Bunnen droppet ut av verdens energimarkeder i 2015, mens råoljen gikk ned til nedgang ikke sett siden høyden av finanskrisen i 2008. Overallokering i olje- og gassaktier har skadet investor- og fondets resultater i løpet av året, drevet av en nesten uendelig tilførsel av altfor bullish analytikere. Imidlertid kan 2016 endelig utgjøre en vending som råolje finner et gulv og bygger et utvinning.

U. S. fracking-revolusjonen har drevet energiproduksjon til historiske nivåer de siste syv årene, og skaper en forsyningsglut, mens den industrielle etterspørselen i nåværende konjunktursyklus ikke har opprettholdt tempoet. OPEC har forverret situasjonen ved å øke produksjonsgrensene, selv om råolje blir lagret på offshore tanker fordi det ikke er plass i landanlegg.

OPEC og makropolitiske hindringer

Den felles overgripende handlingsplanen (JCPOA) med Iran har potensial til å øke utjevningsbalansen enda høyere, ettersom den selger råolje aggressivt for å bygge valutareserver etter mange år med sanksjoner. I mellomtiden har voksende spådommer om en nedgang i 2016 undergravet priser enda lenger, fordi en konjunkturell sammentrekning kunne sende mange amerikanske gass- og oljeproduksjon og letebransjen til konkurs.

OPEC viser ingen forsonende tegn selv om mindre medlemsstater har bedt Saudi Arabia om å avslutte priskrig med Russland og USA. Den amerikanske regjeringen har vært motvillig til å søke politisk press på grunn av terroristtrusler som krever sterke regionale allierte. Også, energibransjen har gjentatte ganger undervurdert priskrisens innflytelse, og insisterer på en oppgang er rett rundt hjørnet.

Vedlikehold av høy gjeld

Energibedrifter står overfor en ekstra trussel fra høye gjeldsnivåer, som har blitt vurdert av Moodys ratingbedrift. Gjeld Nedgraderinger kan tvinge berørte selskaper til å selge ressurser mer aggressivt for å betale høyere service kostnader. I sin tur kan prissetting lider og indusere byråer til å foreta ytterligere nedgraderinger som til slutt utløser utlånsstandarder over hele bransjen.

Ironisk nok kan en bølge av konkurser være nødvendig for en bærekraftig bunn fordi det vil ta en stor del av produksjonen offline. Det er et gigantisk skritt til en langsiktig vendingstid fordi riggetallene ikke har falt i tempoet som trengs for å returnere balansen til tilbuds- og etterspørselsligningen. Det er imidlertid et tokantet sverd fordi jobbtap vil øke oddsen for en prisdempende lavkonjunktur.

Løfting av oljeeksportforbudet

USA har tatt skritt for å åpne oljeeksporten for første gang på 40 år, og anerkjenner forsyningsgluten og håper at andre land vil hente slakk. WTI (Western Intermediate) rå er den foretrukne U.S. klasse mens Europa pumper Brent rå fra Nordsjøen. Prissetting i disse to karakterene avviket kraftig i årevis, med arbitrageere som ville ha forbudet til slutt slik at de kunne selge billigere WTI til Europa.

Men spredningen har konvergert til mindre enn 50 cent i løpet av det siste året, noe som gjør eksporten økonomisk utilgjengelig etter å ha lagt til fraktkostnader. Av denne grunn er eksportlovgivning ikke sannsynlig å hjelpe næringen, i hvert fall på kort sikt. Mer sannsynlig vil spredningen vokse når Europa har å håndtere lokale forsyningsspørsmål, som det tøffe forholdet til russisk energiimport. Eksportene kan da ekspandere i et raskt tempo og lette forsyningsobalansen.

Råoljeprishistorie

Råolje 1945 - 2015

WTI-råoljen toppet i de øvre 20-tallene etter andre verdenskrig og gikk inn i et smalt område til 1970-tallets embargo utløste en vertikal rally til $ 120. Det toppet ut sent i det tiåret og begynte en langsiktig nedgang, som gikk ned under 20 i andre halvdel av 1990-tallet. Crude gikk inn i en ny opptreden i 1999, og rammet en heltid på 145,61 i juli 2008. Den falt deretter i et stort spekter mellom det nivået og de nedre 30-tallene, som ligger innenfor grensene til slutten av 2015.

