I enda et konsolideringsskilt i halvlederindustrien, produsenten av harddisken Western Digital Corp. (WDC WDCWestern Digital Corp87. 85 + 0. 97% Laget med Highstock 4 . 2. 6 ), som lager harddisker, annonserte en avtale om å kjøpe Flash Memory Maker SanDisk Corp. (SNDK) for 19 milliarder dollar i går. Western Digital verdsatt SanDisk aksjer på $ 86. 50, en premie på 15 prosent over gårsdagens sluttkurs, i en kontant- og aksjeavtale.

Avtalen forventes å lukke i tredje kvartal 2016. Dette er det største oppkjøpet for harddiskprodusenten siden det kjøpte japansk firma Hitachis harddiskdivisjon for $ 4. 3 milliarder kroner i 2011.

Her er tre ting du bør vite om avtalen:

Hvorfor har Western Digital kjøpt SanDisk?

Med en 44% andel av den generelle industrien, er Western Digital allerede ledende på harddiskene. Men selskapets vekstutsikter blir stadig mer begrenset i en post-PC-verden. Harddisker brukes vanligvis i personlige datamaskiner, servere og som eksterne lagringsenheter.

Men den belejdede PC-bransjen er besatt av fallende salg. Ifølge forskerfirmaet Gartner vil inntekter for diskdrivere redusere til $ 30. 9 milliarder kroner i år, en nedgang på ca 6%. I kontrast vil salget av flashminne chips øke til $ 31. 3 milliarder kroner, en økning på 9%, på baksiden av økte overføringer av smarttelefoner og tabletter. SanDisk står for en betydelig del (14,8%) av NAND flash-minnemarkedet, som ledes av Samsung. Oppkjøpet gir Western Digital en ny vekstmarknad i lys av nedgang i salg av harddisker.

SanDisk er en pioner i Solid State Device (SSD) teknologi og har nylig utviklet en 3D-plan teknologi som forventes å være populær i fremtiden. Avtalen gir også en heftig premie for SanDisk-aksjonærer.

Hva er vilkårene for avtalen?

Som nevnt tidligere er avtalen verdt 19 milliarder dollar og er en kontant- og lageravtale. Men avtalen er komplisert av at Kinas Tsinghua Unigroup Ltd., kjøpte en eierandel på 15 prosent i Western Digital i september.

Harddiskprodusenten har holdt opsjonene åpne i SanDisk-oppkjøpsavtalen. Spesielt vil det endre kontant- og aksjeforholdet i avtalen, avhengig av resultatet av avtalen med Tsinghua. Således kan SanDisk-aksjonærene få mer penger ($ 85,10 per aksje de eier) og mindre aksjer (0. 0176 Western Digital deler for hver SanDisk-ekvivalent), hvis Western Digital kan selge 15% av seg selv til det kinesiske selskapet. Hvis ikke, vil de motta $ 76. 10 per aksje og 0. 2837 Western Digital aksje per SanDisk-andel.

Kontantbeholdningen er ytterligere berørt av en annen betingelse: SanDisks kontantbalanse ved fusjonstid. Men selskapene har ikke oppgitt mengden kontantbalanse som kreves av SanDisk for en vellykket transaksjon eller endringen i forhold for kontanter og aksjer i den endelige avtalen.

Er markedene begeistret over avtalen?

SanDisk aksjer steg først da nyheten ble annonsert. Men de falt da detaljer om den komplekse avtalen trickled gjennom. På den annen side tanket Western Digital aksjer over frykt for at selskapet hadde overvurdert oppkjøpet.

Som sagt var analytikerens reaksjon på avtalen stort sett positiv. I et Wall Street Journal-stykke som analyserer avtalen, er Benchmark Researchs Mark Miller sitert som at den sammenslåtte enhetens aksjer kan slå 100 dollar basert på fremtidige potensielle kostnadsbesparelser og projisert inntjening. Stifel Researchs Aaron Raker skrev at det kunne være "high teens accretion fra kombinasjonen" avhengig av flere variabler.

Bunnlinjen

Western Digitals oppkjøp av SanDisk samsvarer med synergiene med nåværende retning og tilstand på halvledermarkedet. Men det er en komplisert avtale og kan bryte fra hverandre, avhengig av et utvalg av faktorer og forhold.