Pris-til-egenkapitalforholdet eller "P / E-forholdet" er en av de mest populære og ofte citerte multiplene i egenkapitalanalyse. P / E, som kan utledes ved å dividere dagens aksjekurs med resultat per aksje (EPS), er et mål på hvor mye investorer er villige til å betale per dollar av selskapets inntjening. Fordi det er så lett å regne ut, har P / E blitt det generelt aksepterte barometeret av verdi.

AD:

Her fokuserer vi på P / E-forholdet til Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc18. 08 + 1. 92% Laget med Highstock 4. 2. 6 < ) og se hvordan den stabler opp mot andre midstream-bransjemenn. (For mer, se Kinder Morgan Stock: En utbytteanalyse .) De siste tolv månedene P / E eller "TTM P / E" presenterer investorer med et P / E-forhold basert på de siste 12 månedene eller fire fjerdedeler av tidligere data. Telleren er prisen som er funnet lett nok, mens nevnen er inntjening per aksje, eller EPS, som finnes på de mange investeringswebstedene eller direkte i selskapets 10Q / 10K-arkiv. EPS er et forhold i seg selv og representerer hvor mye pengeverdi et selskaps nettoinntekter gjenspeiles på per aksje basis. Du kan beregne det slik:

AD:

(nettoinntekt - foretrukket utbytte) / vektet gjennomsnittlig antall utestående aksjer = EPS

Her og generelt er det mest brukte EPS-nummeret den "fortynnede" EPS, som tar hensyn til alle utestående aksjeopsjoner, warrants, konvertible aksjer og obligasjoner som kan utøves når factoring antall gjennomsnittlige aksjer. Hvis disse konvertible verdipapirene utøves, vil gjennomsnittlig antall utestående aksjer øke eller bli fortynnet, og dermed føre til en større nevner og lavere EPS; Utvannet EPS er foretrukket av de fleste økonomiske analytikere fordi det er den mer konservative tilnærmingen.

I tilfelle av Kinder Morgan var den siste sluttkursen 15 dollar. 73. Basert på SEC-arkivene er Kinder Morgons siste fire kvartaler av EPS:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Totalt:. 51

Dividing Kinder Morgan's sluttkurs på $ 15. 73 siste fire kvartaler totalt EPS av. 51, kommer vi til en TTM P / E på 30. 84. Med andre ord handler Kinder Morgan på rundt 31 ganger inntjening basert på de siste fire kvartalsresultatene.

Videresend P / E

Mens TTM P / E-beregninger er objektive tiltak basert på historiske data, er P / E fremover subjektive beregninger fordi de tar hensyn til selskapets fremtidige vekstutsikter. Vekstraten kan utledes på flere måter, for eksempel ledelsens veiledning, historiske vekstraten, industriprognoser og analytikers anslag.Alle disse metodene er utenfor rammen av denne artikkelen, og for korthetens skyld bruker vi konsensusvekstene som estimert av de mange analytikerne som allerede dekker Kinder Morgan, som finnes på Nasdaq. com.

Oppsummering av kvartaler som slutter desember 2015 til september 2016, kommer vi frem til 12 måneder EPS av. 74. Basert på en pris på $ 15. 73, er Kinder Morgan's fremad P / E omtrent 21. 3.

Peer-sammenligninger

Nå som vi har bestemt Kinder Morgons etterspørsel og fremover P / Es, er vi klar for å se hvordan selskapet stabler opp mot sin konkurrenter. Mens P / E er et utrolig nyttig forhold, bør det aldri ses isolert, da verdien kun kan bestemmes gjennom en peer-to-peer-sammenligning. Tabellene nedenfor består av Kinder Morgans hovedkonkurrenter innen olje- og gassindustrien, sammenlignet med de sammenhengende og fremadrettede P / E-tallene, sammen med estimert FY2016 egenkapitalverdi til før skatt før avskrivninger og avskrivninger (EV til EBITDA), etterfølgende driftsmarginer, prognostiserte avkastninger og gjeld til EBITDA.

* Forfatter genererte comps ved hjelp av data fra Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar og 4-forhandlere. com

Analyse

For tiden handler KMI på høyere inntjeningsmultipler enn sine jevnaldrende, både på bak og fremover. Til tross for sin store gjeldsbelastning, har KMI blitt sett på som et trygt inntektsspill, takket være det sterke utbyttet og svimlende fotavtrykk i olje- og gass / LNG-industrien. KMI flytter rundt en tredjedel av all naturgass i USA gjennom sine 69 000 kilometer naturgassrørledning. Videre forventes veksten i naturgassegmentet å holde seg stabilt gjennom hele 2015, takket være en robust etterspørsel av kunngjorte prosjekter verdt rundt $ 9. 1 milliarder dollar i 2020:

^{Utstilling 1: KMI-backlog: Identifiserte vekstprosjekter}

KMI er også den største uavhengige transportøren av petroleumsprosjekter i USA, med 9 400 kilometer rørledning over hele landet, inkludert den største produktrørledning på vestkysten. Imidlertid har KMIs premieflertall begynt å avta og kan fortsette å avta i de følgende ukene på grunn av en vifte av negative utviklinger. For det første er KMI den største CO2 (en nøkkelbestanddel i oljeutvinningsprosessen) i USA, og har dermed begynt å føle presset av fallende oljepriser som oppstrømsprodusenter innledende nedskæringer i produksjonen. Selv om ledelsen har sikret 79% av sin CO2-eksponering for 2016 på $ 79 / bbl, drar bekymringer over de uhellede 21 prosent, særlig ettersom WTI har overtrådt det sentrale verdien på $ 40 / bbl.

For det andre, i fjor ble det tatt en dom mot KMI for $ 171 millioner i skader knyttet til en skruppelløs transaksjon utført av El Paso Corp, som selskapet kjøpte i 2014. For det tredje, til tross for løftestangs bekymringer, oppnådde KMI nylig sin eierandel i The Natural Gas Pipeline Company of American LLC fra 20% til 50%, tar del av $ 3. 4 milliarder gjeldsbelastning av det sorgfulle selskapet. Oppkjøpet, som ble møtt av skepsis fra markedet, førte til at Moody's reduserte utsiktene til KMIs gjeld fra stabil til negativ, og signaliserte et fremtidig skråstrek i ratings som ville føre til uønsket status for KMIs kreditt.

^{Og til slutt, på hælene til Moodys utsikter, til tross for tidligere forsikringer, annonserte KMIs ledelse at de ville kutte selskapets utbytte med 75% etter markedsturneringen den 8. desember 2015. Basert på den siste serien av dårlige nyheter, ville det ser ut som KMIs høye verdsettelse nærmer seg slutten. (For mer, se}

Hvorfor Kinder Morgan's Outlook er utsatt for risiko

.)

Bunnlinjen Mens P / Es er nyttige beregninger for å bestemme verdien av en aksje, er de bare en verktøy for mange i grunnleggende analyse. P / Es burde aldri ses isolert, og en sammenligning av Kinder Morgan til sine jevnaldrende bestemte at aksjen for tiden handler på en premium-multipel. KMIs aksje har kjørt høyt på grunn av sitt store fotavtrykk i naturgass og petroleumstransportsegmenter sammen med et sterkt utbytte. Nylige salgsfunksjoner i olje har imidlertid forårsaket kaos på KMIs CO2-transportsegment, sammen med ugunstige rettssaker, eroderende likviditet, og til slutt har et mye forventet utbytteskudd redusert aksjekursen med 61% YTD. Basert på den siste strengen med dårlige nyheter, ser det ut til at det forventes ytterligere reduksjoner i P / E-forhold på kort sikt.