Tilbakemeldinger er et faktum i livet. Sammen med vekstperioder, inkluderer konjunktursyklusperioder. Sistnevnte gir generelt den største bekymringen for investorer, men heldigvis finnes det strategier for å begrense portefølje tap og til og med logge noen gevinster under en lavkonjunktur. ( Se også, "Opplæring: Grunnleggende om økonomi.")

Hva er en lavkonjunktur?

En lavkonjunktur er en lengre periode med betydelig nedgang i økonomisk aktivitet. Generelt kaller økonomer to påfølgende kvartaler med negativ bruttonasjonalprodukt (BNP) vekst en lavkonjunktur, men andre definisjoner eksisterer. Tilbakemeldinger kjennetegnes av sviktende tillit hos forbrukere og bedrifter, svekkelse av sysselsetting, fallende reelle inntekter og svekkelse av salg og produksjon. Dette er ikke akkurat det miljøet som ville føre til høyere aksjekurser eller et solfylt utsikter på aksjer.

Som de relaterer seg til markedet, har tilbakeslagene en tendens til å føre til økt risikoaversjon fra investorer og en etterfølgende fly til sikkerhet. På den lyse siden, gir tilbakeslagene forutsigbar tid til gjenoppretting før eller senere. ( Se også, «Tilbakeslag: Hva betyr det for investorer?»)

Hold øye med horisonten

Nøkkelen til å investere før, under og etter en lavkonjunktur, er å holde øye med på det store bildet, i stedet for å prøve å klare deg inn og ut av ulike markedssektorer, nisjer og individuelle aksjer. Selv om det er mye historisk bevis for syklisiteten i enkelte investeringer gjennom hele tilbakeslagene, er det faktum at saksbehandlingen er utenfor detaljhandlerens omfang. Det er imidlertid ikke nødvendig å være motløs, fordi det er mange måter en vanlig person kan investere for å beskytte og tjene i løpet av disse økonomiske syklusene. ( Se også, "Markeds sykluser: Nøkkelen til maksimal retur.")

For det første, vurder de makroøkonomiske aspektene av en lavkonjunktur og hvordan de påvirker kapitalmarkedene. Når en lavkonjunktur treffer, reduserer bedriftene investeringer, forbrukerne senker utgiftene sine, og folks oppfatninger skifter fra å være optimistiske og forventer en videreføring av nydelige gode tider for å bli pessimistiske og usikre om fremtiden. Forståelig, de har en tendens til å bli skremt, bekymre seg for prospektet investeringsavkastning og skalere tilbake risiko i sine porteføljer. Disse psykologiske faktorene manifesterer seg i noen brede kapitalmarkedetrendenser.

Inne i aksjemarkedene fører investorers oppfatning av økt risiko dem til å kreve en høyere potensiell avkastning for å holde aksjer. For forventet avkastning å gå høyere, må nåværende priser gå ned, noe som skjer når investorer selger risikofylte beholdninger og beveger seg inn i sikrere verdipapirer som for eksempel statsgjeld.Dette er grunnen til at aksjemarkedene har en tendens til å falle, ofte presis, før tilbakemeldinger som investorer skifter investeringer.

Investering etter aktivaklasse

Historien viser at aksjemarkedene har en uheldig evne til å tjene som en ledende indikator for nedgangstider. Markedene startet for eksempel en bratt nedgang i midten av 2000 før lavkonjunkturen i mars til november 2001. Men til og med i nedgang er det gode nyheter for investorer, da lommer med relativ outperformance finnes i aksjemarkedene.

• Investering i aksjer i en lavkonjunktur
  Når de investerer i aksjer i løpet av lavkonjunkturperioder, er de relativt tryggeste stedene å investere i høyverdige selskaper med lange forretningshistorier, da disse skal være selskaper som kan håndtere langvarige svakhetsperioder i markedet.

  For eksempel har selskaper med sterke balanser, inkludert de med liten gjeld og sunne kontantstrømmer, en tendens til å gjøre mye bedre enn selskaper med betydelig operativ løftestang (gjeld) og svake kontantstrømmer. Et selskap med sterk balanse og kontantstrøm er bedre i stand til å håndtere en økonomisk nedgang og mer sannsynlig å kunne finansiere virksomheten til tross for en tøff økonomi. Derimot kan et selskap med mye gjeld bli skadet dersom det ikke klarer å håndtere gjeldsutbetalinger og kostnader forbundet med fortsatt drift. ( Se også , "Hva er en kontantstrømoppstilling?" og "Breaking down the Balance Sheet.")

  Mens et selskaps finanspolitiske sans er viktig, må du imidlertid sørge for det er ikke kutte kostnader på feil områder. En MarketSense-studie av 101 husholdningsmerkers ytelse i 1989-lavkonjunkturen viste at økt annonsedrift økte salget av Jiff peanøttsmør, Kraft salatdressing, Bud Light, Coors Light, Pizza Hut og Taco Bell. Merker som neglisjerte markedsføring, derimot, så sitt salg faller bratt: Jell-O, Hellman, Doritos, Green Giant og McDonald er noen eksempler.

