Det er den vanlige konvensjonelle visdommen som tilbys om moderne porteføljeorientering, eller til og med om å investere i seg selv: Oppnå en akseptabel balanse mellom risiko og belønning. (Se "Historien om den moderne porteføljen.")

For de fleste investorer betyr den akseptable balansen å plassere seg et sted i den komfortable midten. Invester i verdipapirer med mellomrisiko og mellomliggende avkastning, og ingen vil noensinne avkrefte deg for å kaste bort livets besparelser, og heller ikke for å ta for beskjeden avkastning. Medianen er det sosialt forsiktige stedet å være. Men er det den mest økonomisk givende?

Gå inn i Barbell-strategien

Barbell-strategien er en metode som forsøker å sikre det beste fra begge verdener. Det er mulig, tenkningen går, for å skaffe betydelige utbetalinger uten å ta på unødig risiko. Strategiets hoveddirektiv er interessant fordi det ikke bare er motstridende for en befolkning som er avvist på fordelene med å temperere risiko og belønning, det er entydig: Hold deg så langt fra midten som mulig.

Nassim Nicholas Taleb, den anerkjente derivathandler og arbitrageur, hvis uortodokse metoder gjorde det mulig for ham å tjene seg stupendously i 2007-08 da noen av Wall Streets tilsynelatende skarpeste kaker ble brent, uttrykker barbellstrategiens underliggende prinsipp som følger:

"Hvis du vet at du er sårbar for prediksjonsfeil, og […] aksepterer at de fleste" risikomålinger "er feil, så er strategien din å være så hyperkonservativ og hyperaggressiv som du kan være i stedet for å være mildt aggressiv eller konservativ. "

Legg eggene dine i to kurver. En kurv har ekstremt trygge investeringer, mens den andre holder seg til bare å utnytte og spekulere.

Den lange og korte av det

I praksis brukes barbellstrategien ofte til obligasjonsporteføljer. I stedet for å risikere

per se , er det definerende kriteriet her modenhet. Invester i kortsiktige obligasjoner og langsiktige, mens styring er uklar med løpetid i mellomlengden. "Kortsiktig" betyr vanligvis under tre år, mens "langsiktig" betyr mer enn 10. Den langsiktige siden av ligningen bør være enkel: Investeringer som krever en varig forpliktelse fra investorens side, burde betale høyt interesse, derfor skal minst halvparten av en optimalt balansert barbellportefølje betale en anstendig avkastning. For å motta en vesentlig avkastning fra den andre halvparten - den kortsiktige halvparten av nøkkelen (og kravet) er å stadig bytte ut modne obligasjoner for nye.

Det er lettere å forstå hvordan barbell-strategien fungerer, ved å kontrastere den med motsatt, kulestrategien.Det er en metode hvor en investor velger en dato (for eksempel obligasjoner som er satt til å vokse sju år fra nå) og stikker utelukkende med den. Den største fordelen med denne metoden er at den i stor grad er immun mot rentebevægelser. Også, når en kule investor fastsetter sine modenhetskriterier, kan han for det meste glemme sin investering.

I motsetning til kulestrategien er barbell-strategien ikke den passive investor. Ved å investere tungt i kortfristede obligasjoner (eller ultra kortfristede - mindre enn ett år), betyr de raskt nærme forfallstidspunktene at investoren

må alltid reinvestere inntektene. Kortsiktige obligasjoner må bli funnet, vurdert og kjøpt når den siste serien av kortsiktige obligasjoner forfaller. Også suksess mens administrering av barbell-strategien er betinget av renten. Ettersom de kortsiktige komponentene i obligasjonsporteføljen alltid blir omsatt som de når forfall, når rentene øker (i hvert fall over kortfristede obligasjoner), vil de nye obligasjonene betale høyere rente enn sine forgjengere gjorde. Og hvis renten faller, lagrer dine langsiktige obligasjoner porteføljen din fordi de er låst inn i de eldre, høyere prisene. <399> Hold advarsel, ikke inert

Med en spennestrategi på plass, har en investor til enhver tid a) en del av hans / hennes penger om å knytte seg til en ny serie kort terminsobligasjoner når de nåværende når forfall, og b) resten av pengene som skal utbetales på et bestemt tidspunkt i fremtiden.

En vanlig misforståelse om barbellstrategien er at som en bokstavelig barbell må porteføljens to sider balansere for å unngå katastrofe. De gjør det ikke nødvendigvis. Noen obligasjonsporteføljer optimalisert under spenne-strategien vil ha mye av deres verdi konsentrert i kortfristede obligasjoner, andre i langsiktige obligasjoner. Gitt, "mye" er ikke mye av en kvantifier, men når du kommer for langt forbi en 2-1 eller 1-2 splitt, begynner din strategi å se mindre ut som en vektstang og mer som en kulde.

Som en barbellstrategi er utformet for å dra nytte av økende rentenivå, er den beste tiden å vedta en slik strategi, når det er et stort gap mellom kort- og langsiktig obligasjonsrenter. Teorien er at gapet til slutt vil lukke og nå historiske normer. Desember 2013 representerte det største gapet mellom to- og tiårige obligasjoner som markedet har sett siden 2011.

Hvis en investeringsstrategi eksisterer, har noen opprettet et fond eller et børsnotert fond for å spore det. Den første ETF utviklet for å replikere barbell-obligasjonsstrategien ble utviklet av et kanadisk investeringsfirma i 2012 (består av kanadiske statsobligasjoner, naturlig), og flere vil trolig følge på hver side av 49

th

parallellen. ^{Bygg din egen Barbell} Skjønnheten ved å være en uavhengig investor er at du ikke trenger å vente på fagfolkene for å skape et fond som passer dine mål. Du kan bruke barbell-strategien på egenhånd, og uten å nøle. En måte er å kjøpe separate kortsiktige obligasjonsbyttehandlede midler og langsiktige obligasjonsbyttehandlede midler fra en megling.Obligasjonene i de kortsiktige ETFene ruller over automatisk.

Eller, for å kjøpe statsobligasjoner direkte, spesielt amerikanske verdipapirer, er den enkleste metoden å gå rett til kilden. TreasuryDirect. gov selger obligasjoner på auksjon til alle som kan åpne opp en konto og ikke er lovlig forbudt fra å kjøpe amerikanske statsgjeld. Fra nettsiden finner du omfanget av forfall og deres nåværende priser.

For det første bør en obligasjonsportefølje som inkorporerer barbell-strategien plasseres halvt i løpetid, for eksempel ett til tre år; og resten i 10-20 år obligasjoner. US Treasury selger sine obligasjoner kvartalsvis, og på "auksjon", som er litt misvisende. Store institusjonelle investorer er de som gjør den faktiske budgivningen. Når de har blitt enige om en pris, kjøper den lille fisken obligasjonene til rentesatsen som nettopp var avtalt.

The Bottom Line

Barbell-strategien krever et beskjeden nivå av raffinement i forhold til obligasjonsmarkedet, ikke en overveldende. Ved å investere i kortsiktige obligasjoner og langsiktige lån mens du er ute av midten, kan du la deg være åpen for beundringsverdig avkastning (avhengig av rentenivået), mens du ikke er urettferdig i forhold til Federal Reserve.