Personer som søker inntekter og / eller bevaring av kapital, anser ofte å legge obligasjoner til sine investeringsporteføljer. Dessverre innser de fleste investorer ikke de mulige risikoene som går sammen med en investering i et gjeldsinstrument. I denne artikkelen tar vi en titt på noen av de vanligste feilene som er gjort - og problemer oversett - av renteinntekter.

Rentesatsvariabilitet Renter og obligasjonspriser har et omvendt forhold. Etter hvert som prisene går opp, faller obligasjonsprisene, og omvendt. Dette innebærer at prisen i emisjonen i perioden før obligasjonens innløsning på forfallstidspunktet varierer mye etter hvert som renten svinger. Mange investorer skjønner ikke dette.

Finnes det en måte å beskytte mot en slik volatilitet?

Svaret er nei. Volatiliteten er uunngåelig. Av denne grunn bør rentepapir investorer, uansett lengden på forfallet på de obligasjonene de har, være forberedt på å opprettholde sine stillinger til den faktiske innløsningsdato. Hvis du må selge obligasjonen før forfall, kan du ende opp med å gjøre det med tap hvis renten har beveget seg mot deg. (For mer innsikt, se Hva er risikoen for å investere i et obligasjonslån? )

Kjenn kravets status og egenskaper i obligasjonen I tilfelle av konkurs har obligasjonsinvestorer først krav på selskapets eiendeler. Med andre ord, i det minste teoretisk, har de en bedre sjanse til å bli helbredet dersom det underliggende selskapet går ut av drift.

Problemet er at ikke alle obligasjoner blir skapt like. Det er senior notater, som ofte støttes av sikkerhet (for eksempel utstyr) som er gitt første krav. Det er også underordnede obligasjoner, som fremdeles står foran fellesbeholdningen med hensyn til kravspesifikasjon, men under det som er av seniorholderen. Det er viktig å forstå hva du eier, spesielt hvis problemet du kjøper, er på noen måte spekulativt.

Hvordan kan du fortelle hvilken type obligasjon du eier? Hvis du har sertifikatet foran deg, vil det sannsynligvis si ordene "senior notat", eller angi obligasjonens status på annen måte på dokumentet. Alternativt bør megleren som solgte notatet, kunne levere den informasjonen, som det underliggende selskapets finansielle dokumenter, for eksempel 10-K eller prospektet (hvis det er et første problem).

En eller alle disse kildene skal kunne fortelle deg også følgende:

• Kupongrenten: rentesatsen som skal betales på obligasjonen.
• Forfallsdato: datoen hvor sikkerheten vil bli innløst.
• Anropsbestemmelsene: oversikten over opsjoner selskapet måtte måtte kjøpe tilbake gjelden på et senere tidspunkt.
• Anropsinformasjonen: Dette er spesielt viktig å vite på grunn av de mange fallgruvene som kan knyttes til denne funksjonen.Anta for eksempel at rentene faller kraftig etter at du har kjøpt obligasjonen. Den gode nyheten er at prisen på bedriften din vil øke; Den dårlige nyheten er at selskapet som utstedte gjelden, nå kan gå inn i markedet, flyte et annet obligasjonslån og skaffe penger til en lavere rente, og deretter bruke inntektene til å kjøpe tilbake, eller ring ditt obligasjonslån. Vanligvis vil selskapet tilby deg en liten premie for å selge notatet tilbake til dem før forfall. Men hvor forlater du deg? (For mer om dette, les Anropsfunksjoner: Ikke bli fanget av vakt .)

Etter at båndet ditt er kalt, kan du skylde en stor skatteforpliktelse på gevinstene dine, og du vil sannsynligvis være tvunget til å reinvestere pengene du mottok til rådende markedsrente, som kanskje har gått ned siden din opprinnelige investering.

Rentetrekk Bare fordi du eier et obligasjonslån eller fordi det er høyt ansett i investeringssamfundet, garanterer du ikke at du vil tjene en utbyttebetaling, eller at du noen gang vil se obligasjonen innløst. På mange måter synes investorene å ta denne prosessen for gitt.

