Spania og Portugal, to problembarn i euroområdet, har forbedret seg økonomisk de siste par årene. Italia, derimot, fortsetter å arbeide med strukturelle ubalanser. En fortellende statistikk er at siden etableringen av euro-valutaen for 16 år siden, har den vokst bare 4% totalt.

De tre største problemene Italia står overfor er lav vekst og arbeidsledighet, overdreven gjeld og syke banker. Hver blør i den andre, noe som gjør det svært vanskelig å få Italia tilbake fra sitt svarte hull.

Lav vekst og høy ledighet

Selv om Italia flyttet ut av en lang lavkonjunktur tidlig i 2015, er det reelle bruttonasjonalproduktet (BNP) fortsatt 9% under 2008-nivået. Kjernevakseproblemet som går inn i 2016 er klart å fortsette selv om det er beskjeden forbedring.

For eksempel progniserer EU en BNP-vekst på 1,5% i 2016 sammenlignet med mindre enn 1% i 2015. Real BNP er på et nivå som ble opplevd i 2000. Real BNP for euroområdet som helhet er 10% høyere enn i 2000, slik at Italia igjen laver.

Alvorlig ledighet er et stort problem. Fra 8,4% i 2010 oppnådde arbeidsledigheten ca. 12% i 2015 og forventes å ligge nær det nivået i 2016 og 2017. Ungdomsarbeiderne er svært høye, og mange gir opp jobbjakt. Italia har også en av de laveste lesefrekvensene i Europa, og antall medborgere som går i fattigdom har eksplodert siden 2008.

Overdreven gjeld

Brutto offentlig gjeld i prosent av BNP er beregnet til 132% i 2016, knapt nok endret fra 133% i 2015. Det er en uhåndterlig byrde forverret av flere problemer.

Selv om Italia opplevde høy inflasjon i mange år, er lav inflasjon nå problemet gitt landets overdrevne gjeldsnivå. Lav inflasjon øker den reelle prisen på gjeld. Dette ses i det ytterste når inflasjonen faller under null, noe som skaper deflasjon og en gjeldspiral. Inflasjonen var ca 0,2% i 2015 og forventes å stige til 1% i 2016.

Italias statsgjeld er spesielt tungt da landet sliter med et oppblåst velferdssystem skapt av politikere for mange tiår siden. Offentlig gjeld økte til 2,3 billioner euro i 2015; bare Hellas har et høyere nummer.

Det er mange ulemper ved et overdreven offentlig gjeldsnivå. Veksten er begrenset basert på det høyere beskatte nivået som kreves for å betjene gjeldsrenten. Økonomer har funnet et konsistent forhold mellom lav økonomisk vekst og høy offentliggjeld.

Sick Banks

Den misligholdte konsernlånsraten i Italia er over 25%, tilsvarende $ 370 milliarder eller 21% av BNP. Regjeringen snakker om å laste disse uproduktive eiendelene til en dårlig bank, slette dem fra balansen i bankene og gi dem en ny start, teoretisk.

I begynnelsen av desember tok myndighetene et skritt i denne retningen med redning av fire små bølgende banker, et trekk som genererte protester fra private investorer som mistet penger i bailout. UniCredit og andre store italienske banker utgjorde det meste av pengene for redning, men problemet er mye større enn hva den private sektoren kan takle.

Sammenlignet med andre europeiske banker, er italienske banker mer utsatt for banklån til bedriftene. Disse italienske bedriftskunder har også en tendens til å være mer utnyttet og mindre kredittverdige. Tilgang til kapital til disse selskapene er nå begrenset av størrelsen på misligholdte lån, og det er lite håp om en vedvarende BNP-vekst inntil en gjennomførbar plan er implementert for å avhende disse lånene.

Det er en glimt av håp om den dårlige bankløsningen. Konseptet fungerte bra nok i Irland og Spania, og det virket spesielt godt under sparekrisen i USA.

Italiens økonomiske utfordringer i 2016

Italia står overfor et annet år med økonomiske vanskeligheter fordi problemene hennes har blitt så forstyrret og systematisk. Monetære myndigheter i USA og Europa har presset lett gasspedalen til gulvet siden 2009, og det har ikke hjulpet laggards som Italia. Å finne en måte å løse bankkrisen på, ville være et meningsfylt første skritt på Italias vei til gjenoppretting.