Style drift er tendensen til en porteføljeforvalter til å endre en investeringsstil over tid. Praktisk sett endres de fleste investeringsstrategier og må tilpasses gjennom tiden. I virkeligheten kan stil drift imidlertid bli en betydelig risiko for investorer dersom porteføljens fokus endres for mye.

TUTORIAL: Valg av kvalitetsfond

Grunnårsaker til Style Drift Style drift kan være et resultat av mange ting, men de vanligste årsakene til stil drift er en endring i investeringsklimaet og forsøk på å jage investeringsavkastning.

De samlede investeringsklimatene endres, ellers ville vi ikke ha "bullmarkeder" eller "bjørnmarkeder" for å beskrive langsiktige markedstrender. Mange trender kommer inn i spill over tid, og investeringsforvaltere blir ofte fanget opp i dem. Som et resultat kan en leder avvike fra sin standardinvesteringsstrategi og få en god løp i energi-, IT- eller biotekniske aksjer. De kan også holde fast ved denne trendstrategien for lenge og tildele flere og flere eiendeler mot den, kanskje tro at stilen har blitt kollisikkert. Dessverre endres nesten alle sektorer og alle markedstrender over tid, og hvis endringene i porteføljen har endret risikoprofilen, kan dette føre til at investorer blir mer risikofylte enn de har forhandlet seg for. (For å lære mer, les Oppretting av porteføljen din til å holde deg oppdatert .)

Forsiktig og utilsiktet stil drift Når investorer registrerer seg med en bestemt pengeforvalter på grunn av sin stil, forventer de at stilen skal forbli fokus. Dette betyr ikke at en utilsiktet stil drift ikke kommer til å spille.

For eksempel dikterer mange konvensjonelle investeringsfilosofier at ikke mer enn 10% av porteføljen skal allokeres til en enkelt bedrift. Men hva skjer når en porteføljeforvalter gjør en utrolig hakke? Tenk deg at en porteføljeforvalter i 1999 fortalte kunder at han mener at denne lille antikken heter Microsoft kunne få en reell vekstspor fra kjernesoftwaresalg som husholdninger og mange små bedrifter økte PC-innkjøp til 1990-tallet. Hvis opprinnelig tildeling startet som 5%, selv med markedsvolatilitet og risiko sett tidlig på 90-tallet, kunne porteføljeallokeringene ha vokst til å være 30% eller mer på fire år, og kunne lett ha steget til mer enn 50% innen syv år. Dette setter ledere i bånd fordi de ofte må fortelle kunder at en stor andel av deres beholdninger nå er for mye i en enkelt aksje, selv om de føler at det fortsatt er mye mer oppadvendt. (For å lære mer, les Hvor risikofylt er din portefølje? )

Det er bra at du har en betydelig del av porteføljen din til en vinnende aksje, men du kan også bli utsatt for en leder som savnet Microsoft og bestemmer seg for å tildele for mye inn i det han tror er "den neste Microsoft" slik at klientene kan se den gevinsten.Selv om dette kan fungere, kan det også sette investorens eiendeler i alvorlig risiko. Tenk bare på alle de døde programvareselskapene - de kan ha hatt gode produkter og gode løfter, men de har ikke gjort karakteren. (For mer om dette, sjekk ut Hva er bedre: Dominans eller innovasjon? )

Chasers and Underperformers
Problemet er ikke bare at stildriften kan endre porteføljens sti, men også at det kan skade investorer på en måte at de ikke ville registrere seg for når de gikk med en leder og hans stil.

Dessverre forfølger mange fondforvaltere trender og ender opp med å vinne inn i den nyeste største strategien som bare kan ha en midlertidig tur. I 1998 og 1999 måtte all portefølje for å jage dotcom-bommen uten å investere i internettbedrifter, investere i selskaper som ennå ikke hadde annonsert hva deres internettstrategier skulle være. Imidlertid begynte mange å investere i disse selskapene eller den faktiske overskriften aksjer etter faktum. En generell regel er at hvis det er en "nyeste og nyeste" trend på et magasinomslag, har mange gode ting allerede skjedd.

Kanskje den største årsaken til stil drift er underpresterende. Når en investeringsforvalter går etter et mål eller når porteføljen ser tap, blir stil drift den enkleste strategien. Forstå at investeringsansvarlig bruker S & P 500 som referanse. Anta at porteføljen er opp 3% når S & P er opp 16% - enten sjefen gjorde noen dårlige valg eller forlot for mye av porteføljens eiendeler i kontanter. Risikoen er at lederen vil begynne å lage større og mer fokuserte og konsentrerte innsatser, i stedet for diversifisert langsiktig planlegging. Denne situasjonen er uheldig, men når presset til å utføre blir for stort, kan investeringsbehandleren fristes til å ta større og større risiko. (For å lære mer, les Vurder investeringsadministratoren og Hvorfor risikostyringsrisikoen for mye .)

Margin og stil drift Mens noen ledere nekter å bruke marginer fordi av risikoen for at store løftede tap vil oppstå, bruker mange andre ledere fra tid til annen, og noen avhenger av det. Hvis du investerer med en pengeforvalter som bruker innflytelse, må du anta at gevinsten din kan være over normale markedsgevinster - og også at tapene dine raskt kan komme seg ut av hånden.

Hvis du ikke vil at risikoen forbundet med margin, og lederens stildrift plutselig etterlater deg lånekostnader og flere verdipapirer i en konto enn du kan holde uten margin, så opplever du den mest risikable delen av stil drift . (For å lære mer, les Handling av marginalhandel .)

Risikoen for ingen stil drift Overdreven stil drift kan skade investorer, men det er en flip side på problemet: ikke å ha noen stil drift er også risikabelt. Det er lett å tro at en sektor eller et lager har blitt verdslig og vil være solid for en generasjon, men hva hvis du investerte i bare internett eller til og med tech-aksjer i midten av 90-tallet, men fikk ikke ute på grunn av en tro på at selv om disse sektorene bobler, er den langsiktige trenden fortsatt sekulær?Dette innebærer at fondets fokus for politikken skal holde fast i aksjer i den sektoren, og det betyr at alle dine eksponentielle gevinster ville blitt utslettet for de som stakk sammen med det etter 1999 og 2000.

Enda verre, forestill deg hva som kan skje når en leder bestemmer at det beste å gjøre er å holde fast i en trend som går imot forventningene. Dette er når pengeforvaltere kan gjøre en stor formue til en liten.

Bottom Line Style drift er en risiko for investorer. Det kan skape mer risiko i en portefølje enn en investor har registrert seg for. På den annen side, en portefølje med absolutt ingen stil drift kan ikke være det beste valget heller. Investeringsfilosofier og mål bør forandre seg over tid for de fleste investorer, og det er sannsynligvis trygt å anta at det kan forekomme en viss naturlig stil drift.