The Priceline Group Inc. (NASDAQ: PCLN PCLNThe Priceline Group Inc1, 645. 72-13. 52% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Expedia Inc. (NASDAQ: EXPE EXPEExpedia Inc119. 61-2. 74% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er selskaper som driver kommersielle nettsteder designet for å hjelpe folk med deres reisebehov. Brukere får tilgang til disse nettstedene for å sammenligne priser på flyselskap, hotell og leiebil på tvers av ulike selskaper, og ideelt sett sikre den beste avtalen. Når en passende avtale er funnet, kan Priceline og Expedia gjøre det mulig for brukeren å bestille direkte på sine nettsteder uten å måtte starte prosessen med tredjeparts selgeren. Disse selskapene tjener penger ved å ta en provisjon fra hver avtale som er bestilt; Denne avgiften belastes selgeren, ikke brukeren, som fortsatt mottar så godt av en pris, eller bedre, som de ville gjennom selgerstedet. Priceline og Expedia er ikke faktisk tilknyttet noe flyselskap eller hotell, men bare tjene som mellommenn som forbinder kjøpere til selgere.

Online Reise vs Hotel Aksjer

Siden internett har blitt mer gjennomgripende i reiseplanleggingen, og flertallet av bestillingen er flyttet på nettet, har Priceline og Expedia høstet fordelene. Begge aksjene har økt siden deres Great Recession nadirs, med Pricelines aksjekurs hopping fra $ 67 i oktober 2008 til $ 1, 343 i juni 2016 og Expedia er til $ 107 fra $ 17 i januar 2009. Høye verdsettelser er tilstede i begge aksjer, med Pricelines pris- til-fortjeneste (P / E) -forholdet på 26. 4 i juni 2016 og Expedias P / E-forhold på 24. 9. I tillegg har begge selskapene salgspris (P / S) og pris-til-bok (P / B) forhold høyere enn bredere gjennomsnitt.

Mens selskapene har verdsettelsesmålinger vesentlig høyere enn bredere gjennomsnitt, er disse forholdene ikke særlig høye for online reiseindustrien. Når det gjelder P / E-forhold, ligger Priceline og Expedia faktisk under gjennomsnittet av industrien på 30. 8. At fritids- og gjestelagsbærer har høye verdsettelser midt i et oksemarked, og økonomisk gjenoppretting følger logikk, da disse selskapene har en tendens til å oppnå best når forbrukerne tilliten er høy og folk har penger til å bruke.

Investor tillit som representert ved høye verdsettelser har ikke utvidet seg til andre segmenter av fritids- og gjestebransjen, som for eksempel hotellkjeder. Hilton Worldwide Holdings Inc. (NYSE: HLT HLTHilton Worldwide Holdings Inc72. 61-1. 06% Lagd med Highstock 4. 2. 6 ) har for eksempel et P / E-forhold som, klokken 14. 7 i juni 2016, var lavere enn bredere gjennomsnitt. Hotellindustrien gjennomsnitt på 22,8, mens litt over gjennomsnittet, er ikke i nærheten av det forhøyede nivået av den elektroniske reiseindustrien.

Høyere EBITDA-vekst og færre forstyrrelser utgjør de mest troverdige begrunnelsene for høye verdsettelser blant online-reiselager, men beskjedne verdivurderinger for hotellaktier.

EBITDA Vekst

Resultat før skatt, avskrivninger og avskrivninger (EBITDA) er en svært lærerig beregning, fordi fjerning av utgifter som renter og skatter fra ligningen gjør det mulig å sammenligne mellom selskaper i ulike geografiske områder og sektorer lettere. Savvy investorer vil vite om et selskaps evne til å tjene penger. To selskaper som har lignende bunnlinjer kan tro at en er mer effektiv ved å bruke sine ressurser til å generere profitt, men likevel ligger i en høyere skattegruppe eller saddled med høyere rente gjeld.

Fra og med fjerde kvartal 2015 har Priceline og Expedia dobbeltsifret EBITDA-vekst, henholdsvis 12 og 11%. Hiltons vekst i EBITDA fra 2014 til 2015 var derimot beskjeden på 7%. Investorer vil gjerne betale et høyere flertall av inntjening per aksje (EPS) for selskapets aksje når selskapets inntekter vokser i en robust rente. Omvendt, selv når inntjeningen er høy, hvis de er stagnerende eller verre, synkende år over år, er investorene mindre villige til å betale en premie for slik inntjening.

Færre forstyrrelser

Forstyrrelser har dukket opp som en torn i siden for mange industristandere i det 21. århundre. Drosjeselskaper har for eksempel trukket sin omfattende lobbykraft i arbeidet med å overtale statlige og lokale myndigheter til å pålegge forordninger eller direkte forbud mot oppstart som Uber og Lyft. Hotellbransjen er full av egne bekymringer om forstyrrelser, særlig Airbnb, som er et nettsted som matcher villaeiere villige til å effektivt snu sine boliger til hotell med reisende som søker overnatting.

I henhold til en rapport fra Hotel Association, satte Airbnb alene i New York City 450 millioner dollar i direkte inntekter fra hoteller mellom september 2014 og august 2015. Ekstrapolerer denne figuren til hele landet og over hele verden, og du kan overbevise at Airbnb representerer en strålende trussel mot hoteller som kan bli en eksistensiell en i årene som kommer hvis industrien som helhet skifter i den retningen.

I motsetning til at Internett-reiseselskaper står overfor ingen lignende trusler fra forstyrrelser. Faktisk, fra utsikt over murstein og mørtel reisebyråer i år tidligere, er Priceline og Expedia disruptors. Disse selskapene har tatt imot ny teknologi og forblir konsekvent på forkant av endringer i bransjen. Som et resultat, har investorene tillit til deres fremtid og villig betale flere multipler for å investere i den fremtiden.