Hvis du investerer i aksjer, bør du holde øye med obligasjonsmarkedet. Hvis du investerer i fast eiendom, bør du holde øye med obligasjonsmarkedet. Hvis du investerer i obligasjoner, bør du definitivt holde øye med obligasjonsmarkedet! Obligasjonsmarkedet er en god forutsetning for fremtidig økonomisk aktivitet og fremtidig inflasjonsnivå, som begge direkte påvirker prisen på alt fra lager og eiendomsmegling til husholdningsprodukter. I denne artikkelen diskuterer vi kortsiktige versus langsiktige renter, rentekurven og hvordan du bruker studien av utbytter til din fordel ved å gjøre et bredt spekter av investeringsbeslutninger.
En primer på rentenivå og obligasjonsutbytte Rentesatser og obligasjonsrenter er høyt korrelerte, og noen ganger benyttes vilkårene om hverandre. En rentesats kan tenkes som den hastigheten der penger kan lånes i form av et lån, og mens de fleste obligasjoner har en rentesats som bestemmer kupongbetalinger, bestemmes den sanne kostnaden ved å låne eller investere i obligasjoner av deres nåværende avkastning.
Obligasjonsutbytte er rett og slett diskonteringsrenten som kan benyttes til å gjøre nåverdien av alle obligasjonens kontantstrømmer tilsvarer prisen. Obligasjonsprisen er summen av nåverdien av hver kontantstrøm som noen gang vil bli mottatt fra investeringen. (For å lære mer, les Bli kjent med obligasjonspris / avkastningsduoen .)
Korttids versus langsiktige priser og avkastninger Når man snakker om rentenivået (eller avkastningen) Det er viktig å forstå at det er kortsiktige renter, langsiktige renter og antall poeng i mellom. Mens alle renter er korrelerte, beveger de seg ikke alltid i trinn. For eksempel kan kortsiktige rentene reduseres, mens de langsiktige rentene kan øke, eller omvendt. Å forstå de nåværende forholdene mellom langsiktige og kortsiktige rentene (og alle poengene i mellom) vil hjelpe deg med å ta utdannede investeringsbeslutninger.
Kortsiktige rentesatser
Kortsiktige rentesatser over hele verden administreres av nasjonernes sentralbanker. I USA fastsetter Federal Reserve Boards Open Market Committee (FOMC) føderalfonden, referansen for andre kortsiktige rentesatser. FOMC øker og senker den matte fondskursen som den ser hensiktsmessig til å fremme eller begrense låneaktivitet av bedrifter og forbrukere. Lånaktivitet har en direkte effekt på økonomisk aktivitet. Hvis FOMC finner at den økonomiske aktiviteten senkes, kan den redusere den matede fondskursen for å øke låneopptaket og stimulere økonomien. FOMC må imidlertid også være opptatt av inflasjon. Hvis FOMC holder for korte kortsiktige renter, risikerer det å tenne inflasjonen ved å injisere for mye penger inn i en økonomi som jager etter færre varer.(For mer innsikt, les Formulere pengepolitikk .)
FOMCs doble mandat er å fremme økonomisk vekst gjennom lave renter mens den inneholder inflasjon; Å balansere begge målene er en vanskelig oppgave.
Renter på lang sikt
Mens kortsiktige rentesatser administreres av sentralbanker, fastsettes langsiktige rentesatser av markedskrefter. Langsiktig renten er i stor grad en funksjon av effekten av obligationsmarkedet mener at de nåværende kortsiktige rentene vil ha på fremtidige inflasjonsnivåer. Hvis obligasjonsmarkedet mener at FOMC har satt for lavt fondsfond for lavt, vil forventningene om fremtidig inflasjon øke, noe som fører til at langsiktige rentene øker for å kompensere for tapet av kjøpekraft knyttet til fremtidige kontantstrømmer av en obligasjon eller hovedstol og rentebetalinger på et lån. På den annen side, hvis markedet mener at FOMC har satt den fôrede fondskursen for høy, skjer det motsatte - langsiktige rentene faller fordi markedet mener at fremtidige inflasjonsnivåer vil senke.
