Investeringsforskningsfirma MSCI Inc. (MSCI MSCIMSCI Inc127. 70 + 1. 32% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) kunngjorde mandag at det ville inkludere amerikansk Innskuddsbeviser (ADR) av kinesiske selskaper i sin Emerging Market Index. Rundt $ 1. 6 trillioner i investeringer sporer nå denne indeksen, ifølge Reuters, inkludert de 234 milliarder dollar i iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM EEMiShs MSCI Em Mk46. 86 + 1. 12% Laget med Highstock 4. 2. 6 ).

A-aksjer, H-aksjer, ADRer

MSCIs behandling av kinesiske aksjer har blitt nøye overvåket i flere måneder. I juni bestemte det seg for ikke å inkludere A-aksjer i sine globale referanser; Dette er yuan-denominerte aksjer på fastlandsfirmaer som handler på Shenzhen og Shanghai børser og er ikke stort sett tilgjengelig for utenlandske investorer. Beslutningen utløste salg i overopphetede kinesiske markeder, og klumpete regjeringstiltak økte ytterligere investorens tillit.

MSCIs Emerging Market Index har allerede eksponering til kinesiske fastlandsfirmaer, men gjennom H-aksjer: disse er aksjer på kinesiske fastlandsfirmaer som handler i Hong Kong og er denominert i Hong Kong-dollar. Om lag 23% av indeksen er investert i disse aksjene, som så kraftig nedgang sammen med A-aksjeekvivalenter tidligere i året. Med tillegg av ADR vil ca 26% av indeksen bli investert i Kina.

MSCIs inkludering av bøter vil lede kanskje 70 milliarder dollar i kapital til utenlandske børsnoterte kinesiske fastlandsfirmaer som Alibaba Group Holding Ltd (BABA

BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Opprettet med Highstock 4. 2. 6 ), Baidu Inc (BIDU BIDUBaidu244. 53 + 1. 24% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Weibo Corp (WB > WBWeibo99. 21 + 2. 90% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Av denne totalen vil 7 milliarder dollar strømme inn i kinesiske ADRer på grunn av passive indekssporende ETFer, som EEM. Resten vil komme fra aktive fondforvaltere, som sannsynligvis vil være skeptiske til kinesisk eksponering etter denne sommers aksjemarkedskrise og rikelig bevis på å bremse den økonomiske veksten. ADRer gir et forsikringsnivå for investorer i kinesiske selskaper, siden de ikke (direkte) er underlagt kinesiske myndigheters ham-fisted intervensjoner på hjemmemarkedene. Den relative isolasjonen vil trolig være midlertidig, men mange anser å inkludere ADR som et skritt mot MSCIs eventuelle inkludering av A-aksjer i indeksene. Firmaets juni-beslutning sa at den "forventer å inkludere China A-aksjer i sine globale referansepunkter etter at noen viktige gjenværende problemer knyttet til markedsadgangen er løst." I mellomtiden kan intrepid investorer som ønsker eksponering for A-aksjer, undersøke Deutsche X-Trackers Harvest CSI 300 China A-aksjer ETF (ASHR

ASHRXt Hrv CSI Chin30. 83 + 1. 35% Opprettet med Highstock 4. 2. 6

). Åpning av MSCIs beslutning om det egentlig er et skritt mot en eventuell A-deltakelse, er en del av en bredere åpning av det kinesiske fastlandet Regjeringen kunngjorde tidligere i oktober at det ville utstede statsobligasjoner i den kinesiske statsgjelden i London. Det presser på at yuanen skal inngå i IMFs spesielle tegningsretterkurv av reservevalutaer. Den har etablert en sammenheng mellom Hong Kong og Shanghai børser. Samtidig øker kinesiske investeringer i resten av verden, ikke bare i råvarer i Latin-Amerika og Afrika, men i utviklede økonomier som Israel. I flere sanser har Kina åpner opp, men prosessen har vært kaotisk og implikasjonene i nærheten sikt er usikkert. The Bottom Line

Investorer med eksponering for MSCIs Emerging Market Index vil snart ha enda flere Kina i porteføljen deres, for bedre eller verre. USA-listede kinesiske selskaper kan se et løft, ettersom fondsledere og ETFs snap opp aksjer for å speile indeksen. Indiske, taiwanske og koreanske aksjer kan lide, på den annen side, da de er solgt for å gi plass til økt tildeling i Kina. Den kinesiske økonomien gjennomgår en enorm overgang, både med hensyn til vekstmodellen og dens rolle i globale valuta-, gjelds- og aksjemarkeder; så langt har det vært alt annet enn glatt.