På samme måte som det finnes to forskjellige typer alternativer (setter og samtaler), så er det to hovedtyper av alternativer: American og European. Disse alternativene har mange lignende egenskaper, men det er forskjellene som er viktige. Mange rookies har lidd unødvendige tap fordi de ikke var klar over forskjellene. I denne artikkelen diskuterer vi disse forskjellene og hvordan de påvirker deg, slik at du kan finne ut hvordan du unngår potensielt dyre problemer.

- 9 ->

Forskjeller
Det er fire viktige forskjeller mellom valgene i amerikansk og europeisk stil:

1. Underliggende
   Alle valgbare aksjer og børsnoterte fond (ETF) har amerikansk stil. Blant de brede indeksene, har bare begrensede indekser som S & P 100 amerikansk stil. Store brede indekser, som S & P 500, har svært aktivt handlet europeiske stilalternativer.
2. Retten til å trene
   Eiere av amerikansk stil kan trenge når som helst før opsjonen utløper, mens eiere av europeisk stil kan trenge bare ved utløpet.
3. Handel med indeksalternativer
   • Amerikanske indeksopsjoner slutter å handle ved utløpet av virksomheten den tredje fredag ​​i utløpsmåneden. (Noen få alternativer er "kvartalsvise", som handler til siste handelsdag i kalenderkvartalet, eller "uker", som slutter å handle på fredag ​​i den angitte uken.)
   • Europeiske indeksalternativer slutter å handle en dag tidligere - på Næringsdriften på torsdagen før den tredje fredagen.
4. Avregningspris
   Dette er den offisielle sluttkursen for utløpsperioden og fastslår hvilke opsjoner som er i pengene og gjenstand for automatisk trening. Eventuelt alternativ som er i pengene med 1 cent eller mer på utløpsdatoen, utøves automatisk, med mindre opsjonsinnehaveren spesielt ber om at megleren ikke trener.

• Amerikanske indeksopsjoner opphører ved utgangen av virksomheten den tredje fredag ​​i utløpsmåneden. (Noen få alternativer er "kvartalsvise", som handler til siste handelsdag i kalenderkvartalet, eller "uker", som slutter å handle på fredag ​​i den angitte uken.)
• Europeiske indeksalternativer slutter å handle en dag tidligere - på Næringsdriften på torsdagen før den tredje fredagen.

Slik fungerer det: På den tredje fredag ​​i måneden er åpningsprisen for hver aksje i indeksen bestemt. Fordi enkelte aksjer åpner på forskjellige tidspunkter, er noen av disse åpningsprisene bestemt til kl. 9:30. m. (EST) og andre noen få minutter senere. Noen aksjer kan ikke begynne å handle før en time eller to senere. Den underliggende indeksprisen beregnes som om alle aksjer handlet til sine respektive åpningspriser samtidig. Dette er ikke en real-world pris - du kan ikke se på den publiserte indeksprisen og antar at oppgjørsprisen er nært verdsatt til noen av de tidlige morgendagens publiserte priser for indeksen.

Treningsrettigheter
Når du eier et alternativ, kontrollerer du retten til å trene. Av og til kan det være fordelaktig å utøve et alternativ før det utløper (for eksempel å samle utbytte), men det er sjelden viktig.

Når du er kort, har du et alternativ i amerikansk stil (du solgte alternativet uten å eie det) og får tildelt en treningsvarsel før utløpet, i stedet for å være kort alternativet, er du nå kort aksjen. Med mindre kontoen din er for liten til å bære en kort lagerposisjon, er dette ikke noe problem; og hvis kontoen din er så liten, bør du sannsynligvis ikke være handelsalternativer.

Den eneste gangen en tidlig oppgave bærer noen betydelig risiko, oppstår med amerikansk stil, kontantregulerte indeksalternativer. Så den enkleste måten å unngå risikoen for tidlig utøvelse er å unngå å handle amerikanske muligheter. Når du mottar en oppdragsmeddelelse om morgenen, må du tilbakekjøp det alternativet på forrige natts egenverdi. Det kan sette deg i alvorlig risiko hvis markedet gjennomgår et vesentlig trekk, fordi det tvunget kjøp gjør din stilling forskjellig fra den du trodde du eide.

