Style drift er et vanlig problem for mange verdipapirfond. Det oppstår når et fonds nåværende porteføljeegenskaper støter sammen med sin angitte investeringsstrategi. Drifting, per definisjon, er et inaktivt svar på en ekstern styrke. Hvis du investerer i et småkapitalfond med beholdninger "vokse opp" for å bli mid cap-selskaper, har du sikkert gjort en ryddig fortjeneste, og denne driften virker ikke så dårlig. Men hvis en fondsleder raskt investerer i en aksje utenfor fondets omfang for å kaste sin kvartalsstatistikk, kan denne typen stil drift - selv om det er svært sjelden - være et stort problem.

AD:

I denne artikkelen vil vi undersøke hvorfor gjensidig fondsstil driver og hva konsekvensene er - både gode og dårlige. Vi vil da gi deg noen løsninger hvis du føler at fondet ditt begynner å vandre. (For å lære hvordan stildrift gjelder porteføljestyring, se Focus Pocus kan ikke føre til magisk avkastning .)

Investeringsstrategier og investeringsmål Før du drar inn i noen årsaker til og konsekvenser av gjensidig gjeld fondsstyring, vil det være nyttig å forklare noen viktige verdipapirterminologier. Et investeringsmål er et resultatmål som stemmer overens med andre egnede egenskaper som risikotoleranse, tidshorisont og inntektsbehov. Eksempler på investeringsmål inkluderer kapitalvurdering, kapitalbeholdning og nåværende inntekt.

AD:

En investeringsstrategi er tilnærmingen og stilen et fond bruker for å nå sine investeringsmål. Eksempler på investeringsstrategier inkluderer storkapitalvekst og litenkapitalverdi.

Begrepene "investeringsmål" og "investeringsstrategi" brukes ofte utveksling. Et fond for aksjeselskaper gjør normalt skillet mellom de to vilkårene i et fondsbørsprospekt. (For å lære mer om prospektet, se Ikke glem å lese prospektet! og Graving Deeper: The Mutual Fund Prospectus .)

AD:

Mutual Fund Style Drift over markedskapitaliseringer Drift av gjeldsfond er mest vanlig i småkapitalfond, særlig når småkapitalmarkedet stiger og fondfondene vokser i markedsverdi til det punktet hvor enkelte beholdninger ikke lenger kan være småkapital. En porteføljeforvalter må avgjøre om man skal fortsette å holde en aksje uavhengig av størrelsen eller selge den, og se etter et mindre selskap. Mange porteføljeforvaltere foretrekker en buy-and-hold-strategi og er mer enn villige til å la sine vinnere løpe hvis de fortsatt representerer en god investering. (For å lære om å være en langsiktig investor, se Ti tips for den vellykkede langsiktige investoren og Hva handler og holder med? )

mellomstore bedrifter betyr imidlertid ikke nødvendigvis at en porteføljeforvalter med liten kapasitet er engasjert i stil drift.Prospektet gir normalt et fond betydelig fleksibilitet for implementering av strategier og oppnåelse av mål. Prospektets fleksibilitet varierer, men det er ikke uvanlig at dette dokumentet tillater et fond å investere kun 65% av sine eiendeler i verdipapirer i samsvar med investeringsstrategien. Det er også viktig å merke seg at enkelte prospekter inkluderer en "på tidspunktet for kjøp" -klausulen for å gi ytterligere fleksibilitet.

Style drift kan også være et problem for mid-cap midler av samme grunner som beskrevet ovenfor.

Gjensidig fondstilstand over investeringsstiler Gjensidig fondsstildrift er ikke like vanlig på tvers av investeringsstiler, for eksempel et verdifond som bytter over til vekstfond. Det er sant at noen porteføljeforvaltere jager utførelsen av varme områder i markedet, men disse lederne er svært ofte momentum- eller vekstinvestorer og vil dermed ikke være i strid med fondets uttalt stil.

Verdifokuserte fondforvaltere har en tendens til å fokusere på stabile sektorer som industri og finansielle tjenester og legger sjelden vekt på vekstorienterte sektorer som teknologi og helsetjenester, med mindre prisene på disse selskapene har falt betydelig og representerer verdivilligheter. Verdiforvaltere er normalt svært disiplinert og vil ikke betale for mye for verdipapirer.

