Siden den første kom til makten i 2012, har Xi Jinping forkynt økonomisk reform som vei for å oppnå "den kinesiske drømmen. "Noen av reformtiltakene har vært rettet mot å utdype Kinas finansielle markeder og gi aksjemarkedene en større rolle i finansieringen av bedriftens investeringer. Betraktet hjem til de dypeste finansmarkedene i verden, kan USA ha bare blåkopier for den slags aksjemarkedsutvikling som den kinesiske regjeringen ønsker å fremme. Nedenfor er en oversikt over både amerikanske og kinesiske aksjemarkeder med fremheving av noen av de unike forskjellene.

Begynnelsene

Kinas aksjemarked er relativt ung i forhold til amerikanske markeder. Mens Shanghai Stock Exchange (SSE) dateres tilbake til 1860-tallet, gjenåpnet den kun i 1990 etter å ha blitt stengt i 1949 da kommunistene tok makten. Shenzhen Stock Exchange (SZSE) åpnet også samme år, noe som gjør Kinas aksjemarkeder bare 25 år gammel. Mens Hong Kong børs ble grunnlagt i 1891 (og Hong Kong opererer som en politisk autonom region fra Fastlands-Kina), begynte den først å notere de største kinesiske statseide foretakene i midten av 1990-tallet.

Til sammenligning er det amerikanske aksjemarkedet 223 år, med New York Stock Exchange (NYSE) som stammer fra signeringen av Buttonwood-avtalen på Wall Street i 1792. Siden den gang har et nummer av andre børser har steget opp i USA Security and Exchange Commission (SEC) viser nesten 25 registrerte nasjonale verdipapirutvekslinger, den nest viktigste børsen etter at NYSE er Nasdaq, etablert i 1971.

Børsene:

U. S.

• NYSE

Markedsverdier (USD): $ 17. 931 billioner

Antall børsnoterte selskaper: 2, 453

EOB-verdi for aksjehandel (USD): $ 1. 693 billioner

• NASDAQ

Markedsverdier (USD): $ 6. 982 billioner

Antall børsnoterte selskaper: 2, 850

EOB-verdi for aksjehandel (USD): $ 1. 211 billioner

Kina

• Shanghai børs

Markedsverdier (USD): $ 4. 125 billioner

Antall børsnoterte selskaper: 1, 071

EOB Value of Share Trading (USD): $ 1. 691 billioner

• Shenzhen Børs

Markedsverdier (USD): $ 2. 742 billioner

Antall børsnoterte selskaper: 1, 729

EOB-verdi for aksjehandel (USD): $ 1. 525 billioner

• Hong Kong børs

Markedsverdier (USD): $ 3. 060 billioner

Antall børsnoterte selskaper: 1, 810

EOB Verdien av aksjehandel (USD): $ 0. 160 milliarder kroner

Kilde: August 2015 data fra Verdensforbundets utveksling (WFE)

Rolle i økonomien

Til tross for at noen av verdens største utvekslinger er, er Kinas aksjemarkeder fortsatt relativt unge og ikke spille så fremtredende en rolle i den kinesiske økonomien som Amerika gjør i U.S. økonomi. Ifølge en analytiker utgjorde aksjemarkeder kun 11 prosent av M2 pengemengden i Kina sammenlignet med 250 prosent i USA, mens amerikanske selskaper er sterkt avhengige av egenkapitalfinansiering, i Kina bare fem prosent av total bedriftsfinansiering er finansiert av egenkapital, ifølge Arthur R. Kroeber fra Brookings Institution. Kinesiske selskaper stoler mye mer på banklån og beholdt inntjening.

For investorer er aksjer en stor del av husholdningenes rikdom i USA, med rundt 50 prosent av befolkningen som eier aksjer. I Kina utgjør eiendomsmarkedet, eiendomsforvaltningsprodukter og bankinnskudd en større andel av sine investeringer, med bare rundt syv prosent av urbane kinesiske eieobjekter.

