I likhet med eiendomsmeglere, er det første investorer som ønsker å kjøpe lavt, selge høyt og gå ut med en rask fortjeneste. Og hvem kan klandre dem? IPO-aksjer er notorisk flyktige. De skyter ofte opp i spenningen på den første handelsdagen, men kan avta bratt etterpå, da den uprøvde aksjen finner sitt fundament. Hvordan påvirker flippen en vellykket IPO-suksess, og hvordan føler bedrifter som blir offentlige om flippers? La oss finne det ut.

Hvordan fungerer en IPO?

For å forstå IPO-flipping, må vi først diskutere grunnleggende mekanikkene i IPO-prosessen. Selskapet som ønsker å gå offentlig, noe som betyr at den ønsker å selge aksjer eller egenkapital til utenlandske investorer for første gang, ansetter flere investeringsbanker som samarbeider i et garantisyndikat for å markedsføre aksjen til institusjonelle investorer ved det første offentlige tilbudet pris. Underwriters må først kjøpe aksjene fra selskapet, så selge dem til investorer for å oppnå en tegningsavgift. Disse første salgene er svært store, og det er derfor de krever flere forsikringsgivere og hvorfor de retter seg mot institusjonelle investorer med dype lommer. På den dagen selskapet går offentlig, kan de institusjonelle investorene enten holde eller selge alle eller deler av sine aksjer. Hvis de selger, anses det å flippe, siden de holdt aksjen i så kort tid.

Hvorfor Flip?

Så en IPO-flipper er noen som kjøper en allokering av aksjer i det primære markedet for et selskap som går offentlig, og selger disse aksjene med en gang i annenhåndsmarkedet i stedet for å holde fast på dem. Fristelsen om å selge aksjer er sterk, siden åpningsprisen ofte er betydelig høyere enn børsprisen, noe som gir mulighet for rask og enkel fortjeneste. Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 90 + 0. 96% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og LinkedIn Corp. (LNKD) er to nyere eksempler på selskaper som opplevde en børsintroduksjon pop. Alle som vendte om Shake Shack, Inc. (SHAK SHAKShake Shack Inc36. 98 + 3. 01% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) eller Etsy, Inc. (ETSY ETSYEtsy Inc16. 59 + 0. 55% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) tidligere i år sto også for å få et ryddig overskudd, da hver aksjekurs om lag doblet den første dagen. (Finn ut mer i Veien til å lage en IPO. )

Noen ganger beholdes aksjer som pop på dag ett, og andre ganger plummet de. Flippers er ikke interessert i å holde på nyutstedt lager lenge nok til å finne ut. Ønsker å gjøre en rask og enkel fortjeneste er ikke den eneste grunnen til å flippe, men. For å forstå hvorfor, vær oppmerksom på at de fleste børsnoterte aksjer går til institusjonelle investorer, som forvalter sine investeringer annerledes enn detaljhandel investorer.

"Institusjoner vil ofte vende om de ikke får en stor nok allokering til å tildele en analytiker eller leder å følge bedriften," sier Raymond P. H. Fishe, profesjonell professor i økonomi ved University of Richmonds Robins School of Business i Virginia. For eksempel kan en institusjonell investor føle at den trenger 50 000 aksjer for å rettferdiggjøre lagerbeholdningen. Dersom institusjonen er tildelt 40 000 aksjer, vil den trolig kjøpe 10 000 mer i ettermarkedet for å møte denne grensen. Men hvis det bare er tildelt 10 000 aksjer, vil det trolig selge dem, sier Fishe.

Flipping kan virke som om det ville ha oppstått under spenningen til dotcom-boblen, men "det har alltid vært en bekymring på grunn av den gjennomsnittlige underprisen på IPOer," sier Fishe. Vi har nettopp hørt mer om problemet i løpet av den tiden fordi "dotcom-underprisingen var ganske betydelig, så det var et mye større incitament til å bla. "(Lær mer om bobler i Økonomisk boble: Tøff og trøbbel! )

Gjør selskaper Hate Flippers?

Underwriters ønsker å kontrollere hvem som vinner lager i en børsnotering og hvor mange aksjer blir vendt, sier Fishe. De må ha et rimelig estimat på hvor mye av tildelingen som forventes å handle når aksjene åpnes, sier han. For det meste vil bedrifter som går offentlig, ønske at de som er underforfattere vil finne kjøpere som ønsker å holde aksjen og muligens øke beholdningen senere hvis selskapet har det bra. Flippers passer ikke til denne beskrivelsen og er tenkt som selgere, ikke kjøpere. Men selskaper trenger noen av sine aksjer allokert til flippers for å lette handel på den første dagen. (For relatert lesing, se 5 tips for investering i IPOer .)