Tilsvarende vil vekstledere ikke sannsynligvis endre sine prosesser og begynne å kjøpe aksjer i undervurderte selskaper med mindre de har sterk vekstpotensial. En vekstleder kjøper vanligvis ikke aksjer som midlertidig er ute av favør eller de som har liten eller ingen nåværende inntjening.

De fleste porteføljeforvaltere er godt trente i sine respektive stiler og kan ikke engang føle seg komfortable å kjøpe aksjer i samsvar med en annen strategi. I tillegg må både verdier og vekstledere overholde de angitte retningslinjene i et prospekt og i annen markedsføringslitteratur. Ikke overholdelse av reglene kan få alvorlige konsekvenser for en porteføljeforvalter.

Virkningen av Style Drift Style drift kan være et problem for noen investorer, spesielt de som er svært opptatt av å ha spesifikke investeringsverdier i fondet innenfor bestemte aktivaklasser. Hvis målfondsdiversifisering for småkapitalfond er 10% og småkapitalfondet ditt vokser inn i mellomkapitalkategorien, vil fondets diversifisering falle godt under 10%. Dermed, hvis småkapitalmarkedet rangerer, kan porteføljen din undergrave grunnet det reduserte nivået av litenkapitaleksponering. (Hvis du vil vite mer om ressursfordeling, se Fem ting å vite om Asset Allocation og Oppnå optimal Asset Allocation .)

På samme måte, hvis en mid-cap-leder skulle tillate mange av hans eller hennes beholdninger for å bli storkapital og storkapitalmarkedet møter et bjørnmarked, vil porteføljen din lide den økte eksponeringen mot storkapitalmarkedet.

Porteføljeforvalterens perspektiv
Porteføljeforvaltere er vanligvis ikke altfor bekymret for stildrift som det gjelder markedskapitalisering (selv om toppledere og markedsføringsledere kan være mer opptatt av dette problemet).Porteføljeforvaltere vil helt sikkert ikke bryte med fondets prospekt og vil normalt justere en portefølje om nødvendig. En porteføljeforvalters hovedmål er imidlertid å kjøpe og holde de beste investeringene for et fond og å gjøre sine aksjonærer penger. I Forbes. com-artikkel "The Style Mongers" (juni 2007), skrev John Rogers Jr., en anerkjent administrerende direktør og chief investment officer ved Ariel Capital Management, at "Style drift kan forekomme naturlig når en leder ser små og mellomstore aksjer vokse opp sine kategorier, akkurat som barn flytter opp en størrelse i klær. Hvilken intelligent investor ønsker å stunt for porteføljens vekst bare for å passe den inn i en kategori? "

Hva skal investorene gjøre med stil drift?
Det er ingen endelig måte å avgjøre om ditt fond vil oppleve stil drift. Du kan imidlertid få et innblikk i hvordan et fond vil løse dette problemet ved å gjennomgå et fonds angitte investeringsstrategier og historiske omsetningsforhold. Hvis verdipapirfondene dine driver fra de angitte investeringsstrategiene, har du noen muligheter:

1. Oppgrader porteføljen din for å komme tilbake til ønsket fondsdiversifisering ved å selge en del av fondet og deretter bruke pengene til å kjøpe et annet fond å sette Investeringsporteføljen din tilbake i balanse. (For å lære mer om denne strategien, se Oppretting av porteføljen din for å holde deg på sporet og Vedlikeholde ditt gjensidig fondets likevekt .)
2. Hvis rebalans ikke virker for deg, og Det kan ikke hende at kontoen din er skattepliktig, da kan du bare ikke gjøre noe med driften og legge til nye penger for å endre fondets diversifisering.
3. Som en siste utvei, kan du selge det gjeldsberettigede fondet og se etter et annet fond som er mindre sannsynlig å drive. Selge driftfonden vil være en veldig rasjonell beslutning i en IRA-konto, men det kan ha betydelige skatteimplikasjoner for en skattepliktig konto.

Wrap Up Gjensidig drift av fondssystemer kan være et problem for fondsdiversifisering og for de investorer som streber etter å ha meget konsistente stilprosentasjer. Fond av høy kvalitet som benytter buy-and-hold-strategier, vil trolig oppleve stildrift i markedsverdi. Dette er prisen en investor betaler for å velge porteføljeforvaltere som velger gode aksjer. Til slutt vil det være for deg å avgjøre om returene begrunner stildriften.