administrerende selskaper i første fase.Andre investeringshus forventes å ta på seg. Foreløpige avtaler indikerer at NextShares vil administrere over 500 milliarder kroner av eiendeler på tvers av ulike fond, som inkluderer rundt 200 midler som har høy rating på fire eller fem stjerner av Morningstar.

Fordeler med ETMFs (NextShares)

• Bedre ytelse: ETMF har ingen salgsbelastninger, distribusjonsgebyrer eller serviceavgifter. Det vil resultere i bedre avkastning sammenlignet med et fond.
• Lavere kostnader : ETMFs (NextShares) handler på en børs, men selve fondet blir ikke involvert i aksjehandel. Kjøperne og selgerne handler med hverandre for respektive aksjer, og fondet kommer først inn når det er ubalanse mellom selgere og kjøpere. Selv om fondet må være involvert i handel, gjør det det med utpekte markedsdeltakere, med de fleste handler som involverer utveksling av aksjer. Det sparer betydelig på transaksjonskostnader og gir bedre avkastning.
• Nedre skatter : Ovennevnte handelsordning resulterer i betydelig reduserte handelsavgifter og minimale realiserte realisasjonsgevinster, noe som medfører skattebesparelser.
• Fordeler med gjensidig fondstrategier : ETMF-investeringer kan spredes over flere aktiva typer, inkludert aksjer, inntekter, alternative investeringer og investeringer i flere eiendeler. I likhet med et aksjefond vil omfattende styringsformer og strategier for fondsstyring være tilgjengelige gjennom ulike ETMFer, inkludert inntekter, utbytte og kapitalinvesteringsmuligheter. Disse vil gi et bredere valg til individuelle investorer for å passe best til deres investeringsbehov.
• Lett å handle og investere : Med fullt transparente handelsutgifter vil ETMFs handle over hele tradingperioden på børsen som en standard aksje eller ETF. Prisen vil bli notert når det gjelder fondets neste daglige nettoverdi (NAV), pluss eller minus en handelspris (premium / rabatt). For eksempel NAV - $ 0. 01 eller NAV + $ 0. 02.
• Mulighet for å overgå benchmarks : En stor utfordring med midler er at flertallet av dem ikke klarer å overgå sine underliggende indekser. På grunn av lavere kostnader forventes ETMFs avkastning å forbedre, noe som vil forbedre ytelsespotensialet.

Bunnlinjen

Ved første utseende ser ETMF seg ut som et effektivt produkt for handel og investering, og tilbyr det beste av en ETF og et fond. Den iboende risikoen for at fondet selv underperformerer, vil fortsette å vende seg til langsiktige investorer, men erfarne kortsiktige forhandlere vil finne dette tilleggsproduktet fordelaktig dersom det genererer tilstrekkelig handelsvolum og tilbyr arbitrage- og spekulasjonsmuligheter. Det samlede fondsmarkedet forventes å ha nytte på grunn av forbedret likviditet gjennom slik fondshandel. Deres popularitet vil bli klart når de slår markedet og begynner å handle på NASDAQ. Avhengig av deres suksess, kan andre utvekslinger også tilby et slikt hybridprodukt.