"Ingen flippers betyr ingen handel, noe som ville være en katastrofe," sier Fishe. "Så problemet de står overfor er å kontrollere mengden av flipping. "

Flipping genererer handelsaktivitet. Uten flippers vil det ikke være noe lager for private investorer og allmennheten å kjøpe på annenhåndsmarkedet. Men underwriters må bestemme blandingen av kjøpere og tilbudsprisen som vil føre til sterk ettermarkedsprestasjon for nyutstedte aksjer. Hvis det er for mange aksjer vendt, kan den ekstra forsyningen oversvømme markedet og senke aksjens pris. Hvis børsnoteringen er svak, noe som betyr at aksjens ettermarkedspris faller under tilbudsprisen, kan forfattere måtte kjøpe tilbakekjøpte aksjer for å kaste opp prisen. Denne prisstøtten er ikke bare bra for det nyopprettede selskapet, men også for garantistene og IPO-abonnenter som ikke flipte sine aksjer. (Lær mer om hvordan underwriting fungerer i Underwriting Corporate Securities .)

Avskrekkende IPO Flippers

Med unntak av låseperioden som hindrer selskapets innsidere fra å selge nyutstedte aksjer i flere måneder etter IPO, det er ingen regjeringsregulering som forbyder å vende IPO-aksjer. Markedet pålegger imidlertid formelle og uformelle kontroller av børsnoteringer.

En kontroll mot ujevn IPO-flipping er at Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) forteller underwriters når deres kunder selger aksjer i de første ukene etter børsnoteringen. Underwriters ønsker å sørge for at kunder som sier at de ikke kommer til å flippe, følger med på deres løfte, siden garantistyrene satte tilbudsprisen basert delvis på handelsforventninger. Husk at underwriters kan også være på kroken for å kjøpe opp vendte aksjer hvis prisene faller for mye. Hvis en underwriter lærer gjennom DTCC at en klient brøt et løfte om ikke å vende, kan garantisten ikke tilby kundens aksjer i neste IPO den selger. Kunder som planlegger å snu sine aksjer, vil vanligvis la garantien vite fordi de ikke vil sette i fare for fremtidige forretningsmuligheter.

Den andre formen for markedsregulering kommer i form av megleretningslinjer til kunder. Mekleriet kan begrense hvilke kunder som kan delta i en børsnotering ved å kreve at kunden beholder et minimum av eiendeler (for eksempel $ 500 000), og at de har overgått et visst antall handler i det siste året (terskelen er 36 på Fidelity, for eksempel). Med andre ord får meglerens største kunder fortrinnsbehandling når det kommer til å kjøpe børsnoterte aksjer.

Mæglerfirmaer er også lovkravene, og sørg for at kun avanserte kunder som forstår og klarer de høye risikoene for å delta i en børsnotert aksjeselskap, og at kunder med lave saldoer ikke sannsynligvis vil falle inn i denne kategorien. I tillegg mottar meglerfirmaer vanligvis ikke store IPO-tildelinger for å selge til private investorer; Underwriters tildele de fleste aksjer til institusjonelle og velstående investorer som er i stand til å kjøpe i store mengder, antar høye risikoer og holder aksjene på lang sikt. Med en begrenset mengde aksjer må meglerfirmaer være kresen om hvem de tilbyr dem til.

Hvis en kunde kvalifiserer og er heldig nok til å erverve aksjer, kan megleren gi klienten beskjed om det, mens han eller hun er fri til å selge disse aksjene når som helst, slik at de gjøres innen de første to til fire ukene etter at aksjene begynner handel i annenhåndsmarkedet vil bli betraktet som flipping og vil gjøre kunden ikke kvalifisert til å delta i fremtidige børsnoteringer i flere måneder til et år. Gjentatte lovbrudd kan resultere i straffer som så alvorlig som et livstidsforbud mot IPO-deltagelse med denne megling. Ville være flippers bør forstå hvordan meglerhandel de handler med IPO-aksjer gjennom definerer flipping og hva konsekvensene vil bli hvis de bestemmer seg for å vende.

Bunnlinjen

IPO-flipping er ikke så dårlig. Faktisk er flippers avgjørende for en suksess for det første offentlige tilbudet ved at de raskt lager aksjer tilgjengelig på annenhåndsmarkedet. Det ville ikke se bra hvis et nylig offentlig selskap ikke så noen handelsaktivitet i aksjene. Nøkkelen er å kontrollere mengden av handel ved å prøve å bestemme på forhånd hvilke investorer som søker IPO-tildelinger vil kjøpe og holde og som ønsker å vende.(For mer detaljert informasjon om hvordan innledende offentlige tilbud fungerer, les vår veiledning Grunnleggende IPO: Ikke bare hopp i .)