Les avkastningskurven Uttrykket "yield curve" refererer generelt til utbyttene av amerikanske statsobligasjoner, notater og obligasjoner i sekvensiell rekkefølge fra kortest løpetid til lengste løpetid. Det vises ofte grafisk. Med den forståelsen at jo kortere løpetiden er, jo nærmere kan vi forvente at avkastningen skal reflektere (og bevege seg i låsestrøm med) den matte fondskursen, vi kan se til å peke lenger ut på rentekurven for en konsensus om fremtidig økonomisk aktivitet og renter. Nedenfor et eksempel på rentekurven fra januar 2008. (For relatert lesing, sjekk ut Prøver å forutse rentesatser .)
| U. S. Treasuries |
| Regninger | Forfallsdato | Rabatt / Utbytte | Rabatt / Avkastningsendring |
| 3-Måned | 04/03/2008 | 3. 12/3. 20 | 0. 03 / -0. 027 |
| 6-måneders | 07.03.2008 | 3. 10/3. 21 | 0. 06 / -0. 074 |
| Noter / Obligasjoner | Kupong | Forfallsdato | Gjeldende pris / avkastning | Pris / avkastningsendring |
| 2 år | 3. 250 | 12/31/2009 | 101-011 / 2 / 2. 70 | 0-06 +/- 0. 107 |
| 5 års | 3. 625 | 12/31/2012 | 102-04 + / 3. 15 | 0-14 3/4 / 0. 100 |
| 10 år | 4. 250 | 11/15/2017 | 103-08 / 3. 85 | 0-11 1/2 / -0. 044 |
| 30 år | 5. 000 | 5/15/2037 | 110-20 / 4.35 | 0-05 1/2 / -0. 010 |
|
|
| Figur 1: Utbyttekurve januar 2008 |
| Kilde: Bloomberg. com |
Rentekurvens helling forteller oss hvordan obligasjonsmarkedet forventer kortsiktige renter (som en refleksjon av økonomisk aktivitet og fremtidig inflasjonsnivå) for å bevege seg i fremtiden. Denne yieldkurven er "invertert i kortslutningen" og foreslår at kortsiktige rentene vil bevege seg lavere de neste to årene, noe som reflekterer en forventet nedgang i USAs økonomi.
Merknad: Bruk av ovenstående rentekurve som et eksempel, bør ikke tolke at markedet mener at to år fra nå vil de korte rentene være 2.7% (den toårige avkastningen som vist ovenfor). Utenom omfanget av denne artikkelen er det andre markedsverktøy og kontrakter som tydeligere viser en "forventet" fremtidig rente på et referanseindeks som fôrfondskursen. Rentekurven brukes best til å gjøre generell rente prognoser, i stedet for eksakte forutsigelser.
Bruk avkastningskurven til å gjøre beslutninger om toppdekning Tolking av rentekurvens helling er et svært nyttig verktøy for å gjøre investeringsbeslutninger på topp. For eksempel, hvis du investerer i aksjer, og rentekurven sier å forvente en økonomisk nedgang i løpet av de neste par årene, kan du vurdere å flytte allokering av aksjer mot selskaper som utfører relativt godt i langsomme økonomiske tider, for eksempel forbrukere. På den annen side, hvis rentekurven sier at renten forventes å øke de neste årene, gir en tildeling mot sykliske selskaper som luksusvarer eller underholdningsfirmaer mening. (For mer om dette emnet les Cyclical vs Non-Cyclical Stocks .)
Hvis du investerer i eiendomsmegling, kan du bruke stigningen på rentekurven for å hjelpe deg med dine investeringsbeslutninger. For eksempel, mens en nedgang i økonomisk aktivitet kan ha negative effekter på nåværende eiendomspriser, kan en dramatisk svekkelse av rentekurven (som indikerer en forventning om fremtidig inflasjon) tolkes slik at fremtidig pris vil øke. Husk, timing er alt! (For ytterligere lesing, sjekk ut Hvorfor Boligmarkedsbobler Pop .)
Du kan til og med bruke avkastningskurvens helling for å hjelpe deg med å avgjøre om det er på tide å kjøpe den nye bilen. Hvis den økonomiske aktiviteten senker, vil det være sannsynlig at nye bilsalg vil senke og produsere kan øke rabattene eller andre salgsinnskudd.
Konklusjon Obligasjonsmarkedsundersøkelser bør ikke overlates til bare renteinntekterne. Rentekurven kan bidra til å gjøre et bredt spekter av økonomiske beslutninger. Rentekurven gjenspeiler obligasjonsmarkedets konsensusuttalelse om fremtidig økonomisk aktivitet, inflasjonsnivå og rentenivå. Det er veldig vanskelig å overgå markedet, så forsiktige investorer bør se på å bruke verdifulle verktøy som rentekurven når det er mulig i deres beslutningsprosesser.