Aksjekjøpene viser ikke noe tegn på å bremse i 2016. Gjennom 10. februar har S & P 500-selskapene annonsert 99 milliarder kroner i tilbakekjøpsplaner, den sterkeste starten til et år noensinne.

La oss se på hvordan noen av selskapene med de største tilbakekjøpene har gjennomført det siste året, som vil fortelle oss om tilbakekjøpene har vært effektive. Svaret på det spørsmålet kan avhenge mye på tidsrammen. Mens vi skal se på 1 års aksjeutvikling, selv om et selskaps aksje har holdt seg, betyr det ikke at det er ute av skogen. Noen risiko forbundet med tilbakekjøp er åpenbare, mens andre kanskje ikke er. (For mer, se: 4 grunner til at investorer liker tilbakekjøp .)

Forstå tilbakekjøp

Når et selskap kjøper sine egne aksjer, reduseres andelstallet, som deretter fører til økt inntjening per andel. Dette er kjent som finansiell engineering. Tilbakekjøp var ikke alltid lovlig. Det endret i 1982. Hvis tilbakekjøp var ulovlig på en gang, hva forteller det deg? Det indikerer i det minste at det kan være noen form for langsiktig risiko. Den mest åpenbare risikoen er at kapital blir satt mot oppblåsende eiendomspriser i motsetning til capex. Når et selskap investerer i organisk vekst, fører det til jobbskaping. Dette fører til økte forbruksutgifter - en syklus som er positiv for økonomien. Dessverre, måten den er satt opp nå, favoriserer tilbakekjøp investorer, ikke arbeidere. Og det er verre enn du tror siden capex er på rekordløyper. I tillegg er bedriftsgjeldsnivåene i forhold til størrelsen på økonomien høyere nå enn når som helst gjennom historien, inkludert 2007. Hva forårsaket finanskrisen som snart fulgte? Gjeld.

Den største grunnen til tilbakekjøpens vanvittighet er knyttet til Federal Reserve's null rentepolitikk. Dette har gitt mange selskaper muligheten til å låne penger til lave priser for å kjøpe tilbake aksjer, noe som vil føre til økt inntjening, høyere aksjekurser og større bonuser. Det har vært $ 2. 3 milliarder kroner i tilbakekjøp siden 2009. I 2015 var det totalt 553 milliarder kroner i tilbakekjøp. Dette er ikke så langt utenfor rekordhøyde på $ 589. 1 milliard i 2007. (For mer, se: Lageroppkjøp: Fordeling .)

Tilbakekjøp hadde en positiv innvirkning på aksjer i de siste 7 årene, men det kunne komme til en slutt. Hvis Federal Reserve øker prisene, blir gjeld dyrere. Hvis Federal Reserve beveger seg lavere eller implementerer en negativ rentepolitikk, tyder det tydelig på at økonomien ikke er like sterk som tidligere annonsert, noe som kan føre til enestående panikk. Hvis Federal Reserve ikke beveger seg, er det fortsatt ikke gode nyheter for mange selskaper som har lånt penger til å kjøpe tilbake aksjer.Noen selskaper ser nedgang i inntekter mens de kjøper aksjer tilbake. Dette fører til svekket kontantstrøm og potensialet for usunn balanse. Det er ikke utenfor muligheten for at et stort navn eller to kunne være standard, noe som ville gi et betydelig sjokk.

I stedet for å spekulere på potensielt ødeleggende nyheter, la oss se på fakta.

Tilbakemeldingsvinnere og tapere

Nedenfor er en liste over store selskaper som har vært store aktører på tilbakekjøpsarenaen. La oss se om disse tilbakekjøpene har hatt en positiv innvirkning på aksjekursene i løpet av det siste året. Husk at det har vært et vanskelig år. Utbytteutbyttet vil bli inkludert. La oss også ta en titt på gjeld til egenkapitalandelene for å se om selskapet kan være i for noen fremtidige vindvind; en gjeld til egenkapital under 1. 50 er vanligvis et positivt tegn. Endelig tar vi en enkel titt på inntektene. Hvis omsetningen har forbedret seg gjennom de tre siste regnskapsårene, vil du se en Y. Hvis inntektene ikke har blitt bedre forbedret de siste tre regnskapsårene, vil du se en N. Hvis du ser en N for et selskap som har kjøpt tilbake aksjer og dette selskapet er overleverte det kan føre til bekymring, spesielt hvis forholdet mellom gjeld og egenkapital er godt over 1. 50. For 1 års lagerforestillinger vil negative forestillinger være i parentes.

1-års aksjeutbytte	Utbytteutbytte	Gjeldsgrad	Omsetningsvekst
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Laget med Highstock 4. 2. 6	(25. 45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Laget med Highstock 4. 2. 6	(27.12%)	5. 33%	en. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Laget med Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Laget med Highstock 4. 2. 6	(15,43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Laget med Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	en. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Laget med Highstock 4. 2. 6	(15.84%)	3. 13%	en. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Laget med Highstock 4. 2. 6	(25, 61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Laget med Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Laget med Highstock 4. 2. 6	(24. 18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Laget med Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	en. 02	Y

Jeg kommer ikke til å ringe ut noen enkelte selskaper. Du kan danne dine egne konklusjoner basert på tallene over og videre forskning. Ytterligere undersøkelser er avgjørende fordi to selskaper ser ut til å være i dire straits, er det sannsynligvis en bedre beliggenhet for lengre tid enn den andre.

Det som kan avsløres her er det åpenbare. Det er interessant (men ikke overraskende) det som er de 10 største tilbakekjøpsselskapene, kun to har konsekvent vokst sin topplinje de siste tre regnskapsårene.Hvis et selskap ikke er i stand til å kjøre topplinjen høyere (som tiltrekker investorer), må det kutte kostnader, øke utbyttet og / eller kjøpe tilbake aksjer for å øke aksjekursen høyere.

The Bottom Line

Buybacks kan ha hjulpet aksjer på en stor måte siden 2009, men de har ikke vært nesten like effektive det siste året. Mange selskaper som kjøper tilbake aksjer mangler topplinjevekst. Hva skjer når gjeld fanger opp til noen av disse selskapene, og tilbakekjøp er ikke lenger effektive? Det vil ikke være noen oppadgående katalysator. Tilbakekjøp og null rentepolitikk går hånd i hånd og begge forvrenger priser. Vær forsiktig med hva som kan være rundt hjørnet. (For mer, se: 6 Nedlastingskonkurranser .)

Dan Moskowitz har ingen stillinger i noen av de ovennevnte aksjene.