Kontantoppgjør
Det er fordelaktig for alle når opsjoner løses kontant:

• Amerikansk: Oppgjørsprisen for den underliggende eiendelen (lager, ETF eller indeks) med amerikansk stil er "vanlig "sluttkurs, eller siste handel før markedet lukkes den tredje fredag. Etter-timers handler teller ikke når avgjørelsesprisen fastsettes.
• Europeisk: Det er ikke så lett å lære oppgjørskursen for europeisk stil. Faktisk er oppgjørsprisen ikke publisert før timer etter at markedet åpnet for handel.

Fordi disse kontantutviklede alternativene er nesten alltid europeiske stil, og oppdrag bare oppstår ved utløpet, bestemmes kontantverdien av oppgjørskursen.

Avregningspris
Med amerikansk stil er det sjelden noen overraskelser. Når aksjen handler på $ 40. 12 noen minutter før avsluttende klokke på utløp fredag, kan du forvente at de 40 putene vil utløpe verdiløs og at de 40 anropene vil være i pengene. Hvis du har en kort posisjon i de 40 anropene og ikke vil bli tildelt en øvelsesmelding, kan du tilbakekjøpe disse anropene. Oppgjørsprisen kan endres, og de 40 samtalene kan flytte ut av pengene, men det er usannsynlig at verdien av disse anropene vil endre seg betydelig de siste minuttene.

Med europeisk stil er oppgjørsprisen ofte en stor overraskelse, noe som kan vise seg å være gunstig for noen, men en katastrofe for mange andre. Det er fordi når markedet åpner for handel om morgenen den tredje fredag, er det ofte et gap - en betydelig prisendring fra forrige nattes nærhet. Dette skjer ikke hele tiden, men det skjer ofte nok til å slå den tilsynelatende lavrisikide ideen om å holde den posisjonen over natten til en stor gamble.

Når du eier det europeiske alternativet, her er situasjonen du møter torsdag ettermiddag, dagen før utløpet:

• Ingen aksjer bytter hender.
• Du trenger ikke å være opptatt av å gjenoppbygge en kompleks aksjeportefølje, fordi du ikke mister dine aksjer hvis du har tildelt en øvelsesmelding på samtaler du skrev, som i dekket samtaleskrift eller en kravestrategi.
• Alternativets eier mottar kontantverdien - og alternativet selgeren betaler kontantverdien - av alternativet. Den kontante verdien er lik opsjonsverdien. Hvis opsjonen er ute av pengene, utløper den verdiløs og har null kontantverdi.

Når du har kort muligheten, møter du en annen utfordring:

• Hvis alternativet er nesten verdiløst, holder du på det og håper på et mirakel er ikke en dårlig ide. Eiere av rimelige alternativer, verdt noen få nikkel eller mindre, har vært kjent for å tjene hundrevis, eller til og med noen få tusen dollar, da markedet åpnet dagen etter. Mesteparten av tiden disse alternativene utløper verdiløs, men en og annen stor belønning er mulig.
• Hvis du eier et alternativ som har en betydelig verdi - la oss si $ 1 000 - du har en beslutning om å gjøre. Oppgjørsprisen kunne gjøre opsjonen verdiløs eller doble verdien. Vil du ta den risikoen? Det er en avgjørelse som bare enkelte investorer kan gjøre for seg selv.

Sammendrag
Hvis du velger å handle indeksalternativer, vær sikker på at du forstår forskjellene mellom amerikansk og europeisk stil. Enda viktigere, for å unngå et betydelig tap, må du forstå hvordan oppgjørsprisen på europeiske alternativer er bestemt. Det gir stor forskjell på hvordan du klarer en stilling, spesielt når du har en posisjon som inneholder korte alternativer. Det er forsiktig å holde seg borte fra oppgjørsrisiko ved å avslutte stillinger som har lite mer å vinne - senest torsdag, den siste dagen, disse alternativene kan handles.