Aksjemarkeder spiller tydeligvis en mye større rolle i USAs økonomi enn den kinesiske økonomien på både den enkelte investor og det faste nivået. Mens dette betyr at Kinas økonomi forblir relativt beskyttet mot forstyrrende oppturer og nedturer i aksjemarkedet som nylig opplevd i løpet av sommeren, betyr det også at selskapene forblir begrenset i finansieringsmuligheter, en faktor som kan hemme den generelle økonomiske veksten.

Verktøy for økonomisk vekst eller galt kasino?

Mens USAs økonomi spiller en viktig rolle i å øke investeringsfinansieringen til sine selskaper, har Kinas aksjemarked ofte blitt liknet med et kasino, dominert av usophisticated retail investorer som spilte sin rikdom fremfor å lete etter langsiktige solide investeringer.

Noen studier tyder på at økningen av andelen profesjonelle og institusjonelle investorer i forhold til vanlige investorer bidrar til å forbedre aksjemarkedets kvalitet og effektivitet. Dette virker fornuftig som profesjonelle investorer er mye mer dygtige til å analysere grunnleggende verdier i stedet for å bli motivert av frykt og irrasjonell utroskap. Mens andelen amerikanske aksjer administrert av institusjonelle investorer stod på 67 prosent av markedsverdien i 2010, ifølge Reuters, utføres 85 prosent av handelen på Kinas aksjemarkeder av private investorer. Enda mer bekymringsfullt, fant en undersøkelse at over to tredjedeler av Kinas nyeste detaljhandel investorer ikke en gang hadde oppnådd en videregående grad.

Flertallet av kinesiske investorer har vært en av de mest sofistikerte egenskapene, og det har vært en grunn til at Kinas aksjemarkeder har blitt sammenlignet med et gal kasino i stedet for et verktøy for økonomisk vekst. Ettersom Kina ser ut til å utvide dybden og rollen i aksjemarkedene, må det forandres denne oppfatningen for å skape større tillit fra mer profesjonelle typer investorer, spesielt hvis den ønsker å åpne sin kapitalkonto for å tiltrekke utenlandske investorer.

Åpenhet til utenlandske investeringer

I motsetning til USA og alle andre store aksjemarkeder i verden er de kinesiske markedene nesten helt uten begrensninger for utenlandske investorer. Til tross for lettelse av kapitalreguleringer som tillater et begrenset antall utenlandske investorer å handle på Shanghai og Shenzhen børser, er mindre enn to prosent av aksjene utenlandsk eid.

Kinas aksjer er delt inn i tre separate kategorier: A-aksjer, B-aksjer og H-aksjer. A-aksjer handles primært blant innenlandske investorer på utvekslingene i Shanghai og Shenzhen, selv om kvalifiserte utenlandske institusjonelle investorer (QFII) også kan delta ved spesiell tillatelse. B-aksjer handles primært av utenlandske investorer i begge markeder, men er også åpne for innenlandske investorer med valutaregnskap. H-aksjer er tillatt å bli handlet av både utenlandske og utenlandske investorer, og er notert på Hong Kong-børsen.

Selv om Kinas aksjemarkeder er mer åpne for utenlandske investeringer og opplevde et stort rally som varte til juni 2015, forblir internasjonale investorer forsiktige med å hoppe inn da utenlandske kontantstrømmer ligger langt under daglige grenser.

Bunnlinjen

Til tross for å ha store totale markedsverdier etter internasjonale standarder, er Kinas aksjemarkeder fortsatt ganske unge og spiller en mindre viktig rolle enn de gjør i USA. Som egenkapitalfinansiering kan være en viktig faktor for økonomisk vekst, Kina har mye å vinne fra å fremme videreutvikling av sine markeder. Å gi større tilgang til utenlandske investorer er et skritt mot å utdype sine finansmarkeder, men hovedhinder vil overvinne investorers mangel på selvtillit.