Hva skal du se i 2016

Investorer, handelsmenn og fondforvaltere bør holde seg våken i første halvdel av 2016 og se etter komplekse sammenhenger som driver nedgangen i råoljen for å lette opp. Konkurser vil markere et håpfullt tegn på at produksjonen blir tatt offline permanent, som støtter den amerikanske energibransjen. Bredere spredninger mellom WTI og Brent vil også hjelpe så et godt øye med at europeiske forsyningsnivåer kan betale seg med godt tidsbestemt bunnfiske.

OPEC er fortsatt det største villkortet fordi forsonende uttalelser vil bli tolket som en slutt på priskrig, med Saudi-Arabia som bestemmer lavere råoljepris er ikke lenger i deres interesse. Energi futures kontrakter kan få 10% til 15% i en enkelt økt hvis det skjer, sannsynligvis signalering en bunn som tiltrekker seg bred institusjonell interesse.

Nylige kinesiske politiske endringer kan føre til at det snur seg raskere enn forventet. Kina kjøper nå mer råolje fra OPEC enn Russland, med forbrukspriser som sporer verdens futuresmarkeder. Høye forurensningsnivåer har imidlertid indusert regjeringen til å endre sin politikk og holde prising på høyere nivåer for å motvirke etterspørsel og lavere utslipp.

Denne policyen sender en melding til OPEC om at prisene er for lave, og legger til press som de vil innhente og vedta mindre aggressive produksjonskvoter. Det vil imidlertid ta tid for høyere pumpepriser å påvirke OPEC-fortjenesten, noe som gjør det umulig å måle når den organisasjonen vil ta varsel. Det er ingen garantier som vil skje i 2016.

Spor The Technologies

I tillegg til de grunnleggende utviklingene, se US Oil Fund (USO

USOUS Oil Fund Partnership Units11. 18 + 1. 73% Opprettet med Highstock 4. 2. 6 ) pris handling for klassiske tegn på et bunnmønster som kan produsere enestående fortjeneste på lange stillinger.Populære energiverivater inkludert Market Vectors Oil Services ETF (OIH OIHVanEck Vct Oil24. 76 + 1. 02% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og SPDR Energy Select Sector ETF (XLE XLESel Sct En68. 68 + 0. 29% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) bør også flagge omslaget, noe som kan være vanskelig å oppdage på futures kontrakter, som trekker inn en mye mindre handelsmengde. Riktetrykk kan måles gjennom de fleste faser av en downtrend fordi volumet vil vise selgere overveldende kjøpere, noe som er det motsatte av det som skjer nederst. I tillegg til handelsflyt, se gjennomsnittlig volum dag til dag ettersom nedgangen går, fordi bunnene sjelden dannes til en av to hendelser finner sted.

En klimaksalg som skriver ut tre til fem ganger gjennomsnittlig daglig volum, ofte over en rekke økter.

1. En sovende fase hvor prisen mister grunnen mens volumet tørker opp, og skriver ut under gjennomsnittlig daglig volum, ofte i uker.
2. Et klimaks utløser en kjøpebalanse fordi det reduserer tilbudet av nye selgere, mens sovende indikerer at selgerne har flyttet til andre stillinger, slik at bunnfiskere går inn og starter grunnbyggingsprosessen. Det kan hende at det ikke høres logisk, men en sikkerhet i lav volum tilbakegang krever ofte mer tid til å skrive ut en holdbar bunn enn en i et klimaksfrisfall.

Undersøk råolje med jevne mellomrom i første halvdel 2016 for å se hvordan det passer inn i noen av disse bunnscenariene. Tilsvarende gunstig pris handling med positive grunnleggende utviklinger, som en OPEC policy endring, vil legge tillit til et bottoming-samtal som kan gi lønnsom posisjonering til en ny og kraftig opptrinn.

Bunnlinjen

Råolje har falt dramatisk de siste årene på grunn av en global forsyningsobalanse, generert av historisk U.-produksjon og en OPEC-priskrig. Mens nedgangen fortsetter, begynner tegnene å vise at ubalansen vil løse seg i 2016, slik at råolje kan gjenopprette tapte bakken. Gitt muligheten til å fange denne historiske reverseringen, er det fornuftig å være oppmerksom på grunnleggende utviklingen, samt tekniske tegn som kan signalere en varig bunn.