a:

Strategier for innløsningsmekanisme brukes av markeds beslutningstakere for å sikre at prisen på en børsnotert fond, eller ETF, ikke svinger for langt unna nettoverdien, eller NAV. Disse strategiene, ofte referert til som "opprettelses- / innløsningsprosess", er en kritisk, men likevel dårlig forståelig del av opprettholdelsen av likviditet i ETF-markedet.

ETF Vs. Innkjøp av andeler

For å forstå hvordan opprettelses- / innløsningsprosessen virker, er det først viktig å merke seg forskjellen mellom ETF og et fondsbevis. Når en investor kjøper aksjer i et fond, uansett hvor mange, prosessen er alltid den samme: Investoren legger penger i fondet, og at kontanter er arbeidet gjennom fondets ulike beholdninger. Nye aksjer utstedes til investor, som nå er eier. Disse aksjene selges alltid for NAV, som beregnes ved utgangen av en handelsdag.

En ETF-delordre er mer komplisert. Ekstra aksjer utstedes kun dersom det ikke er nok ETF-selgere på den andre siden av bestillingsboken. Når det ikke foreligger tilstrekkelig forsyning, setter markedsfører eller autorisert deltaker sammen en opprettelsesenhet og overfører det til fondutstederen. Disse etableringsenhetene tilsvarer 50 000 aksjer, som deretter leveres til den autoriserte deltaker.

Det er viktig å merke seg at autoriserte deltakere er de eneste investorene som kan handle direkte med ETF-utstederen. For å motta disse aksjene må etableringsenheten bygges ved å kjøpe alle de verdipapirene ETF ønsker å holde, og deretter handle dem for aksjer. Denne utvekslingen skjer på en virkelig verdi basis. Med andre ord er ETF-aksjene priset basert på deres NAV, ikke markedsverdien der ETF for tiden handler på det åpne markedet.

Arbitraging av innløsningsmekanismen

To forskjellige fortjenestestrategier blir umiddelbart synlige gjennom innløsnings- / opprettingsprosessen. Autoriserte deltakere er i stand til å arbitrage forskjellen mellom ETF-markedsprisen og dets NAV, og eliminere forskjellen for raske, risikofrie gevinster. Dette bidrar til å gi tilbud og etterspørsel etter ETF-aksjene i balanse gjennom en dynamisk, effektiv mekanisme.

ETFs handler som aksjer, noe som betyr at prisen varierer i løpet av handelsdagen. Sterkere kjøpstrykk styrker prisoppgangen og sterkere salgstrykk får prisen til å falle, ofte ut av tilpasning til NAV. Dette betyr at handelsmenn kanskje ikke betaler en pris som er lik verdien av den underliggende investeringsporteføljen.

Når prisen overstiger NAV, har den autoriserte deltaker et incitament til å bygge opp etableringsenheter og handle dem for aksjer fra ETF-utstederen.Han eller hun kan da vende seg om og selge de i det åpne markedet for et overskudd. Denne arbitrasjen oversvømmer markedet med ytterligere forsyning til prisen matcher NAV igjen.

Omvendt kan ETF-aksjer som handler til en rabatt til NAV, kjøpes opp av den autoriserte deltaker og innløses. Denne innløsningen skjer som en handel med ETF-utstederen for en lik verdi i de underliggende verdipapirene, som kan videreselges til et overskudd. Dette øker kjøpetrykket og reduserer tilbudet av ETF-aksjer, noe som fører til at prisene øker mot NAV til det ikke er flere gevinstmuligheter.