Kontanter er noe selskaper elsker å ha. Men kan de ha for mye av tingene?

Forutsatt at det går bra, hjelper gjeldsfinansiering et selskapsutstyr for å øke avkastningen, men investorene vet farene ved gjeld. Når ting ikke går som planlagt, kan gjelden stave problemer.

Men hva med et selskaps kontantposisjon? Hvis overskytende gjeld er en dårlig ting, følger det med at mye penger er en god ting? Ved første øyekast er det fornuftig for investorer å søke selskaper med mye penger på balansen. Tross alt gir kontanter beskyttelse mot tøffe tider, og det gir også selskaper flere muligheter for fremtidig vekst.

AD:

Opplæring: Introduksjon til fundamental analyse

Teoriene
Dessverre er ingenting ganske enkelt. For investorer som griser inn i selskapets grunnleggende, kan en stor haug med penger signalere mange ting - bra og dårlig. Hvordan investorer tolker kontantreserver, avhenger av hvordan kontanter er der, hva slags virksomhet selskapet er og hvilke ledere som planlegger å gjøre med kontanter.

Bedriftsøkonomiske lærebøker sier at hvert firma har sitt eget hensiktsmessige kontantnivå, og selskaper burde beholde nok penger til å dekke deres renter, utgifter og investeringer. pluss de burde holde litt mer i nødstilfeller. Nåværende forhold og hurtigforholdet hjelper investorer til å avgjøre om selskapene har nok dekning for å møte kortsiktige kontantbehov.

AD:

Teorien fastholder også at eventuelle ekstra penger utover disse nivåene skal omfordeles til aksjonærene, enten gjennom utbytte eller tilbakekjøp av aksjer. Hvis selskapet da oppdager en ny investeringsmulighet, bør ledere vende seg til kapitalmarkedene for å skaffe de nødvendige midlene.

Gode grunner til ekstra penger
Når det er sagt, er det ofte gode grunner til å finne mer penger på balansen enn økonomiske prinsipper foreslår forsiktig. For å starte, signaliserer en vedvarende og voksende reserve ofte sterke selskapsresultater. Faktisk viser det seg at kontanter samler seg så fort at ledelsen ikke har tid til å finne ut hvordan man skal gjøre bruk av det.

AD:

Svært vellykkede bedrifter i sektorer som programvare og tjenester, underholdning og media har ikke de samme utgiftene som kreves av kapitalintensive selskaper. Så deres kontanter bygger opp.

I motsetning til at selskaper med mye kapitalutgifter, som stålprodusenter, må investere i utstyr og inventar som regelmessig skal byttes ut. Kapitalintensive bedrifter har en mye vanskeligere tid å opprettholde kontantbeholdningen. Investorer bør også erkjenne at selskaper i konjunkturindustrien, som produksjon, må beholde kontantreservene for å ri ut konjunkturnedgangene. Disse selskapene trenger å lagre penger godt utover det de trenger på kort sikt.

Dårlige grunner til ekstra penger Samme må lærebokens retningslinjer ikke bli ignorert. Høye kontanter i balansen kan ofte føre til fare forut. Hvis kontanter er mer eller mindre en permanent funksjon i selskapets balanse, må investorene spørre hvorfor pengene ikke blir tatt i bruk. Kontanter kan være der fordi ledelsen har gått tom for investeringsmuligheter eller er for kortsynt og vet ikke hva de skal gjøre med kontanter.

Sitte på kontanter kan være en dyr luksus fordi den har en anskaffelseskost, som utgjør forskjellen mellom renten opptjent på å holde kontanter og pris betalt for å ha kontanter målt etter selskapets kapitalkostnad. Hvis et selskap sier at man kan få 20% avkastning på egenkapital som investerer i et nytt prosjekt eller ved å utvide virksomheten, er det en kostbar feil å beholde kontanter i banken. Dersom prosjektets avkastning er mindre enn selskapets kapitalkostnad, skal kontanter returneres til aksjonærene.

Ikke bli lurt av den populære forklaringen at ekstra penger gir ledere mer fleksibilitet og fart for å gjøre oppkjøp når de passer. Bedrifter som holder for mye kontanter bære byrå kostnader der de er fristet til å forfølge "imperium building". Toppledere kan frittere bort penger på sløsende oppkjøp og dårlige prosjekter for å øke sin personlige kraft og prestisje. Med dette sinnet, vær forsiktig med balanseposter som "strategiske reserver" og "restruktureringsreserve". De er ofte bare unnskyldninger for å skaffe penger.

Enda verre, et kontanterrikt selskap driver risikoen for å være uforsiktig. Selskapet kan falle i bytte til slurvete vaner, inkludert utilstrekkelig kontroll over utgifter og en uvilje om kontinuerlig å beskjære voksende utgifter. Store kontantbeholdninger fjerner også noen av ledernes press for å utføre.

Det er mye å si for selskaper som øker investeringsfond i kapitalmarkedene. Kapitalmarkeder gir større disiplin og åpenhet til investeringsbeslutninger og dermed reduserer byråskostnader. Cash hauger lar bedrifter skjørt den åpne prosessen og unngår granskingen som følger med den.

Konklusjon
For å spille det trygt bør investorer se på kontantposisjon gjennom sikte av finansteori og utarbeide et passende kontantnivå. Ved å ta hensyn til firmaets fremtidige kontantstrømmer, konjunktursykluser, investeringsplaner, nye gjeldsutbetalinger og andre kontantbehov, kan investorer beregne hvor mye penger et selskap virkelig trenger.