Lavprisindeksfond har alltid vært en foretrukket investering for kunnskapsrike investorer, men finansielle rådgivere kan snart plukke dem oftere for kunder. I Arbeidsdepartementets overvåkede fiduciaire forslag kan finansielle rådgivere som selger "høy kvalitet, lav avgift" -midler ha en slags regulerende "sikker havn" når det gjelder å overholde de nyutviklede lovene.

"Tilrettelegging av investeringer i slike høyverdige produkter med lav avgift vil være i tråd med den rådende (men ikke universell) oppfatning i faglitteraturen som sier at den optimale investeringsstrategien ofte er å kjøpe og ha en diversifisert portefølje av eiendeler kalibrert for å spore den samlede ytelsen til finansielle eiendeler, "leser en del av det lange forslaget på 400 + side.

DoL peker spesielt på lave kostnader, indekssporingsmåldagsfonde som et eksempel på slike investeringer av høy kvalitet for langsiktige investorer, samtidig som man vektlegger risikobaserte balansefond eller kombinasjonsfond som eksempler på kortere typer midler i fem til ti år. Med sterk faglig støtte kunne disse fondene se sterke tilstrømninger fra rådgivere som søker fritak. (For mer, se: Fordeler og ulemper med Target-Date Funds .)

Gjennomgang av faglig støtte

Debatten mellom passiv og aktiv investering er ganske oppvarmet med kirsebærplukket data på begge sider. Generelt er konsensusen at indeksfondene har en tendens til å overgå aktivt forvaltede midler i det lange løp, selv om aktivt forvaltede fond kan ha en klar fordel under markedsnedgangene. Disse dynamikkene tyder på at det kan være plass i minst noen porteføljer for aktivt administrerte midler. (For mer, se: Faldet på indeksfondene .)

På den passive investeringssiden måler S & P 500 Dow Jones-indeksene SPIVA US Scorecard resultatet av passive versus aktive midler. Mid-2014-data viste at nesten 60% av de store kapitalforvalterne og 73% av småkapitalforvalterne undervurderte sine benchmarks, til tross for den sjeldne kombinasjonen av en oppgang i aksjemarkedene og et lav volatilitetskapital. (For mer, se: Skal investorer Nix Actively Managed Funds? )

Forutsetninger for aktiv ledelse insisterer på at indeksene har en tendens til å fungere bedre i vennligere markedsmiljøer, men under bjørnmarkedet var disse tallene betydelig lavere. Ifølge en analyse slo S & P 500-indeksen bare 34% og 38% av aktive ledelseskonkurrenter under nedgangsmarkedene, noe som tyder på at aktive ledere kan bidra til å bekjempe tap i risikereperioder. (For relatert lesing, se: Veiledning om parring av livrenter, Target Date Funds .)

Færre valg for investorer

En hovedkritikk i forslaget er at disse reglene kan føre til færre investeringer opsjoner for investorer.For eksempel tilbyr bare 11 amerikanske fondleverandører lavprisindekserte produkter med The Vanguard Group, Inc. som kontrollerer 81% av markedet for 252 milliarder dollar, ifølge Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 + 0,18% Lagd med Highstock 4. 2. 6 ) data - en mulig interessekonflikt for bransjen som helhet. (For mer, se: 5 ting du trenger å vite om indeksfondene .) Dette er problematisk av et par forskjellige grunner. For det første, færre valg har en tendens til å føre til større konsentrasjon av risiko når det gjelder kundeporteføljer. Mens indeksfondene har en tendens til å være godt diversifisert, benytter de ikke noen aktive strategier for å sikre seg mot potensielle tap under en nedtur. Og for det andre kan preferansebehandlingen av entrenched ledere som Vanguard skape problemer.

Ved å oppmuntre til bruk av passive versus aktive midler, kan DoL potensielt sette sin egen forspenning på situasjonen. Finansielle rådgivere kan tro at visse aktive midler er bedre egnet, men fortrinnsretten til passive midler kan tvinge dem til å revurdere og anbefale mindre passive passive midler for å kunne dra nytte av godtgjørelsesfritak. (For mer, se:

Hva du trenger å vite om fidusiærstandarden .) Nye standarder for investering

Det rådgivende råd fra det hvite hus mener at motstridende pensjonsbesparelsesråd koster investorer rundt 17 dollar milliarder hvert år. Ved å oppmuntre til bruk av lavprisindeksmidler, søker DoLs forslag å redusere disse kostnadene og til slutt forbedre avkastningen. Problemet med den nye standarden er potensialet for utilsiktede konsekvenser.

Meglere for bedrifter som fungerer som fiduciaries under det nye forslaget ville ha rett til "rimelig kompensasjon" gjennom en rekke mekanismer, som inntektsdeling, provisjoner og 12b-1 avgifter. Imidlertid må disse gebyrene være fullt begrunnet og forklart for klientene på en klar og gjennomsiktig måte. (For mer, se:

5 Tegn på at du har en elendig 401 (k) Plan .) "Avgiftsfri strømlinjeformet unntak" vil tillate meglere å forstyrre noen av disse kravene ved å investere i ting som lavprisindeksmidler som er implisitt gode for kunden uten å tilfredsstille "noen eller alle betingelsene. "Ved å gjøre det kan regelverket ende opp med å mislikne insentiver på en helt annen måte og potensielt skade avkastningen av kundeporteføljer.

Bunnlinjen

DoLs foreslåtte regler ser ut til å favorisere lave prisindeksmidler via "lav avgiftsstrømlinjeformet unntak" som gjør det mulig for meglere å opphøre mange av kravene knyttet til det nye forslaget. Selv om disse dynamikkene kan bidra til å redusere avgifter, er den langsiktige fordelen for klientene tvilsom gitt mangel på solid forskning på aktiv vs passiv investering og potensiell eliminering av valg. (For relatert lesing, se:

Arbeidsdepartementets veiledning til 401 (k) Gebyrer .)