DEFINITION av 'SSE Composite'

SSE Composite, som er kort for Shanghai Stock Exchange Composite Index, er et markedskompositt bestående av alle A-aksjene og B-aksjene som handel på Shanghai Stock Exchange. Indeksen beregnes ved å bruke en basisperiode på 100. Den første rapporteringsdagen var 15. juli 1991.

Den sammensatte figuren kan beregnes ved å bruke formelen:

- 9 ->

BREAKING DOWN 'SSE Composite'

SSE Composite er en god måte å få en bred oversikt over resultatene til selskaper som er notert på Shanghai-børsen. Flere selektive indekser, for eksempel SSE 50 Index og SSE 180 Index, viser markedsledere etter markedsverdi.

Med en befolkning på over 1. 3 milliarder og en vekst i løpet av de siste to tiårene som så landet å klatre åtte punkter til andre i verden når det gjelder BNP, er Kina en økonomisk styrke. Landets volatilitet på børsen har imidlertid fremhevet at mens Kina er en verdensmakt, er det ikke gjennom med sine voksende smerter.

Volatilitet i SSE Composite

SSE Composite er notorisk flyktig. For eksempel, mellom november 2014 og juni 2015 skutt SSE Composite opp mer enn 150%, da de statlige media-forhandlingene snakket opp kinesiske aksjer og oppfordret uerfarne investorer til å kjøpe dem. Så, i de tre månedene som fulgte den toppen, mistet indeksen mer enn 40% av verdien. Selskaper suspendert handel, short selling var i hovedsak ulovlig og regjeringen intervenerte for å støtte markedet.

En av de største faktorene i denne børsjusteringen var mangelen på erfaring som Kina hadde i å håndtere et aksjemarked. Det amerikanske aksjemarkedet har for eksempel lært av tidligere markedskrasjer og korrigeringer. Selv om det er langt fra perfekt, har de ulike børsene metoder for å bremse markedet for å tillate handel under fallende priser, mens de subtilt presser tilbake mot all-out panikk som kan være katastrofalt.

Den mest åpenbare måten er strømbrytere som sparker inn når markedet går for fort. På den tiden hadde Kina bare en mekanisme som et selskap kunne suspendere handel for en ubestemt tidsperiode utarbeidet mellom selskapet og regulatoren. Aksjemarkedet brytere på New York Stock Exchange (NYSE), derimot, er ikke selskapsspesifikke og er designet for å tillate investorer å fange sitt kollektive pust gjennom midlertidige stopp. (Det er situasjoner der NYSE suspenderer handel med en bestemt aksje, men disse er definerte situasjoner.)

Denne mangelen på definerte markedsavbrudd i Kina førte til en ad hoc-tilnærming til hva regjeringen bestemte seg for. Og det forlot døren åpen for å kutte renten, truslene mot å arrestere selgere, strategiske handelssuspensjoner og instruksjoner til statseide foretak for å begynne å kjøpe.

En annen faktor som bidrar til volatiliteten i SSE Composite og kinesiske aksjer generelt er mangelen på aksjemarkedet. Kinas aksjemarked er relativt nytt og består hovedsakelig av enkeltpersoner. I de fleste modne aksjemarkedene er flertallet av kjøpere og selgere faktisk institusjoner, målt i volum. Disse store aktørene har risikotoleranser som er langt forskjellig fra den enkelte investor. Institusjonelle kjøpere, spesielt hedgefond, spiller en viktig rolle for å opprettholde likviditet i markedet og skifte risiko på enheter som vanligvis kan håndtere det. Selv med de store spillerne, kan og kan ofte ting gå galt. Når det er sagt, et marked dominert av individuelle investorer - spesielt en stor mengde enkeltpersoner som handler på margin - er bundet til å se overreaksjoner på vei opp og nedover.

Den kinesiske regjeringens rolle er sammenflettet med forfallsproblemene i det kinesiske aksjemarkedet. Regjeringene som griper inn i aksjemarkedet er ikke noe nytt, men ivergen som den kinesiske regjeringen hoppet inn i markedet, foruroliget mange. De fleste land sliter seg inntil det er klart, er en systemisk nedbryting uunngåelig. Den kinesiske regjeringen følte imidlertid behovet for å gripe inn sterkt i 2015, kanskje fordi dens politiske beslutninger bidro til å bygge opp boblen i utgangspunktet. Dette satte også en praktisk praksis for fremtidige markedshendelser, som undergraver frie markedskrefter. Det potensielle resultatet - et kinesisk aksjemarked som er svært regulert for å passe regjeringens ender - er et mindre attraktivt marked for internasjonale investorer.