Men i stedet for å anta at investeringen er forsvarlig, bør investor vurdere selskapets økonomi og se etter noen grunn det ikke vil kunne betjene sin forpliktelse. De bør se nøye på resultatregnskapet og deretter ta den årlige nettoinntekten og legge tilbake skatt, avskrivninger og andre ikke-kontante kostnader. Dette vil hjelpe deg med å bestemme hvor mange ganger tallet overstiger det årlige gjeldstjenestenummeret. Ideelt sett bør det være minst to ganger dekning for å føle seg komfortabel at selskapet vil ha muligheten til å betale ned sin gjeld. (For å lære hvordan du leser og bryter ned årsregnskap, se Hva du trenger å vite om årsregnskapet , Få organisert med en investeringsanalyseskjema , Introduksjon til grunnleggende analyser < og Avansert finansregnskapsanalyse ) Market Perception

Som nevnt ovenfor kan obligasjonsprisene og variere. En av de største kildene til volatilitet er markedets oppfatning av emisjonen og utstederen. Hvis andre investorer ikke liker problemet eller tror at selskapet ikke vil kunne oppfylle sine forpliktelser, eller hvis utstederen har et slag for sitt rykte, vil prisen på obligasjonen redusere seg. Det motsatte er sant hvis Wall Street ser utstederen eller problemet positivt. Et godt tips for obligasjonsinvestorer er å se på utsteders felles lager for å se hvordan det oppfattes. Hvis det mislikes, eller det er ugunstig forskning i det offentlige området på egenkapitalen, vil det sannsynligvis spyle over og bli reflektert i prisen på obligasjonen også.

Utstederens historie

Det er viktig at en investor gjennomgår gamle årsrapporter og vurderer selskapets tidligere resultater for å avgjøre om det har en historie om rapportering av konsistent inntjening og har gjort alle rente-, skatte- og pensjonsplanforpliktelser i fortiden . Spesielt bør en potensiell investor lese selskapets ledelsesdiskusjon og analyse (MD & A) -seksjon for denne informasjonen.Les også proxy-setningen - det vil også gi ledetråder om eventuelle problemer eller et selskaps tidligere manglende evne til å foreta betalinger. Det kan også indikere fremtidige risikoer som kan ha en negativ innvirkning på selskapets evne til å oppfylle sine forpliktelser eller betjene sin gjeld. (Hvis du vil vite mer om ledelsen, se

Evaluere et selskaps ledelse og Få tøff på styringspuff .) Målet med denne lekser er å få et visst nivå på komfort at båndet du holder er ikke noe slags eksperiment. Med andre ord, at selskapet har betalt sin gjeld tidligere og, basert på fortid og forventet fremtidig inntjening, at det er sannsynlig å gjøre det i fremtiden.

Ignorer inflasjon

Når obligasjonsinvestorer hører rapporter om inflasjonstrender, må de være oppmerksomme. Inflationen kan ganske enkelt spise en fast inntektsinvesterers fremtidige kjøpekraft. (For å fortsette å lese om inflasjon, se Betydningen av inflasjon og BNP , Alt om inflasjon og Det glemte inflasjonsproblemet .) For eksempel, dersom inflasjonen vokser med en årlig rente på 4%, betyr det at hvert år vil det ta en 4% høyere avkastning for å opprettholde samme kjøpekraft. Dette er viktig, spesielt for investorer som kjøper obligasjoner på eller under inflasjon, fordi de faktisk garanterer at de vil tape penger når de kjøper sikkerheten!

Dette er selvfølgelig ikke å si at en investor ikke bør kjøpe en lavverdig obligasjon fra et høyt vurdert selskap. Men investorer bør forstå at for å forsvare seg mot inflasjon må de oppnå høyere avkastning fra andre investeringer i porteføljen som for eksempel vanlige aksjer eller høyavkastende obligasjoner.

Likviditet

Finansielle aviser, tilbudstjenester, meglere og selskapets nettsider kan gi informasjon om likviditeten til problemet du holder. Nærmere bestemt kan en av disse kildene gi informasjon om hvilken type volum bindingen handler daglig. Dette er viktig fordi obligasjonseierne må vite at hvis de vil avhende sin posisjon, vil tilstrekkelig likviditet sikre at det vil være kjøpere i markedet klar til å anta det. Generelt sett har aksjer og obligasjoner i store, godt finansierte selskaper en tendens til å være mer likvide enn de mindre selskaper. Årsaken til dette er enkelt: større selskaper oppfattes som å ha en større evne til å tilbakebetale gjeldene sine.

Er det et visst nivå av likviditet som anbefales? Nei. Men hvis problemet omsettes daglig i store mengder, blir sitert av de store meglerhusene og har en ganske smal spredning, er det sannsynligvis egnet.

Bunnlinjen

I motsetning til popular tro, innebærer investering i fast inntekt mye forskning og analyse. De som ikke gjør leksene sine, risikerer å lide lav eller negativ avkastning.