2015 var ikke et støtfangerår for aksjer eller obligasjoner. Bekymringer over global vekst, høy gjeldsbelastning, råvare svakhet og geopolitisk ustabilitet hindret veksten på de fleste områder. Over de amerikanske rentemarkedene var de store nyhetene en slutt på null rentepolitikk (ZIRP) og store tap i høyrenteproblemer.

Barclays indeksene

Barclays U. S. Aggregate Bond Index er uten tvil den mest omtalte innenlandske obligasjonsindeksen, og den brukes vanligvis i økonomiske kretser som en kortskrivning for utførelsen av renteplanen. Indeksen er ikke en perfekt obligasjonsmarkedsrepresentant fordi den ignorerer høy avkastning og kommunale problemer, men det fanger fortsatt et stort sving av renter med fast inntekt. Den oppnådde 0. 55% på året, buoyed med 0. 65% vekst i løpet av de siste seks månedene.

AD:

De største investeringsobligasjonsutstedere i landet er statlige organer, ledet av amerikanske finansdepartementet og store selskaper, særlig landets største banker. Treasurier hadde en tendens til å prestere bedre enn det bredere markedet, opp 0. 84% ifølge Barclays USA Treasuries-indeksen. Barclays U. S. Investment Grade Corporate indeks falt 0,68% på året. Barclays high yield-mark var den verste utøveren med et tap på 4,4% i 2015.

AD:

Forbundsrevisjonspolitikk og innvirkning på avkastningen

Den definerende rentebegivenheten i 2015 var den amerikanske FOMC-beslutningen om å øke målrenten for første gang på syv år, etter den store resesjonen. Det offisielle fondskursmålet hoppet 25 basispoeng (bps), eller fra 0 til 25 bps mot et 25 til 50 bps mål etter desember-møtet.

Det er rimelig å anta at effekten ville vært mer dramatisk hvis den hadde skjedd tidligere i året. Forventningene for en renteøkning var så konsekvente i 2015 at de fleste markeder allerede var i prisstigning i måneder før det faktisk skjedde. Utbyttet steg over de fleste kurver i påvente godt før desember.

AD:

U. S. 10-årige statsobligasjoner steg beskjedent fra 2,17 til 2,275% på året. Største avkastningsvekst i 2015 var konsentrert i kortvarige verdipapirer takket være forventninger om renteøkninger gjennom året. Den to- til femårige statskurven steg over 40 bps i fjerde kvartal alene.

Sterke ytelsessektorer i 2015

Meget få kandidater stod ut i 2015, med selv de mest effektive sektorer som legger inn middels gjennomsnittlige gevinster. U. S. kommunale obligasjoner vokste bedre enn 3% på året, og gir avkastning og ly fra volatilitet. Ingen annen fastinntektsklasse var sterkere. Bedrifts AAA og AA-problemer utført over null, men få andre lyse flekker eksisterte i den innenlandske sfæren.

Energiproblemer i høy avkastning

Mellom 2010 og 2014 ble høyrentepapirporteføljer i stadig større grad bygget opp av problemer fra energiproducerende eller energiservicerende selskaper. Når råvareprisene spikte, lånte selskaper tungt fra investorer og andre institusjoner for å finansiere ytterligere leting, produksjon og distribusjon. De fleste forventet aldri at råvareprisene noen gang ville gå vesentlig igjen, fordi India og Kina skulle kreve stadig økende mengder drivstoff for å drive sine enorme utviklingspopulasjoner. Selv om energiterminaler aldri var så irrasjonelle som boligprisene i midten av 2000-tallet, var det fortsatt en overflod av optimisme og utroskap om energirelaterte obligasjonseiers evne til å foreta betalinger. Få var klare for å redusere oljeprisen.

Lignende råvaresvikt utviklet i jern, stål og annet produksjonsmateriale. Disse sektorene begynte å oppleve kredittproblemer sent i 2014 før sammenbruddet i Kinas produksjonssektor var i full gang. I 2015 møtte mange selskaper med høy avkastning redusert kredittutsikter kombinert med strammende likviditet.

Som en gruppe mistet obligasjoner med høy avkastning 5,4% i 2015. Bank of America-Merrill Lynch U. S. High Yield Index falt 4,6%. Høyt avkastning er imidlertid en variert sektor, så det er ikke rettferdig å si at alle subinvestment-grade problemer var et vrak. Kommunal høye utbytter var spesielt sterke, spesielt sammenlignet med kategoridagere. Det svært bemerkelsesverdige unntaket var Puerto Ricas avkastning med høy avkastning, som kollapset under frykt for mislighold.