Investorer som søker muligheter til å spille på kortsiden av naturgasspriser, har en rekke utvekslingshandlede valg, inkludert VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN (NYSEARCA: DGAZ DGAZCS Nassau Underliggende Tracker 2017 -09. 02. 32 (Exp. 02. 02. 32) på S & P GSCI NG Exs Rt25. 04-12. 75% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF (NYSEARCA: KOLD KOLDPrShrs Trust II35. 30-7. 42% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Mens begge fondene leverer gevinster når naturgassprisen synker, er det viktige forskjeller i forvaltede eiendeler (AUM), struktur, leveranseksponering og skatterapportering.

VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN

Som et børsnotert notat (ETN) holder ikke VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN faktisk posisjoner i en portefølje. I stedet er fondet strukturert som et senior notat støttet av Credit Suisse Group AG (NYSE: CS CSCS Group16. 10-0. 43% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), og det spor prisendringer på S & P GSCI Natural Gas Overskudd Return Index basert på futures futures kontrakter, som rulles ut til neste måned før utløpet.

Som et omvendt ETN flytter aksjekursene motsatt retning av den underliggende referanseindeksen. For eksempel, når indeksen avtar 3%, endres forandringen med tre for en 9% gevinst i aksjekursen fra forrige lukk. Når indeksen setter pris på 3%, reduseres aksjekursen med 9%.

For å opprettholde triple eksponering hver handelsdag, blir fondets portefølje nådd etter avslutningen av trading for å matche innflytelse med aksjekursen. For eksempel, på en dag da fondets aksjer øker i verdi fra $ 15 til $ 15. 75, er innflytelse lagt til porteføljen for å gi tredoblet eksponering på $ 15. 75 for påfølgende handelsdag.

Økningen i innflytelse resulterer i positiv sammensetning som prosentandeler tredobles på en høyere basispris. Når aksjekursene faller, reduserer tilbakestillingsprosessen mengden av innflytelse i porteføljen. Resultatet er referert til som negativ sammensetning fordi prosentandeler blir tredoblet fra en lavere basispris.

Med AUM på $ 81. 49 millioner og gjennomsnittlig daglig volum på $ 84. 69 millioner, handler VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN over 100% av sin AUM per dag, en indikasjon på sin popularitet som en dagshandelsbil. Fondets utgiftskvot på 1,65% ligger i den høye enden av kostnadene for alle ETN, men det er liten bekymring for kortsiktige forhandlere med holdingsperioder som kan vare noen få timer til noen dager. Skatt rapporteres ved bruk av en 1099-skjema. Fra 19. april 2016 hadde fondet et årsavkastning på 103.99%.

ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF

For investorer som søker mindre enn tre ganger eksponering for naturgasspriser, gir ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF dobbelt innflytelse på prisendringer på Bloomberg Natural Gas Subindex Total Return Index. Som VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN, spores prisene ved hjelp av en progresjon av futureskontrakter for fremtiden.

Daglige verdier beregnes på invers basis, da prosentvis tap på indeksen blir doblet og lagt til forrige dags sluttkurs, mens indeksgevinster blir doblet og trukket fra. Fondet tilbakestilles også daglig, noe som resulterer i enten positiv eller negativ sammensetning.

Med AUM på $ 4. 98 millioner, ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF er 6% størrelsen på VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN. I forhold til størrelsen er fondet en aktiv handelsmann med gjennomsnittlig daglig volum på $ 1. 86 millioner representerer 37. 3% av AUM.

Fondet har også et høyt kostnadsforhold på 1,25%, men aktive rundturhandlere i fondet vil sannsynligvis bare ha en brøkdel av den prisen. I motsetning til VelocityShares 3X Inverse Natural Gas ETN betyr dette fondets struktur som en ETF at den faktisk har en portefølje av terminkontrakter. ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF er strukturert som en råvarebasseng og distribuerer en skjema K-1-skjema i skattetid. Fra 19. april 2016 hadde fondet et årsavkastning på 93. 66%.

Nøkkelfunksjoner

De største forskjellene i disse midlene er deres innflytelsesmultipler og deres relative størrelser. Ellers har fondene flere likheter i tillegg til utnyttet eksponering som gjør dem bare egnet for risikotolerante investorer.

På grunn av den lange nedgangen i naturgasspriser har begge fondene hatt fordel av futureskurven i contango, noe som er en tilstand der nåværende spotpriser er lavere enn kontraktene lenger ut på kurven. Med hver månedlige fremoverrulle kjøper fondene kontrakter for å lukke posisjoner til lavere priser enn kontrakter som selges for å åpne nye stillinger. Resultatet er et inkrementelt nettoresultat hver måned.

Negativ sammensetning over tid påvirker ytelsen til begge fondene. Når aksjer holdes på lang sikt, kan den sammensatte reduksjonen av eksponering forlenge tap eller hindre gevinster i motsetning til den levererte avkastningen på den underliggende indeksen. Risikoen ved negativ sammensetning er den primære årsaken til at gjennomsnittlig daglig volum av disse midlene er så høy prosentandel av deres AUM. Ved å minimere antall tilbakestillinger, eller unngår dem helt med daglige rundturer, kan forhandlere forvente en ytelse med en tett korrelasjon til leverte korte stillinger i naturgass.