Carl Icahn er en av Wall Street mest suksessfulle figurer. På 1980-tallet ble denne corporate raider - ved hjelp av Drexel Burnhams uønskede obligasjoner - kjent som en gribkapitalist, tok posisjoner i offentlige selskaper og initially krevde ekstreme endringer i både selskapets lederskap og ledelsesstil. Ofte betalte målene han "greenmail" penger, med bestemmelsen om at han ville gå bort fra målet hans. Ved slutten av det 20. århundre endret hans rykte da han ble en aksjonæraktivist.

Investorene fulgte sin ledelse og kjøpte inn i virksomheten Icahn satte fokus på. Økningen i aksjekursen som følge av forventningen om at Icahn vil avdekke aksjonærverdien, ble kjent som "Icahn-heisen." I denne artikkelen vil vi se nærmere på Icahn og hans "løft" -fenomenes påvirkning på markedet og investere verden.

Investeringsfilosofi

Icahn har sagt: "Min investeringsfilosofi, generelt med unntak, er å kjøpe noe når ingen ønsker det." Nærmere bestemt, identifiserer han som en kontraherende investor selskaper med aksjekurser som reflekterer fra dårlige pris-til-resultat-forhold (P / E-forhold) eller med bokverdier som overstiger dagens markedsvurdering.

Icahn kjøper aggressivt en betydelig stilling i selskapet, og krever enten valg av en helt ny styre eller avhendelse av eiendeler for å levere mer verdi til aksjonærene. Icahn fokuserer offentlig på konsernsjefens kompensasjon og sier at han mener at mange toppledere er grovt overbetalt og at lønnen deres har lite sammenheng med aksjeprestasjonen.

Begynnelser

Icahns første seier var i 1979 overtakelsen gjennom en proxy-stemme fra Tappan Company. Snart etter å ha vunnet et sete i styret, konstruerte han salg av selskapet i en transaksjon som doblet sin opprinnelige investering. Kort tid etter ville han målrette Marshall Fields og Phillips Petroleum, som begge ga betydelig avkastning da selskapene kjempet for å avverge kontrollen.

TWA var toppen av Icahns tidlige forsøk. I 1985 overtok han flyselskapet en gang kontrollert av Howard Hughes. Kort tid etter kjøpte TWA flere små regionale transportører, da Icahn søkt å bruke det utvidede flyselskapets effektivitet for å generere større fortjeneste. I 1988 tok han selskapet privat gjennom en plan for tilbakekjøp på 650 millioner dollar som gjorde at han kunne gjenvinne nesten hele investeringen på 469 millioner dollar. Dette saddlede også TWA med $ 540 millioner i gjeld. Kort tid etter vil flyselskapets mest verdsatte ruter bli solgt til konkurrenter som fører den svekkede virksomheten til å erklære kapittel 11 i 1992 og Icahn forlater selskapet i begynnelsen av året etter.

I mellomtiden forhandlet Icahn for flykuponger fra selskapet i stedet for de $ 190 millioner som TWA skyldte ham.Da avtalen omfattet bestemmelsen om at han ikke kunne selge disse billettene gjennom reisebyråer, grunnla Icahn LowestFare. com, hvor han begge solgte billettene og skapt en revolusjon i reisebransjen.

Refleksjoner om TWA-erfaringen

Icahns erfaring med TWA vil lede ham til å fokusere primært på å søke profitt via underliggende aksjekursøkninger, som vanligvis oppnås ved salg eller direkte likvidasjon av eiendeler. Et annet utfall er direkte betaling av greenmail til Icahn. Metoden som brukes begynner med kjøp av en stor blokk av aksjer i selskapet, etterfulgt av forslaget til et styremedlem, som inkluderer Icahn og hans allierte.

Et eksempel på hans driftsmodus var hans overbevisning om USX - selskapets etterkommer av Andrew Carnegies amerikanske stål - å spinne av sin stålproduksjonsavdeling og i stedet fokusere på petroleumsvirksomheten gjennom Marathon Oil, et selskap som en gang eies av John D. Rockefeller. I 1991, etter opprettelsen av en andre klasse av USX-aksjer for å representere ståldivisjonen, økte begge klassene av aksjer 28%. Icahns tilbud inkluderer hans opptreden som katalysator under kampen mellom Pennzoil og Texaco. Der samlet Icahn over 13% av Texaco's aksje og mislyktes i hans forsøk på å ta kontroll over styret. Den endelige avtalen mellom de litigerende selskapene førte imidlertid til en økning i begge aksjeprisene, noe som førte til at Icahn skulle få en økonomisk nedbør.

Flere nyere suksesser

I en annen beryktet kamp samlet Icahn en 7,3% eierandel i RJR Nabisco i løpet av slutten av 1990-tallet. Han lanserte deretter en proxy kamp for å få kontroll over styret og tvinge oppbrudd av selskapet. Selv om han ikke lyktes i denne innsatsen, realiserte han seier gjennom en ekstraordinær fortjeneste i sin investering, da selskapets ledelse ble støttet av investorer, nok til å gi Icahn en økning på $ 100 millioner i porteføljen.

I et lignende forsøk klarte Icahn ikke å tvinge Time Warner til å splitte sin virksomhet i fire særskilt børsnoterte selskaper da han kampet i 2006. Selv om han ble avvist av selskapets andre store aksjonærer, høste Icahn begge et stort overskudd i sin investering og presset på Selskapet velger to uavhengige styremedlemmer og forplikter seg til kostnadsbesparende tiltak.

Et annet nylig eksempel på Icahns innflytelse i aksjekursene var med Netflix høsten 2012. Tro mot sin kontrariske filosofi, akkumulerte Icahn over 10% av selskapet da det var nær 52-ukers lavt. "Icahn-løftet" sendte aksjene opp 14% etter at han hadde avslørt en regulerende arkivering av sin eierandel i selskapet.

Bunnlinjen

Beskrivelser av Carl Icahn spenner fra gribkapitalist til greenmailer. Han har blitt kalt en gadfly og en aksjonæraktivist. Faktisk har verken hans filosofi eller hans strategi endret seg mye de siste tre tiårene, hvor han steg fra en aksjemegler til en av Wall Street mest innflytelsesrike spillere.

Lignende investorer som T. Boone Pickens og Saul Steinberg ansatt hardball taktikk i deres løp mot styrene i undervurderte offentlige selskaper.Imidlertid har Icahns krigsbryst vokst ikke bare fra akkumuleringen av fortjenesten fra tidligere avtaler, men også gjennom å skape et multibillion dollar-mesterbegrenset partnerskap, kalt Icahn Enterprises LP. Dette investeringsselskapet tilbyr Icahn ytterligere ressurser utenfor hans enorme personlige formue til bruk i den strategiske investeringer, som er kreftene bak "Icahn-heisen."