Kina har gjort mye støy i det siste, med desperate tiltak for å stoppe et krasjmarkedet og en devaluering av overraskende valuta som analytikere overalt har bekymret for at Kinas relativt lette vekst er enda verre enn forventet. Mens disse hendelsene fungerer som et advarselsskilt, kan Kinas vekst faktisk falle på et raskere enn forventet tempo, og den kinesiske regjeringens handlinger markerer vanskeligheten med å fullføre en økonomisk overgang som begynte for over 30 år siden.

Dette er overgangen fra en kommunistisk til kapitalistisk økonomi, der de første reformene har gjort det mulig for Kina å oppleve enestående vekstnivåer. Men det blir stadig tydeligere at den nåværende vekstmodellen er uholdbar i det lange løp. Kinas ledere må fortsette med de frie markedsreformene som ble påbegynt tidlig på 1980-tallet, samt styrke forbrukerbasen med større kjøpekraft for å bygge en økonomi basert på bærekraftig, langsiktig vekst.

- Tidlige reformer og deres virkninger

På den tredje plenarmøtet i desember 1978 av det ellevte sentrale komité for det kommunistiske partiet i Kina, under det nye ledelsen til Deng Xiaoping, ble det bestemt at ledelsen av Kinas økonomiske system ville bli forvandlet. Dette nye økonomiske systemet vil legge vekt på økt åpenhet og samarbeid med andre land, økt innsats for å vedta verdensledende teknologi og utstyr, og økt utdanning for å oppnå modernisering. Det anerkjente også behovet for å bringe nivået på sentralisert ledelse ned og betydningen av å fremme økonomisk effektivitet og utvikling ved å avslutte byråkratiske og politiske hindringer.

Fra og med utfasingen av det kommunale systemet for kollektivt landbruk, implementerte Kina gradvis reformer. Disse reformene liberaliserte prisene, ga større autonomi til statlige bedrifter, vokste den private sektoren, åpnet handel og investeringer til utlendinger, og utviklet et aksjemarked og moderne banksystem.

Fra de første reformene som startet under Deng Xiaoping frem til den globale globale krisen i 2008, vokste den kinesiske økonomien i gjennomsnitt på nesten 10% per år, noe som er omtrent tre ganger det globale gjennomsnittet. Da reformene oppmuntret til mer effektive bruken av både arbeidskraft og kapital, ble mye av Kinas sterke vekst påvirket av økning i total faktorproduktivitet. Kapitalinvesteringer bidro også til veksten, men ettersom større mengder kapital fører til avtagende avkastning, kan det ikke være det eneste grunnlaget for vekst. (For mer, se:

5 Ting å vite om den kinesiske økonomien .) Den globale finanskrisen og midtinntektsskiftet

Mens Kinas vekst frem til den globale finanskrisen i stor grad ble drevet av produktivitetsgevinster, siden krisen, har veksten vesentlig bremset og har hovedsakelig vært drevet av investeringer.Følelsen av effekten av å falle eksporten fra verdensomspennende nedgangstrykk, utbrød den kinesiske regjeringen en stor stimulanspakke med enorme mengder av utgifter som målrettede infrastruktur og bygging. Denne kapitalinvesteringen har bidratt til drivstoffvekst, men siden 2011 har ytterligere kapital blitt den eneste kilden til økt produksjon, da totalfaktorproduktivitetsbidragene har vært nesten fraværende.

Denne vekstmodellen, basert på overdreven kreditt og investeringer, er uholdbar. Faktisk har gjeld eksplodert fra $ 7 billioner i 2007 til $ 28 billioner i midten av 2014 da hele byene i Kina sitter helt ledige. Kinas gjeld sitter til 282% av BNP, et nivå som er større enn både tysk og us. Gjeld. I mellomtiden, fra 2011 til 2014, gikk produksjonsveksten til en gjennomsnittsgrad på 8%, og i de to første kvartalene i år droppet veksten til 7%.

I motsetning til svakere global etterspørsel og et nært fremtidig gjeldsoverheng står Kina overfor utfordringen om å måtte omorientere sin økonomi fra eksport og investeringsdrevet vekst mot en mer forbruksdrevet modell. Dette er et vanlig problem for mange fremvoksende økonomier som forsøker å gjøre hoppet fra mellominntekt til høyinntektsstatus som kalles midtinntektsfellen.

Den nye norske-langsommere men mer bærekraftig vekst Siden Xi Jinpsis innvielse som Kinas president i 2013 har han vært forkynte sin forpliktelse til strukturreformer, og fremkaller en ny normal av langsommere men mer bærekraftig vekst. Den siste nedgangen som spår veksten for dette året vil sannsynligvis være lavere enn 7% målet er bare en del av denne humpete overgangen. For å gjøre denne overgangen fra uholdbar gjelds- og investeringsdrevet vekst, håper Kina å oppmuntre veksten i tjenestesektoren, forbruksutgifter og privat entreprenørskap.

Styring av investeringer vekk fra infrastrukturprosjekter mot helsetjenester og utdanningstjenester vil ikke bare bidra til å skape høyere betalende tjenesteytelsesjobber i stedet for lavlønnsposisjoner, men det vil også bidra til å utvikle en sunnere, mer produktiv og nyskapende arbeidsstyrke. Dette skal bidra til å øke husholdningens inntekter, og stimulere til større innenlandsk etterspørsel gjennom økt forbrukerkjøp.

Kinas brutto besparelseshastighet var imidlertid med 50% av BNP i 2013 blant de høyeste i verden, noe som betyr at reformer må redusere dette for å oppmuntre til større forbruk. Et av hovedproblemene i dette området er at Kinas rikeste 5% sparer rundt 70% av inntektene, og tegner seg for halvparten av de samlede husholdningsestimatene i henhold til ett estimat. Et mer omfordelende skattesystem som reduserer Kinas ekstreme ulikhet, vil bidra til å redusere besparelsesraten og stimulere til økt forbruk.

For å fremme privat entreprenørskap må regjeringen forsvinne støtten vekk fra sine massive statseide foretak (SOE), og utvikle egenkapital, i stedet for gjeldsfinansiert finansiering.Redusere kapitalreguleringer og utvikle dypere finansmarkeder for å oppmuntre til større utenlandske investeringer på aksjemarkedene, vil bidra til å finansiere privat virksomhet gjennom egenkapitalfinansiering.

Bunnlinjen

Med den økonomiske veksten avtar til de laveste prisene på over et kvart århundre, anerkjenner den nye kinesiske regjeringen Xi Jinping behovet for å fortsette strukturreformene som ble startet av Deng Xiaoping for over 30 år siden. Men som nyere hendelser, som for eksempel inngrepene for å holde aksjemarkedet fra å krasje, har vist, vil denne overgangen ikke være lett. Det er ennå ikke sett om den nåværende regjeringen vil ha den politiske viljen og styrken til å gjennomføre med nødvendige reformer, eller vil se etter enkle, om enn uholdbare måter, for å øke økonomien.