Renteene rundt om i verden falt til historisk lave nivåer etter den globale finanskrisen i 2008 og 2009, og tregt utvinning hindret dem i å komme seg i de neste årene. I 2016 utøvde nye bølger av økonomisk svakhet et ytterligere nedtrykk på renten, noe som førte til noen nominelle priser i negativt territorium for første gang. Mange økonomer hadde tidligere vurdert 0% for å være ubøyelig bundet i noe annet enn det korteste av vilkårene, men negative reelle priser i Japan, Tyskland, Danmark, Sveits og Sverige har vedvarende i flere måneder og forventes å fortsette. Negative priser i disse økonomiene har sammenfalt med valutaavskrivninger i hvert tilfelle, og yen, euro, krone, krona og franc tapte alle verdier i forhold til dollar og pund mellom august 2015 og august 2016. Den japanske yenen falt nesten 18% i forhold til dollaren over det spekteret.

Fallende renter har historisk sammenfalt med valuta devaluering. Europa og Japan har blitt truet av deflasjon på grunn av svak etterspørsel, som fører sentralbanker i disse områdene for å gjennomføre enestående pengepolitiske tiltak for å skape inflasjon og stimulere investeringer. Inflationen har imidlertid til tider bortsett fra forventninger nettopp fordi det er så mye overskuddskapasitet i disse markedene. Banker, forbrukere, investorer og bedriftsledelse forblir konservative, demper effektene som vanligvis er knyttet til enkel pengepolitikk.

Rentesatser og valutaer

Sentralbanker implementerer ofte ekspansiv pengepolitikk for å bekjempe de negative effektene av lavkonjunktur, dårlig forbrukerspørsmål eller tøffe virksomhetsinvesteringer. Dette oppnås ofte ved å øke pengemengden i en økonomi. Åpne markedsoperasjoner er Federal Reserves foretrukne metode for å øke tilbudet, hvor sentralbanken kjøper eller selger verdipapirer for å påvirke nivået på reservebalanser i banksystemet. Når pengemengden stiger, faller renten mens den krevde mengden øker. Dette bidrar til å stimulere virksomhetenes investeringer og forbruksutgifter, som støtter høyere sysselsetting og lønn.

Når en sentralbank øker pengemengden, fører den også til devaluering i forhold til andre valutaer. Videre reduserer fallende renter i en økonomi den globale etterspørselen etter verdipapirer som er denominert i den aktuelle valutaen. Dette gjør landets eksport relativt billigere, forutsatt at prisene er klissete, noe som kan stimulere veksten for eksportøkonomier. Devaluering gjør også utenlandske produkter dyrere.

Kina opplevde en betydelig valutadevaluering i 2015 og 2016, med mange observatører som tilordnet dette politiske tiltaket for å eksportere stimulering.Noen, inkludert Donald Trump, anklaget kineserne for urettferdig handelspraksis, og citerte den ekstreme grad av devaluering som sammenfalt med headwinds som påvirker landets produksjons- og eksportsektorer. Andre økonomer bemerket innflytelsen av amerikanske dollarens ansvar på yuanen, som trakk den kinesiske valutaen i en ugunstig retning i forhold til landets andre store handelspartnere. People's Bank of China reduserte referanseprisen fra 6% i slutten av 2014 til 4,4% innen 2016, og fremhevet forholdet mellom valutadevaluering og rentenivå.

Negative priser

Negative priser er en spesiell situasjon fordi den grunnleggende logikken som dikterer utlånsbeslutninger, synes å være brutt. Å gi en negativ rente lån betyr at kreditoren mister kapital mens man tar motpartsrisiko. Sentralbankene har imidlertid vært i stand til å installere negative reelle priser i flere land, fordi investorer fortsetter å kreve disse lavrisikopapirene på grunn av usikkerhet og dårlig avkastning over andre aktivaklasser.

En rush til lavrisikobaserte midler stimulerer ikke økonomisk vekst, så prisene har ventured til negativt territorium ettersom monetære myndigheter forsøker å fremme vekst. Bedrifter, forbrukere og banker som skaffer penger, straffes med lave priser, men de har ikke reagert som uventet. Sparekursene har økt i Tyskland, Japan, Danmark, Sverige og Sveits til tross for negative priser. Bedriftsinvesteringen er fortsatt under forventningene. Inflasjonen har vært sakte å stige i Europa og Japan på grunn av høy ledighet og lav utnyttelse av industriell kapasitet, men deres valutaer har avskrevet i forhold til dollar og andre valutaer.