Etter at aktivist investorer når de kunngjør intensjoner for å presse for endring og høyere aksjonærverdier i et bestemt selskap, er det fortsatt en svært lønnsom strategi for individuelle investorer. Mens de større aktivistene som har nådd rockstjernestatus som Carl Icahn, blir Bill Ackman og Nelson Peltz stadig vanskeligere på grunn av mediedekningen av deres hver eneste bevegelse, er det fortsatt mange mindre aktivister som ikke er så vidt fulgt. Når de målretter mot et selskap og presser for høyere verdsettelser, kan enkeltpersoner som klatrer på bandwagon høste store profitt.

JCP Investment Management er et verdibasert investeringsfirma fra Houston som har vært engasjert i en kamp med Casella Waste Systems (CWST

CWSTCasella Waste Systems Inc19. 70 + 1. 86%

Laget med Highstock 4. 2. 6 ) siden tidligere i år. Casella er et avfallshåndteringsselskap som opererer i Nordøst. Den har en verdifull samling av eiendeler, inkludert innsamlingsoperasjoner, resirkuleringsanlegg, overføringsstasjoner, deponier og deponeringsanlegg i regionen. JCP hevder at Casella er mismanaged og oppfordrer selskapet til å ansette en investeringsbanker for å utforske et salg av selskapet.

AD:

JCP eier 5. 72% av Casella og sier at det har snakket med flere andre selskaper innen avfallssektoren som ville være interessert i å kjøpe Casella. I sitt første brev til Casellas styre sa JCP at det "allerede er blitt kontaktet av flere potensielle strategiske overtakere av Casella, hver med utvilsomt finansieringsevner. Vi tror andre kan ha interesse i å forfølge en transaksjon med Casella også. I dagens klima med billig og lett tilgjengelig finansiering og gitt undervalueringen av Casellas aksjer i forhold til den underliggende verdien av sine eiendeler, er vi sikre på at Casella representerer et attraktivt oppkjøpsmål. “

AD:

En historie om fortapt verdi

Investeringsselskapet noterte også at Casella ble offentlig tilbake i 1997 på $ 18 per aksje, og prisen har falt jevnt, og handlet på under $ 6 nå. JCP påpekte at under dagens ledelse har Casella brukt mer enn 770 millioner dollar i investeringer i løpet av det siste tiåret som har ført til ingen økning i inntjeningsmakten. Investoren påpekte også at den dobbelte aksjeklassestrukturen gir administrerende direktør John Casella og hans bror stemmekontroll over mer enn 20% av selskapet og bør elimineres. JCP har også uttrykt bekymringer om høy lønn, tvilsom nærstående transaksjon og mangel på ansvar i Casella.

Casellas aksjer er nede på rundt 50% de siste 10 årene, mens konkurrentene har gjort mye bedre.Avfallshåndtering (WMT

WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09%

Laget med Highstock 4. 2. 6 ) aksjer har vunnet mer enn 150% i samme tidsperiode, mens Republic Services (RSG) aksjer har økt med 120%. Casella har mye høyere gjeldsnivå enn konkurrentene gjør, i tillegg, ifølge en nylig presentasjon av JCP til institusjonelle investorer. Gjøre en proxy kamp for plasser i styret I sitt nyeste brev til Casellas styre 10. september, sa JCP at den skulle nominere to medlemmer av firmaet til Casellas styre på selskapets kommende årsmøte om november 6. JCP bemerket at den har erstattet konsernsjefene på Morgans Foods and The Pantry og vesentlig økte aksjonærverdier. Begge disse selskapene ble solgt til stor fortjeneste for investorer som hadde kjøpt aksjer da JCP ble involvert.

Casella har sparket tilbake og sender et eget brev. Brevet noterte delvis at "2015 har vært et spennende år for Casella Waste Systems, Inc. Vi tror at transformasjonsprosessen vi begynte for to og et halvt år siden, for å rekonstruere og styrke vårt lederteam, forenkle og effektivisere vår virksomhet, redusere vår eksponering å risikere, øke kontantstrømmene våre, forbedre vår økonomiske utvikling og posisjon Casella for langsiktig vekst og lønnsomhet begynner å bli reflektert i våre finansielle resultater og aksjekursen vår. Vi tror også at Casella er et sentralt øyeblikk i sin historie, og vi forfølger den riktige strategien for å øke verdiskapningen. "Casella spurte også visdom om å erstatte det som heter" høyt kvalifiserte, erfarne og verdsatte medlemmer "av styret med personer som ikke har erfaring i avfallshåndteringsindustrien.

Hvis JCP har lykkes i denne kampanjen for å tvinge et salg av selskapet, kan investorer se stor gevinst i aksjekursen. Overtakstransaksjoner har skjedd med et gjennomsnittlig forhold mellom foretaksverdien til inntekt, før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer på ca 10 i år, og Casellas nåværende flertall er bare 7. 5. Dermed er potensiell oppside 33% eller mer over de neste månedene. Skulle aksjene bli korte, kan de falle tilbake til prisen på rundt $ 5 i mai da det første brevet ble sendt av JCP.

The Bottom Line

JCP Investment har vunnet proxy kamp og engasjert i transaksjoner som belønnet aksjonærer tidligere. Hvis aktivistfirmaet lykkes i sin nåværende proxy kamp, ​​er det klart at det vil presse til å selge selskapet så snart som mulig.

Forfatteren hadde ingen beholdninger i noen av de nevnte verdipapirene ved skrivingstidspunktet.