Langsiktige investorer, verdifall investorer og bottom-up-tilnærminger er sjelden avhengige av tidsbegrensede konjunkturer, men mange aktive investorer kan realisere verdi ved å justere sine porteføljer som syklusfremgang. Sporing av omsetningsvekst og fortjenestemarginaler kan hjelpe investorer til å identifisere dagens økonomi, og vellykkede aktive investorer klarer sektoreksponering basert på disse observasjonene. De viktigste økonomiske forholdene for analyse varierer avhengig av sektor i spørsmålet, men fokuset beveger seg generelt fra vekstpotensial til verdsettelse til økonomisk helse som syklusen utvikler seg.

Tidlig syklus

De tidlige stadiene av konjunktursyklusen er preget av fornyet optimisme og økende vekstforventninger. Bedrifter begynner å investere mer i vekst, mens forbrukerne blir mer villige til å kjøpe ikke-essensielle. Produktiva aksjer som ligger høyt opp i verdikjeden, ser rask økning i etterspørselen, og lean inventar fører til sterk etterspørsel og store marginer.

Investorer viser økt appetitt for risiko, og går inn i flere spekulative aksjer. Teknologi- og industrisektoren har generelt overlegen ytelse i den tidlige delen av konjunktursyklusen, og aksjemarkedssykluser har en tendens til å lede virksomheter sykluser. Mange teknologibedrifter er ulønnsomme og har høye forventninger til vekst, så populære verdsettelsesforhold som pris-til-fortjeneste (P / E) og pris-til-bok (P / B) gjelder ikke. I stedet vurderes vekstselskaper ofte basert på omsetningsvekst, markedsandel og pris-til-salgs-forhold (P / S). Kundeinnkjøpskostnader og forskning og utvikling (FoU) i prosent av inntekter er også viktige beregninger i bransjer som programvare eller internettinformasjonstjenester. Industrier er generelt svært forskjellige fra teknologivirksomheter og blir ofte analysert med resultat før skatt og EBIT-margin (EBIT), avkastning på investert kapital og effektivitetsforhold, som for eksempel omsetningsomsetning.

Midtsyklus

Midtsyklusfasen er preget av moderat vekst og bredere økonomisk stabilitet, og økonomien er fortsatt i ekspansjonsmodus i denne fasen. Sterk ytelse deles på tvers av ulike bransjer og sektorer, med de bullish signalene fra den tidlige syklusen trickling ned i forsyningskjeden. Vedvarende forbedringer av sysselsetting og lønn utvider den sterke ytelsen til ikke-essensielle varer, og mer modne teknologibedrifter som stoler på sterke investeringer, drar også fordel.

Informasjonsteknologisektoren har vært den sterkeste historiske utøveren i midtfasefasen, med forbrukerstifter, verktøy og materialer som går ned. Imidlertid er divergensen mellom sektorens ytelse i midtsyklusen den laveste av alle faser.Dette gjør P / E, PEG-forhold, P / B, bruttomargin og pris-til-kontantstrøm viktig, med flere modne bedrifter som klarer seg godt over flere sektorer.

Senesyklus

Senesyklusfasen er preget av decelerasjon av vekst som går foran sammentrekning. Varebeholdningen har en tendens til å vokse, bedriftens profittmarginer faller og rentene vokser høyt. Inflationen når også relativt høye nivåer på grunn av stramme arbeidsmarkeder og høy kapasitetsutnyttelse. Egenkapitalverdier er vanligvis relativt dyre, noe som fører til beskjeden årlig avkastning.

Inflasjon bidrar til å drive overlegne resultater for energi- og materialesektorer, hvor lønnsomhetsnivået dikteres av råvarepriser på kort sikt. Utilities, telekommunikasjon og forbrukerklammer lagrer oppmerksomheten til fremtidsrettede investorer, som begynner å bevege seg mot mindre syklisk følsomme sektorer og sterke utbytter. Lean år krever sterk økonomisk helse, slik at rentedekningen, gjeld til kapital og dagens forhold får økt betydning. Utbytteutbyttet blir også viktigere etter hvert som veksten i etterspørselsveksten avtar.

Tilbakeslagsyklus

Tilbakegangsfasen er preget av økonomisk sammentrekning, i hvilken tid arbeidsledigheten stiger, forbrukernes følelser falter og bedriftsinvesteringene avtar. Etterspørselen etter varer og tjenester tumbles, spesielt blant ikke-essensielle. Pengepolitikken fører vanligvis til lavere rente, noe som stimulerer virksomheten og forventes å forårsake gjenoppretting.

Investorer forlater aksjemarkedet for lavere risikoklasser, og aksjeinvestorer har en tendens til å favorisere flere defensive sektorer. Forbrukerens stiftesektor har en sterk historisk oversikt over å overgå andre sektorer, mens verktøy, helsevesen og telekommunikasjon også er generelt sterkere enn industri eller informasjonsteknologi. Investorer bør overvåke løftestrøm og likviditetsforhold for å bekrefte finansiell helse, og forhold som salg i samme butikk, organisk omsetningsvekst og bruttomargin er gode indikatorer på utvinning når neste syklus begynner.