Inntjeningssesongen er en spennende tid på aksjemarkedet, med spekulasjoner, prognoser og forventninger i konstant flux, sammen med følelser og inntjeningsmeldinger. Men midt i buzz rundt inntekter som selskapene sannsynligvis vil rapportere i løpet av opptjeningssesongen, er det verdt å ta hensyn til finessene til hvisketallet.

Whisper-tall, i forenklet form, henviser til uoffisielle eller upubliserte estimater om selskapsinntekter som sirkulerer gjennom markedene. Whisper-tall vil ofte avvike fra inntjeningsestimater og konsensusestimater. Det de virkelig er, er refleksjon av konvensjonell visdom fra investorer og analytikere.

Whispers & Reactions

I de siste tidene har visstallene blitt mer nøyaktige og viktigere. Her er en titt på hvor godt de forutslo aksjekursen på Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Laget med Highstock 4. 2. 6 ).

Data samlet av WhisperNumber og andre aggregatorer viser at Apple vellykket slår nummeret i 47 av 68 analyserte kvartaler, matchet det i tre og savnet det i 18. Dermed for de aktuelle kvartalene , Apple hadde en 69% positiv poengsum, når det gjelder å slå visdommen. Data for Apples inntjening siden 1998 viser oss også at når det gjelder å forutsi faktisk inntjening, har visdomstallene vært mer nøyaktige enn analytikernes estimater. (Som regel har analytikere en tendens til å undervurdere inntjeningen, mens hviskenstallene reduserer nedadgående bias i analysørprognosene.)

Nå ser vi på inntekter fra tredje kvartal rapportert av Apple 21. juli 2015. På den dagen rapporterte Apple inntekt på $ 1. 85 per aksje på inntekter på 49 dollar. 6 milliarder kroner - slår konsensusinntektsoverslaget på $ 1. 85 per aksje på inntekter på 49 dollar. 3 milliarder kroner. Overraskende nok var Apples beholdning ned med 4, 23% på neste handelsdag og har gått nedover siden inntektsresultatene. Hva står for dråpen? Det var inntjeningen hvisket på $ 1. 95 per aksje på inntekter på 49 dollar. 26 milliarder kroner som ble "savnet" av den faktiske kvartalsvise inntjeningen. Forventningene til markedsdeltakere var høye, da mange trodde at hviskeinntektene ville bli oppfylt eller overgått, noe som ikke skjedde! Således, selv om Apples kvartalsvise inntjening slo analytikernes estimater, reagerte investorene negativt, med en avsetning som kvartalsinntektene falt kort av visdommen. Disse negative reaksjonene varer vanligvis for noen få handelssesseringer.

Når en konklusjon vi kan trekke er at mens "offisielle" inntjeningsestimater kan bli oppfylt eller overskredet av et selskaps rapporterte inntjening, kan aksjer fortsatt falle når den faktiske inntjeningen har unnlatt å oppfylle visdommen.

Analytikernes estimater er som regel mer matematiske, mens også hvisstemningstall styres av humørsvingninger (basert på nyhetshistorier, rykter, bedriftspersonligheter og andre intuitive faktorer) fra investorens side. Hvis hvisker er mer nøyaktige enn konsensus estimatene, og en bedre proxy for inntjeningsforventninger, kan det skyldes at de er basert på større, om mindre kvantifiserbare datasett. (Related reading, se: Whisper Numbers: Skal du høre?)

The Bottom Line

Hver inntjenings sesong ser vi konsensus estimater om aksjeinntekter, hviske tall og til slutt faktiske resultatrapporter. Det er samspillet mellom disse tallene og investorreaksjonene som bestemmer aksjemarkedets kortsiktige bevegelser. Whisper-tall kan være mystisk - de kan komme fra bedriftsinnsidere, aksjekursmanipulatorer, perceptive investorer eller en kombinasjon derav - men stadig flere gjør de hørt. Ingen investorer bør stole på dem blindt, men som et tillegg til analytikers estimater er de en uvurderlig ressurs for kortsiktige investorer, handelsmenn og spekulanter.