Alle indikasjoner peker på US Federal Reserve-rentenivåene i nær fremtid. Rentendringer påvirker den totale økonomien ved å påvirke kostnaden og tilgjengeligheten av kapital som igjen påvirker forretningsinvesteringer og generelle handelsaktiviteter. Hvordan vil den kommende renteveksten påvirke markedshandel?

I denne artikkelen vil vi analysere historiske data for å se hvordan perioder med høye, lave og endrede renter i 2000-årene påvirket handelsaktiviteter i aksjemarkedet. For denne analysen har vi hentet USA Treasury priser data fra federalreserve. Gov og handel data fra New York Stock Exchange databibliotek. (For mer informasjon se Hvordan rentesatser påvirker USAs markeder og Forces behind interest rates )

Figur 1: 1 års amerikanske statsobligasjoner fra juni 2004 til mai 2015

Figur 2: Handelsinformasjon fra New York Børs fra januar 2004 til januar 2015

Tidlig 2004 til midten -2006

• var en epoke med økende renter . Figur 1 viser 1-årige amerikanske treasurypriser fra 2004-2015. Fra tidlig 2004 til midten av 2006 skutt 1-årige amerikanske statsobligasjoner fra 1. 25% til rundt 5. 25%. Samtidig økte handelsvolumet på New York Stock Exchange (NYSE) gradvis. Figur 2 viser NYSE handelsdata. Den blå linjen viser NYSE-gruppens aksjer solgt (i millioner) og viser en klar oppgang fra 2004 til midten av 2006. Dollarvolumverdien av handler (vist med den røde linjen) trender også oppover. Aksjevolumet økte fra 27 512 milliarder aksjer til 43 742 milliarder aksjer, og dollarverdien av handelen doblet fra $ 832 milliarder til $ 1, 701 milliarder kroner. Ved å dømme etter disse dataene fra midten av 2000-årene, når rentene øker, øker aksjehandelsvolumet både i antall solgte aksjer og markedsverdi av de handler som oppstår. Midt 2006 til midten av 2007
• var en periode med stabile og høye renter da de 1-årige amerikanske treasuryrentene stod på den høyere siden av 5%. I samme periode var handelsvolumene stabile i størrelsesorden 34 milliarder aksjer til 45 milliarder aksjer, mens dollarverdien av handelen lå i størrelsesorden $ 1, 285 milliarder til $ 1, 700 milliarder kroner. (Related Hvordan forberede seg på økende rentesatser ) Midt 2007 til midten av 2008
• var en epoke med fallende renter da den 1-årige amerikanske statskassen satser falt fra høyder på 5% til nedgang på mindre enn 1. 25%. I løpet av denne perioden svingte NYSE handelsvolum mellom 35 milliarder aksjer til 60 milliarder aksjer, og dollarverdien av handelen gikk ned fra $ 2 400 milliarder til rundt $ 1 500 milliarder kroner. Tredje kvartal 2008 til begynnelsen av 2009 var en
• lignende tid på fallende renter når prisene gikk ned fra 2.6% til 0,4%. I løpet av denne perioden svingte det daglige volumet av aksjer på NYSE stort fra 38 milliarder til rundt 70 milliarder aksjer. Dollarverdien av handelen kom faktisk ned fra $ 1, 800 milliarder til $ 1, 000 milliarder. Tidlig i 2012 til begynnelsen av 2015
• var tidsperioden på stabil og lav rente . Antall aksjer som handles, ligger i et stramt område på rundt 20 milliarder til 25 milliarder kroner, og dollarverdien av handelen er i størrelsesorden $ 600 milliarder til $ 825 milliarder.

Hva betyr dette for kommende hike i renten?

Ifølge konvensjonell visdom fører lavere rente til lavkostkapital og økt handelsaktivitet. Men som vi har diskutert i denne artikkelen, viser historiske observasjoner fra 2000-årene nøyaktig motsatt korrelasjon.

I løpet av 2000-tallet økte handelsvolumet på New York Børs både i dollarverdi og antall aksjer som ble handlet.

• I løpet av 2000-årene har handelsvolumene svingt mye, noe som tyder på usikkerhet i markedene. Dollarverdien av handler gikk ned med høye svingninger, noe som bekrefter den rådende usikkerheten i markedene og avhengigheten av noen markedsdeltakere.
• I tider med stabile men høye renter forblev handelsvolumet og dollarverdien av de omsatte aksjene stabile og i et stramt dollarområde. Lignende stramme områder ble observert i en periode med stabile men lavere renter.

På grunnlag av disse historiske observasjonene er det tydelig at perioder med stabile renter (enten høy eller lav) fører til konsistente handelsaktiviteter innenfor tette dollarområder. I tider med oppgang eller nedgang i amerikanske treasuryrenter blir handelsdeltakelsen svært volatil og avtar vanligvis også. Dette bekrefter en generell teori om at konsistens i renten bidrar til å opprettholde tilliten til markedet, mens endringer fører til usikkerhet, risikoaversjon og lavere markedsdeltakelse. (Related

Hvordan og hvorfor renten påvirker alternativene ) Bunnlinjen

Ulike teorier eksisterer om hvordan renten påvirker verdivurdering av ulike aktivaklasser, økonomien, forretningsmessige og handelsaktiviteter. Stabile rentesatser (høy eller lav) foretrekkes av handelsmarkedet, mens dynamiske rentesatser (økende eller redusert) fører til usikkerhet og reduserer handelsaktiviteter.