  Historisk sett er en av de sikrere stedene i aksjemarkedet forbrukere. Dette er vanligvis de siste produktene en husholdning fjerner fra budsjettet. I kontrast kan elektroniske forhandlere og andre forbrukerdiskretionære selskaper lide som forbrukere slår av høyere kjøp. ( Se også, "Cyclical Versus Non Cyclical Stocks.")

  Når det er sagt, er det farlig å ha en enkelt sektor, inkludert forbrukerstifter. Diversifisering er spesielt viktig under en lavkonjunktur, når bestemte bedrifter og næringer kan bli hamret. Diversifisering over aktivaklasser - som for eksempel rentebærende og råvarer, i tillegg til aksjer - kan også fungere som en kontroll på porteføljetap.

• Investering i fast inntekt i en lavkonjunktur
  Rentemarkeder er ikke noe unntak fra den generelle risikoenaversjonen av lavkonjunkturmiljøer. Investorer har en tendens til å vike seg bort fra kredittrisiko, noe som betyr bedriftsobligasjoner (særlig høyrenteb obligasjoner) og boliglånsbidrag, siden disse investeringene har høyere standardrenter enn statspapirer. Etter hvert som økonomien svekkes, har bedriftene en vanskeligere tidsmessig inntekt og fortjeneste, noe som kan gjøre gjeldsbetaling vanskelig og i verste fall føre til konkurs.

  Som investorer selger disse risikable eiendelene, søker de sikkerhet og flytter inn i amerikanske statsobligasjoner. Med andre ord, prisene på risikofylte obligasjoner går ned som folk selger, noe som betyr at avkastningen på disse obligasjonene øker; prisene på statsobligasjoner går opp, noe som betyr at avkastningen minsker. ( Se også, "Hva er risikoen for å investere i et obligasjonslån?")

• Investering i varer i en lavkonjunktur
  Et annet investeringsområde å vurdere i en lavkonjunktur er varer. Voksende økonomier trenger innspill, inkludert naturressurser. Disse behovene vokser som økonomisk produksjon gjør, og driver opp prisene på disse ressursene.

  Omvendt, ettersom økonomien sakte, etterspør etterspørselen og råvareprisene pleier å falle. Derfor, hvis investorene tror at en resesjon kommer, vil de selge varer, og kjøre prisene lavere. Siden råvarene handles globalt, vil imidlertid en lavkonjunktur i USA ikke nødvendigvis ha stor, direkte innvirkning på råvarepriser.

Investering under gjenoppretting

Hva med når økonomien begynner å gjenopprette? Som i en nedgang, hold øye med makroøkonomiske faktorer. Et av verktøyene regjeringen bruker oftest for å redusere effekten av en lavkonjunktur, er enkel pengepolitikk: redusere renten for å øke pengemengden, motvirke folk til å spare og oppmuntre til utgifter. Hensikten er i siste instans å øke den økonomiske aktiviteten.

En av bivirkningene av lave renter er økt etterspørsel etter høyere risiko investeringer med høyere avkastning. Som et resultat av dette, har aksjemarkedene en tendens til å gjøre det veldig bra under økonomiske utvinninger. Noen av de best presterende aksjene bruker operativ løftestang som en del av deres løpende forretningsaktiviteter, særlig ettersom disse ofte slår opp under en nedtur og derfor undervurdert. Utnyttelse kan skade under en lavkonjunktur, men det fungerer bra i gode tider, slik at bedrifter kan vokse raskere enn selskaper som ikke tar på seg gjeld. Vekstbeholdninger og småkapsler har også en tendens til å gjøre det bra under økonomiske tilbakekomster, da investorene tar imot risiko. ( Se også, "Driftsutnyttelse oppnår forhold.")

På samme måte viser økt etterspørsel etter risiko i økte etterspørselen etter risiko i høyere etterspørsel etter kredittrisiko, noe som gjør bedriftsgjeld av alle karakterer og boliglån Tilbakebetalt gjeld mer attraktivt: prisene går opp og yieldene går ned. På den annen side har investorene en tendens til å skifte ut av amerikanske treasurier, presse prisene ned og gir opp.

Den samme logikken gjelder for råvaremarkedene, fordi raskere økonomisk vekst øker etterspørselen og dermed prisene på råvarer. Husk at handelsvarene handles globalt, slik at økonomien i USA ikke er den eneste drivkraften til etterspørsel etter disse ressursene.

Bunnlinjen

Når det skjer streik, er det best å fokusere på den langsiktige horisonten og administrere dine eksponeringer, minimere risikoen i porteføljen og sette til side kapital for å investere under gjenopprettingen.

Selvfølgelig går du aldri til begynnelsen eller slutten av en lavkonjunktur til dagen, men det er ikke så vanskelig å forutse en lavkonjunktur som du kanskje tror.Alt som er nødvendig er å få disiplinen til å ignorere publikum, skifte seg bort fra risikable investeringer i tider med ekstrem optimisme, vent ut den kommende stormen, og omfavn risiko når andre skinner bort fra det. (Se også, "Det største markedskrasj.")