De etterlengtede fidusiære regler for finansielle rådgivere som arbeider med klientens pensjonspenger er endelig utgitt. Arbeidsdepartementet (DOL) ser ut til å ha lyttet til tilbakemeldinger fra industrien, og den endelige versjonen av reglene har blitt myknet ganske mye fra foreløpige versjoner. Her ser du hvordan reglene ser ut, den potensielle effekten og hva som trolig vil følge.

Implementering og Timing

Den endelige versjonen av alle aspekter av den nye fiduciærstandarden trer i kraft 1. januar 2018. Arbeidsekretær Thomas Perez indikerte at de nye reglene vil bli gjennomført i faser som begynner i april 2017. Dette ble forlenget fra det tidligere utkastet som angitt og åtte måneders vindu for å implementere de nye reglene. (For mer, se: Hva DoLs Fiduciary Policy betyr for rådgivere .)

BICE

En funksjon av de nye reglene er adventen av en Best Interests Contract Exemption eller BICE. Dette er et opplysningsdokument som en rådgiver må gi til klienter som gir rådgivere mulighet til å tilby produkter eller strategier som potensielt kan ha interessekonflikter og ikke anses å være i kundens beste. De endelige reglene som utstedt har noen forskjeller i BICE-kontrakten fra det som mange trodde de ville se ut.

• De endelige reglene inkluderer en grandfathering-klausul som dekker investeringer som ble gjort før "anvendelsesdato" for kontrakten. Investeringer og råd utført etter denne datoen vil være underlagt BICE-bestemmelsene. Faktisk er det nødvendig med minimal avsløring for eksisterende kunder. De kan være enige om "negativt samtykke" uten at det kreves signatur. Opplysninger til dem kan gjøres ved brev eller e-post og kan bli begravet i andre papirer. I mange tilfeller ser det ut til at disse klientene kanskje ikke mottar mye i veien for den informasjonen som opprinnelig var ment. ) Den endelige versjonen utvidet eiendelene og investeringsalternativene som kan inngå i en BICE-kontrakt for å inkludere hele spekteret av produkter. eller tjenester som kan tilbys til en klient. DOL indikerer på deres nettsted at deres intensjon var å være sikker på at investorvalg ikke var begrenset. Dette var også sannsynlig som svar på tilbakemeldinger fra industrien på en begrenset liste over eiendeler som kunne anbefales for pensjonskonto. DOLs hensikt var å styre rådgivere bort fra å anbefale visse alternativer og høyrisikoprodukter i IRA og andre pensjonsregnskap.
• Tidspunktet for BICE-kontrakten ble endret. Det opprinnelige forslaget ringte til at BICE-kontraktene ble inngått på det første møtet med en klient.De kan nå bli signert, bli signert senere i prosessen, for eksempel når klienten signerer papirarbeidet for å åpne kontoen (e) der transaksjonen som involverer de eiendelene som krever avsløringen, vil finne sted.
• Utkastet til utgave krevde opplysninger om de en-, fem- og 10-årige projiserte utgifter for produktene som er omfattet av opplysningen. Den endelige versjonen eliminerer disse fremskrivningene, samt kravet om en årlig avsløring av disse utgiftene. (For mer, se:
• Fidusiærregel: Hvordan og hvorfor å utvide risikoen din .) Forbudene mot å anbefale proprietære produkter fra rådgiverens arbeidsgiver som er inkludert i utkastet til reglene, er fjernet. Tenkingen synes å være DOL ønsker ikke å forby salg av disse produktene hvis de er den beste løsningen for klienten. Den endelige versjonen av reglene gir spesifikk veiledning om hvordan rådgivere kan tilfredsstille den beste rentestandarden der det gjelder proprietære produkter.
• De endelige reglene inkluderer språk i BICE som tillater anbefaling av forsikrings- og livrenteprodukter og inkluderer opplysninger om hvordan det blir solgt disse produktene. Utkastet til utgave setter forsikringsbaserte livstidsinntektsprodukter i ulempe fordi fordelene ved disse produktene ikke er så lett forstått av enkelte kunder.
• Det ser ut til at indekserte livrenter ikke lenger er unntatt fra fidusiære regler som de hadde vært antatt å være tidligere. Rådgivere som ønsker å selge disse produktene, må overholde de samme BICE-kravene som med variable livrenter og andre livstidsinntektsprodukter. Salg av indekserte livrenteprodukter økte med 13% i 2015. Utover provisjoner blir forsikringsagenter ofte belønnet med frynsegoder som ferier og andre ikke-finansielle fordeler. (For mer, se:
• Hvordan Fiduciary Rule vil påvirke livrente salg .) Råd gitt til sponsorer av små 401 (k) planer vil nå bli dekket av BICE bestemmelser.
• Råd til større ERISA-planer og deltakere i disse planene er nå utelukket fra BICE-bestemmelsene.
• Den endelige versjonen la til en bestemmelse for nivåavgiftskonsulenter. Dette handler spesielt om anbefalinger som en klient ruller sin 401 (k) balanse til en IRA-konto under et nivåavgiftsarrangement. BICE må dokumentere hvorfor denne overgangen er i kundens beste interesse. Dette gjelder også i tilfelle der klienten vil bli flyttet fra et kommisjonssystem til et nivåavgiftsarrangement.
• Andre funksjoner

Den endelige versjonen støttet seg på kravet om lavpris og lavprisprodukt og servicealternativer er mandatt i utkastet. De avklarte at rådgiveren ikke er forpliktet til å anbefale det laveste avgiftsalternativet hvis et annet produkt eller servicealternativ er bedre for kunden.

• De første utkastene har i hovedsak eliminert provisjoner. Den endelige versjonen går ut av denne holdningen og gir eksempler på retningslinjer og prosedyrer som ville være kompatible med provisjoner, og som ville tilfredsstille kravene.DOL indikerer også at det å flytte en klient til en gebyrbasert modell hvis dette ikke er i deres beste interesse, utgjør en ikke-unntatt forbudt transaksjon. (For mer, se:
• Hvordan SEC og DOL Fiduciary Standards Could Differ .) Sjekk denne siden på DOLs nettsted for et mer komplett titt på de siste bestemmelsene i BICE og andre aspekter av siste regler i et punkt og diagramformat.

Hva er neste?

Poengene som er fremhevet ovenfor, er førstegangs observasjoner fra DOLs utgivelse og andre medier. Det vil utvilsomt være noen poeng som krever avklaring. Mæglerfirmaer og registrerte investeringsrådgivere (RIA) må sortere gjennom den endelige versjonen for å avgjøre hva de trenger å gjøre når det gjelder samsvar og gjøre endringer i forretningsmodellene.

Utover det kunne det tenkes å være juridiske utfordringer i reglene fra enkelte meglerfirmaer og / eller industrigrupper. Kunder av meglere og registrerte representanter kan kontaktes av deres rådgivere for å informere dem om endringer i forholdet deres som følger av de nye reglene. Jeg har hørt historier om det som skjer allerede i noen tilfeller.

Bunnlinjen

Den endelige versjonen av DOL fidusiære regler ble vannet litt fra noen av de tidligere utkastene basert på industriinngang. Uansett lover disse nye reglene å ha en dyp innvirkning på måten finansielle rådgivere betjener sine kunder og på den finansielle rådgiverbransjen som helhet. (For mer, se:

DOL Fiduciary Rule: RIA ser negativ effekt .)