Rentebytteavtaler er populære finansielle instrumenter som gjør det mulig å bytte ut faste betalinger for flytende betalinger (ofte knyttet til LIBOR) . Bedrifter over hele verden kommer inn i renteswapper for å redusere risikoen for svingninger i varierende renter, eller å dra nytte av lavere rente. (Se relatert: Video som forklarer Renteswap og Hvordan verdsatte Renteswaps.) Vi forklarer hvordan du leser renteswaps.

Flere nettsteder tilbyr tilbud for renteswapper. Her er eksempler på priser for en 10-årig renteswapp fra to nettsteder:

1) barchart. com

2) ycharts. com:

Detaljer presentert i sitatet inneholder standard åpne, høye, lave og lukkede verdier basert på daglig handel. Merk at enheten for rentebyttekvoter er "prosentandel (%)", som indikerer årlig rente. Derfor betyr en verdi på 1,96 faktisk årlig rente på 1,96%. Ved anvendelse av dette på kvartals- eller halvårsbasis, må denne satsen bli nedskalert slik at den passer til varigheten.

Alle verdier som angir prosentvise endringsfigurer (som% Endring fra Forrige lukk eller% Endring fra 52 uker høy / lav) må sees nøye på. For eksempel, i y-diagrammet, viser det siste feltet "Endre fra Forrige" -1. 51%. Dette er en prosentvis endring = (siste verdi / forrige verdi -1) * 100% = (1. 96/1, 99-1) * 100% = -1. 51%. Dette er ikke en enkel subtraksjon. Siden vi sammenligner prosentverdier, er den rapporterte prosentvise endringen faktisk prosentandel av prosentandel.

Avhengig av detaljene dekket av individuelle datoperatører, kan det være flere felt som standardavvik og 100-dagers gjennomsnitt av siterte verdier.

De viktigste feltene, som en interessert markedsaktør ser etter i et pristilbud, er bud og spørsverdier. Dette er verdiene som handelen eller transaksjonen foregår på.

For å forstå prisnotene for rentebytteavtaler, la oss anta et selskap CFO har behov for 500 millioner dollar i kapital i 10 år. Hun kan enten ta et lån eller utstede verdipapirer som notater for å skaffe den nødvendige kapitalen. Hun foretrekker et fastrentelån for å beskytte seg mot en intermittent økning i flytende rente, men har for øyeblikket muligheten til å utstede kun flytende notater.

Hun bestemmer seg for å utstede et flytende rentenotat (LIBOR pluss 100 basispoeng) og inngår en fast / flytende renteswapkontrakt for å sikre beskyttelse mot varierende renter.

Hun kontakter en byttehandler som sier følgende for rentebytteavtaler:

Anta at ovennevnte priser er halvårlige priser, på faktiske / 365 basis versus seks måneders LIBOR-priser (som forhandleren sier).

1. Enhver sluttbruker (som finansdirektør) som ønsker å betale fast (og dermed motta flytende rente), vil foreta halvårlige utbetalinger til forhandleren basert på en 20% årlig rate (ask rate) på selve / 365-dagers konvensjon.
2. Enhver sluttbruker som ønsker å betale flytende (og dermed motta fast rente) vil motta betalinger fra forhandleren basert på 2. 05% årlig rente (budsats)
3. Forhandleren har en (2. 20- 2. 05 = 0. 15% = 15 basispoeng) spredning, som er hans provisjon. (Se: Market Maker Definisjon.)

CFO vil inngå i den første kategorien av "pay fixed receive floating" bytte for sine krav. Hun vil motta LIBOR-prisen fra forhandleren og betale 2. 2% til forhandleren på det nominelle beløpet på $ 500 millioner. Den utstedte flytende notatet vil betale LIBOR + 1% til notatinnehavere. Effektivt netto betales = + LIBOR - 2. 2% - (LIBOR + 1%) = - 3. 2% (negativ indikerer betales).

Alternativt kan rentebytteavtaler også være tilgjengelige i form av en swap spread. Det skal imidlertid bemerkes at swapspreadet i et rentebytteavtale ikke er budspredningen av swap-noterte verdier. Det er differensialbeløpet som skal legges til avkastningen av et risikofri statsautoritetsinstrument som har en tilsvarende rettighetsperiode. For eksempel antar 10-årige T-Bill tilbyr et 4,6% utbytte. Det siste sitatet på en 10-årig renteswapp med en bytte på 0,2% vil faktisk bety 4,6% + 0. 2% = 4,8%. (Se relatert: Introduksjon til statsobligasjoner.)

Bunnlinjen

Rentebytteavtaler varierer fra standardprioriteringer av alminnelig handlede instrumenter. De kan virke oppsiktsvekkende fordi anførselstegnene er effektive rentesatser, anførselstegn kan gis som byttespreads, og anførselstegnene kan følge lokale OTC-markedskonvensjoner. Markedsdeltakere bør være forsiktig med å forstå sitater før de inngår byttekontrakter.