Kinas mislykkede eksperiment med kretsbrytere

Mens SSE Composite gjenvarte noe bakken mellom slutten av september og slutten av desember 2015, gikk indeksen kraftig lavere inn i 2016. Den 4. januar 2016 satte den kinesiske regjeringen en ny kretsbryter på plass i et forsøk på å legge til stabilitet på markedet ved å unngå store dråper som de som SSE Composite led i 2015.

Også kjent som trading curb, har kretsbrytere blitt implementert på aksjemarkeder og andre eiendomsmarkeder , jorden rundt. Intensjonen med en kretsbryter er å stoppe handel i et sikkerhetsmarked eller et marked for å hindre frykt og panikksalg fra å kollapse prisene for raskt og uten grunnleggende grunnlag, og stimulere mer panikksalg i prosessen. Etter en stor nedgang kan et marked stoppes for et par minutter eller timer, og deretter fortsette handel når investorer og analytikere har hatt litt tid til å fordøye prisbevegelser og kan oppleve salg som kjøpsmulighet. Målet er å hindre en fri fall og balansere kjøpere og selgere i stoppperioden. Hvis markeder fortsetter å falle, kan en andre bryter utløse stopp for resten av handelsdagen. Når en stopper oppstår, suspenderes også handel i tilknyttede derivatkontrakter, som futures og opsjoner.

Kretsbrytere ble først oppdaget etter aksjemarkedskrasj den 19. oktober 1987, også kjent som Black Monday, da Dow Jones Industrial Average mistet nesten 22% av verdien på en enkelt dag eller en halv trillion dollar.De ble først implementert i USA i 1989, og var i utgangspunktet basert på et absolutt punktfall, i stedet for en prosentvis nedgang. Det ble endret i oppdaterte regler som trådte i kraft i 1997. I 2008 trådte Securities and Exchange Commission (SEC) i kraft regel 48, som gjør at verdipapirer kan stoppes og åpnes raskere enn en kretsbryter vil tillate under visse omstendigheter før åpningen klokken.

I USA, for eksempel, hvis Dow faller med 10%, kan NYSE stoppe markedshandel i opptil en time. Størrelsen på en dråpe er et mål som bestemmer varigheten av stoppet. Jo større nedgangen, jo lenger handler handelsavtalen. Det finnes andre effektbrytere på plass for nedgang på 20% og 30% på en enkelt dag. Det er også lignende brytere for S & P 500 og Russell 2000-indeksene, og for mange børsnoterte fond (ETF). Også globale markeder har gjennomført forutsetninger.

Målet med en kretsbryter er å hindre panikksalg og gjenopprette stabilitet blant kjøpere og selgere i et marked. Kretskortene har blitt brukt flere ganger siden deres gjennomføring, og de var avgjørende for å stampe et direkte markedsløst fall etter både dotcom-boblen og Lehman Brothers fall. Markeder fortsatte å falle etter disse hendelsene, men selgeringen var mye mer ordentlig enn den ellers kunne ha vært. Situasjonen med Kinas kretsbrytere var imidlertid mye forskjellig.

Kretsbryterne som ble vedtatt av den kinesiske regjering den 4. januar 2016, uttalte at hvis referanseindeksen CSI 300, som består av 300 aksjer aksjer notert på Shanghai eller Shenzhen Stock Exchange, faller 5% i en dag vil handel stoppes i 15 minutter. Et nedgang på 7% vil utløse handelsstopp for resten av handelsdagen.

Den dagen gikk indeksen 7% tidlig på ettermiddagen og bryteren ble utløst. To dager senere, den 8. januar 2016, falt indeksen mer enn 7% i de første 29 minuttene av handel, og utløste bryteren for en gang. Kinesiske regulatorer annonserte at de suspenderte kretsbryterne, bare fire dager etter at de hadde blitt satt på plass. De sa at suspensjonen var ment å skape stabilitet i aksjemarkedene; Innføringen av slike brytere var imidlertid opprinnelig ment å opprettholde stabilitet og kontinuitet i markeder. Mens fjerning av breakers helt betyr at en panikkdrevet gratis fall i prisene kan oppstå uten hindring, frie marked advokater hevder at markedene vil ta vare på seg selv og si handelsstopp er kunstige barrierer for markedet effektivitet.

SSE-kompositten endte opp i slutten av januar 2016, omtrent 50% under juni 2015-toppen. Indeksen, mens den fortsatt var flyktig, begynte et mer målt fremgang i forhold til 2015-oppstarten, og økte med 30% de neste 20 månedene.