En debatt går i finanssamfunnet blant fagfolk og akademikere om innsidehandel er god eller dårlig for finansmarkeder. Innsidehandel refererer til kjøp eller salg av verdipapirer av noen med informasjon som er viktig og ikke i det offentlige riket. Det kan gjøres ved ikke bare selskapsledelse, styremedlemmer og ansatte, men også av eksterne investorer, meglere og fondforvaltere.

AD:

Lovligheten av insiderhandel

I USA er det ingen lov som spesielt hindrer investorer i å delta i insiderhandel. I stedet har visse typer insiderhandel blitt ulovlig ved tolkning av andre lover, for eksempel verdipapirhandelloven fra 1934, ved domstolene. Innsidehandel av selskapets styremedlemmer kan være lovlig så lenge de avslører sin kjøps- eller salgsvirksomhet til Securities and Exchange Commission (SEC), og at informasjonen senere blir offentlig.

AD:

Hvorfor insiderhandel er dårlig

Ett argument mot insiderhandel er at hvis et utvalg av enkelte handler på materiell ikke-offentlig informasjon, vil markedets integritet bli skadet og investorene vil bli avskåret fra å delta i dem. Innsidere med ikke-offentlig informasjon vil kunne unngå tap og dra nytte av gevinster, og effektivt eliminere den inneboende risikoen som investorer uten de utelukkede opplysningene gjør ved å investere i markedene. Hvis disse investorene i mørket begynner å trekke seg fra markedene, ville det ikke være andre investorer for de som deltok i insiderhandel for å selge til eller kjøpe fra, og innsidehandel ville effektivt eliminere seg selv.

AD:

Et annet argument mot insiderhandel er at den robber investorene som ikke har ikke-offentlig informasjon om å motta fullverdien for sine verdipapirer. Hvis ikke-offentlig informasjon ble kjent før en insiderhandelssituasjon fant sted, ville markedene integrere denne informasjonen og de aktuelle verdipapirene ville bli mer nøyaktig priset som et resultat. Hvis for eksempel et farmasøytisk selskap har suksess i fase 3-prøvene for et av dets nye stoffer og vil gjøre denne informasjonen offentlig om en uke, finnes det en mulighet for en investor med den ikke-offentlige informasjonen til å utnytte den. En slik investor kunne kjøpe farmasøytisk selskaps lager før offentlig utgivelse av informasjonen og dra nytte av en økning i prisen etter at nyheten ble offentliggjort. Investoren som solgte aksjen uten kjennskap til suksessen fra fase 3-prøvene, kunne ha beholdt sin aksje og kunne ha hatt nytte av prisøkningen hvis suksessen i de kliniske forsøkene var allment kjent.

Eksempler på insiderhandel

Martha Stewart ble infamously dømt for insiderhandel i 2003. ImClone Systems, et biofarmaceutisk selskap som Stewart eide lager i, var i ferd med å avvise at Food and Drug Administration (FDA) avviste sin eksperimentelle kreftbehandling, erbitux. Stewarts megler informerte henne om at ImClone Systems 'administrerende direktør, Samuel Waksal, solgte alle sine aksjer i selskapet på de dårlige nyhetene. På spissen solgte Stewart sine aksjer i ImClone Systems og unngikk tap, da aksjen falt 16% når nyheten ble offentlig. Hun ble til slutt funnet skyldig i insiderhandel og tjente fem måneder i fengsel, i tillegg til husarrest og prøvetaking. Investorene på den andre siden av Martha Stewarts handel kunne ikke ha kjøpt sin aksje hvis de hadde kjent at ImClone Systems 'administrerende direktør solgte sin stilling og hvorfor han solgte sin stilling. Rettssakene fant at Stewart hadde fordel på bekostning av andre investorer.

Et annet eksempel på insiderhandel innebærer Michael Milken, kjent som Junk Bond King gjennom 1980-årene. Milken var kjent for trading junk obligasjoner og bidro til å utvikle markedet for underliggende investeringsklasse gjeld i løpet av hans opptjening på nå-defunct investeringsbank, Drexel Burnham Lambert. Milken ble anklaget for å bruke ikke-offentlig informasjon relatert til søppelpostavtaler som ble orkestrert av investorer og selskaper for å overtage andre selskaper. Han ble anklaget for å bruke slik informasjon for å kjøpe aksjer i overtakelsesmålene og dra nytte av økningen i aksjekursene på overtakelsen. Hvis investorene som selger aksjen til Milken, hadde kjent at obligasjonsavtaler ble arrangert for å finansiere kjøp av selskapene de delvis eide, ville de trolig ha holdt på sine aksjer for å dra nytte av verdsettelsen. I stedet var informasjonen ikke offentlig og bare personer i Milkens stilling kunne ha nytte. Milken til slutt pledte seg til verdipapirbedrageri, betalte en $ 600 millioner bøter, ble utestengt fra verdipapirindustrien for livet og tjent to år i fengsel.

Argumenter for insiderhandel

Ikke alle argumenter om insiderhandel er imot det. Et argument til fordel for insiderhandel er at det gjør at all informasjon kan reflekteres i en sikkerhets pris og ikke bare offentlig informasjon. Dette gjør markedene mer effektive. Som innsidere og andre med ikke-offentlig informasjon kjøper eller selger aksjene til et selskap, for eksempel, gir retningen i pris informasjon til andre investorer. Nåværende investorer kan kjøpe eller selge på kursbevegelsene og potensielle investorer kan gjøre det samme. Fremtidsrettede investorer kan kjøpe til bedre priser og nåværende som kan selge til bedre priser.

Et annet argument til fordel for insiderhandel er at det ikke er noen forsinkelser i praksis som vil til slutt skje: en sikkerhets pris vil stige eller falle basert på viktig informasjon. Hvis en insider har gode nyheter om et selskap, men for eksempel ikke er akseptert, kan de som selger i tiden mellom når innsideren vet informasjonen og når den blir offentlig forhindres i å se prisøkning.Å hindre investorer i å motta informasjon eller få informasjonen indirekte gjennom prisbevegelser kan fordømme dem til å kjøpe eller selge en aksje som de ellers ikke ville ha omsatt hvis informasjonen hadde vært tilgjengelig tidligere.

Et annet argument for insiderhandel er at kostnadene ikke oppveier fordelene sine. Håndheve lover knyttet til insiderhandel og påtale om insiderhandel handler om statens ressurser, tid og mennesker som ellers kunne brukes til å forfølge forbrytelser som anses som mer alvorlige, slik som organisert kriminalitet og mord.