a:

I regnskap og finansiering er kontantstrøm eller FCF det kontanter som et firma produserer gjennom sin virksomhet, minus kostnaden for utgifter på eiendeler. Teoretisk sett er FCF det totale beløpet som kan returneres til aksjonærene dersom ingen fremtidig vekst realiseres. Det er noen konkurrerende metoder for beregning av fri kontantstrøm. Det enkleste er å undersøke kontantstrømoppstillingen, og deretter trekke ut tallene for kontantstrøm fra drift og alle investeringsutgifter (CapEx).

En annen vanlig metode benytter inntjening før renter etter skatt (EBIAT) pluss eventuelle avskrivninger, minus arbeidskapital eller løpende investeringsutgifter. Det er mange mulige forvrengninger eller innvendinger for de vanligste modellene, så de fleste FCF-tall antas å være tilnærminger.

Et estimat av gratis kontantstrøm

Ved verdsettelse av et selskap gjennom kontantstrømanalyse, må alle potensielle kapitalleverandører vurderes. Det finnes flere subtiliteter som lett kan glemmes; renter er trukket før netto inntekter, for eksempel. Finansanalytikere og revisorer har mange foreslåtte metoder for å håndtere kontantstrøm; FCF er bare en slik metode.

Gratis kontantstrømanalyse vokste ut av ønsket om å vise hvor mye kontantstrøm som eksisterer utover det som er nødvendig for å holde en fast drift med dagens rente. Regnskapsførere oppdaget snart at dette ikke lett kunne fastslås av en oversiktlig oversikt over regnskapet.

En vei rundt dette er å kombinere informasjon fra resultatregnskapet og balansen for å skape kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter eller finansdirektør. En felles formel for CFO er uttrykt som:

Netto inntekt + Avskrivninger + Amortisering + Ikke kontantinntekt - Netto arbeidskapital

Netto arbeidskapital er i hovedsak omløpsmidler minus kortsiktig gjeld.

Når CFO er kjent, trekkes den totale verdien av alle investeringer. Det resulterende FCF-tallet representerer mengden av finansiell fleksibilitet som er tilgjengelig for firmaet, eller evnen til å foreta investeringer utover planlagte fremtidige utgifter.

Det er en åpenbar ulempe ved å bruke denne metoden; Investeringene kan variere dramatisk fra år til år og mellom ulike bransjer. Dette begrenser bruken av fri kontantstrøm når man vurderer konkurrerende firmaer eller utfører intertemporal analyse.

For regnskapsåret som ble avsluttet 31. januar 2017, registrerte Macy's Inc. (M) investeringer og kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter på $ 912 millioner og $ 1. 801 milliarder kroner.

Macy's FCF = $ 1. 801 milliarder - $ 912 millioner = $ 889 millioner

Selskapet har en stor andel av FCF som den kan bruke til å utbetale utbytte, utvide sin virksomhet og utnytte balansen i.e. redusere gjeld.

Verdivurdering og gratis kontantstrøm

På egenhånd gir FCF ikke en nøyaktig følelse av selskapsverdi. I stedet må fremtidig kontantstrøm bli diskontert til nåtiden. Tross alt, forventer bedrifter og investorer å motta mer verdi i fremtiden. De fleste markedsaktører er opptatt av forventede kontantstrømmer, ikke kontantstrømmer som de eksisterte kort tid siden.

Rabatt på fremtidige kontantstrømmer er ikke lett. Anslått vekstrate må antas, og både et tidsintervall og diskonteringsmodell er valgt. Men å ha mye nåværende gratis penger kan være en god indikasjon på mulig fremtidig vekst.

Verdi investorer ser ofte etter selskaper med høye eller bedre kontantstrømmer, men undervurderte aksjekurser. Stigende kontantstrøm er i likhet med uutnyttet potensial, og forventningen er at med gode forretningsbeslutninger er fremtidig vekst sannsynlig.