Japan har for første gang i sin historie solgt tiårige statsobligasjoner med negative avkastninger, noe som betyr at de negative rentene sentralbanken introduserte i januar, nå er overført til investorer.

Få institusjonelle investorer ble tiltrukket av ¥ 2. 2 milliarder kroner, ifølge Financial Times, gitt at obligasjonskjøpene nå har betalt den høyt gjeldte regjeringen for privilegiet å låne ut til det. De fleste investorer på mandagens auksjon (tirsdag lokal tid), hvor obligasjoner hadde en gjennomsnittlig avkastning på -0. 024%, var kortsiktige forhandlere eller dekker korte stillinger.

Japans offentlige gjeldsbyrde er ekstremt høy, nesten 250% av BNP i 2014, eller rundt to ganger G7-landenes gjennomsnitt. Alt annet sett er utlån til en gjeldsrettslig enhet mer risiko, noe som gir utlåner en risikopremie, med andre ord et høyere avkastning.

Sveits ble den første regjeringen i historien for å belaste sine kreditorer i april, da den solgte 232 CHF. 51 millioner av 10-årige obligasjoner på -0. 055% utbytte.

I tillegg til Sveits og Japan har Sverige, Danmark og Den europeiske sentralbanken innført negative referanseindekser. Den føderale fondskursen, den amerikanske referanseverdien, har et målområde på 0. 25-0. 5%. Fed hevet det 0-0. 25% i desember, etter seks år på det som en gang ble ansett som "lavere bunden" for rentenivået.

Hvor lavt kan de gå?

Innføringen av negative renter har rattlet mange investorer, som bekymrer seg for konsekvensene av denne hidtil usete og - først rødme-bisarre politikken. Mens etterspørselen etter obligasjoner med negativ avkastning viser at null ikke er faktisk den absolutt lavere grensen for renten, er det faktiske gulvet sannsynligvis ikke mye lavere. (Se også, Hvordan negative rentesatser fungerer. )

Benchmarkrenter gjelder for institusjonelle innskudd hos sentralbanker, og de er ennå ikke overført til individuelle innskytere. Hvis det skulle skje, lurer økonomer på hvordan forbrukere vil reagere. De foretrekker kanskje å beholde penger i stedet, fylle den overordnede madrassen med et nullutbyttet aktiv i stedet for å se på innskuddene sine eroderte.

Hvis det er nok folk som er utbetalt, kan de utløse bankkurs. Selv om dette utfallet ble unngått, ville andre forvrengninger skje inn - selvbetalt boliglån, for eksempel - med uforutsette konsekvenser for berørte økonomier. (Se også, Negative rentesatser: 4 utilsiktede konsekvenser. )

Bunnlinjen

Første Sveits, og nå har Japan vist at obligasjonsutbytter ikke nødvendigvis stopper ved null, og det negative prisene stopper ikke nødvendigvis hos sentralbanken.Negative priser har nå blitt overført til statsobligasjonsinvestorer. Hvis passeringen fortsetter, og bankene begynner å kreve vanlige innskudd, er konsekvensene for eksempel vanskelige å forutsi.