Etter mer enn to års forberedelse og gjentatte forsinkelser i lanseringen, forventes den frie markedssosialistiske økonomien i Kina å starte opsjonshandel (for ytterligere lesing, se Alternativ Basics: Introduksjon ) 9. februar 2015. Enhver fra kapitalmarkedsøkonomien (for mer innsikt i fri markedsteorier, se Free Markets: Hva er kostnaden? ) kan bli overrasket over å vite at verdens andre Den største økonomien har ennå ikke aktivert opsjonshandel (for relatert lesing, se 6 måter å gjøre bedre opsjonshandler ), men Kina tror på å ta en forsiktig, trinnvis tilnærming.

Vi gir en oversikt over Kinas opsjonsmarked, som dekker viktige punkter som den eksisterende tilstanden til opsjonsmarkedet, årsakene til forsinkelsene, de kinesiske myndigheters skritt for å åpne opsjonsmarkedet, den første fase og byggeklosser, primære mottakere, virkningen på de samlede finansmarkedene og forventet utvikling.

Årsaker til forsinkelse ved åpning av opsjonsmarkedet

- Den sosialistiske markedsøkonomien i Kina (for relatert lesing, se

Sosialistiske økonomier: Hvordan Kina, Cuba og Nord-Korea Arbeid ) har klart å vokse med en fin balanse mellom kollektive sosialistisk og fri markedskapitalistisk tilnærming, noe som gjør den til verdens nest største økonomi (og på vei til å bli den første). Imidlertid har denne balansen kommet på bekostning av ulike viktige beslutninger og reformer blir forsinket på grunn av regjeringens kontroll og forsiktige tilnærming. Aksjer og futures handler på noen kinesiske børser, men opsjonshandelen er ennå ikke i gang i landet. Historisk har utveksling i Kina tatt betydelig tid til å begynne å handle. For eksempel ble China Financial Futures Exchange (CFFEX) etablert i 2006 utelukkende for utviklingen av markedet for finansielle derivater, men det tok fire år å begynne å handle sitt første produkt, mens aksjeindeks futures begynte å handle i 2010. I dag er CSI 300 aksjeindeks futures er de eneste aksjebaserte derivatene som er tilgjengelige for handel i kinesiske markeder.

Etter å ha blitt forsinket med flere år, har opsjonsmarkedet nå form i Kina på grunn av globale presse- og økonomiske krav. Ingen stor finansiell økonomi i verden kjører uten opsjonsmarkedet, og derivater fortsetter å spille en viktig rolle i verdensøkonomien og lokale markeder. Kina er imidlertid ikke villig til å tillate markedsdeltakere (inkludert utenlandske investorer og forhandlere) å overta hele markedet, og forbereder lokal kompetanse, noe som er en viktig årsak til forsinkelsen.

Andre utfordringer ligger i bakgrunnen for uønskede utviklinger.

South China Morning Post (SCMP ) rapporterte at veksten i den kinesiske marginhandelsvirksomheten gjorde det mulig å øke inntektsøkningen for meglerfirmaer, men det kom på bekostning av små investors penger. Tilknyttede rapporter fra China Securities Regulatory Commission (CSRC) som nylig forbyder store meglerfirmaer å åpne nye handelsregnskap på grunn av brudd på regler har ført til flere spekulative bekymringer om lanseringen av nye derivatprodukter som opsjoner. Saken med Indonesia har tjent som et godt referansepunkt. Når Indonesia åpnet opsjoner i 2004, landet det med en stor svikt på grunn av begrensninger på avkastning fra opsjoner, da markedsaktørene ikke hadde tilstrekkelig kunnskap om handel med relativt komplekse alternativer. Dette førte til lukning av opsjonshandel i 2006.

Regulert tilnærming

I følge opplevde utfordringer, som fører til forsiktig tilnærming og forsinkelser, er Kina godt på vei for å starte opsjonsmarkedet og relaterte handelsaktiviteter innenfor det regulerte feltet . Utkastet til noen viktige krav og retningslinjer er allerede satt for opsjonshandel, med de grunnleggende reglene som følger:

Shanghai børs mandat at enkelte investorer har minst 500 000 kinesiske yuan i kontanter og aksjer i en enkelt konto for handelsalternativer. Selv om Kina har rundt 50 millioner aktive aksjehandelskontoer, knapt 5% av disse kvalifiserer på denne parameteren. Av de som gjør det, kan interessen bli begrenset på grunn av flere faktorer som mangel på likviditet, kunnskap eller interesse for handelsalternativer.

I tillegg indikerer rapporter at aspiranter vil bli krevd for å kvalifisere tre progressive tester hvor hvert nivå av kvalifikasjon vil tillate opsjonshandel for et forhåndsdefinert formål.

Nivå 1 kvalifisering vil tillate bruk av alternativer handel for å hedge eksisterende beholdninger

• Nivå to vil tillate å ta lange kun opsjonsstillinger (inkludert spekulativ handel)
• Nivå tre vil kvalifisere for full opsjonshandel (inkludert shorting)
• Andre krav på markedet vil omfatte opplæring, markedstillverkning og rådgivning for å utvikle den tiltredende lokale kompetansen. Kina har et fastlagt rammeverk for langsomme og bevoktede fremskritt, med sikte på å sikre opsjonsmarkedet fra begynnelsen og baner vei for langsom og jevn utvikling over tid. Dette, for en utenforstående fra en frikapitaløkonomi, kan tyde på for mye kontroll.

Initial fase og byggeklosser

Exchange-traded-fond eller ETF, kjent som en av de mest effektive investeringsalternativene for en passiv investeringstilnærming, har unnlatt å tiltrekke seg fellesforhandlere i Kina som pleier å gå for småkapitalforetak. Interessen for direkte investeringer i store aksjer er også relativt lav. (For relatert lesing, se

Forstå små og store cap-aksjer ). Kinesiske regulatorer arbeider systematisk for å løse dette problemet. SCMP rapporterte: "Den første aksjeopsjonen vil være basert på den børsnoterte fondet (ETF) av den blå-chip-SSE50-indeksen, som dekker de største børsnoterte selskapene i Shanghai-børsen."Målet er å flytte investorenes interesse mot ETF og store cap markeder, og redusere den høyere risikoen de er utsatt for i små selskaper. Med opsjoner tilgjengelig som sikringsverktøy (for tilleggsavlesning, se Sikringsgrunnlag: Hva er en hedge? ) mot de underliggende beholdningene til utvalgte ETFer, selv spekulative handelsmenn vil ende opp med å holde ETFer, og tjene formålet med en større nivå og legger et solid grunnlag for opsjonshandel, med økte investeringer i ETF og store aksjer. Senere vil alternativer på andre produkter som SSE180 ETF eller på enkelte aksjer bli introdusert på en gradvis måte. Denne tilnærmingen er rettet mot å gi den nødvendige tiltrukket fleksibilitet til regulatorer - hvis ting ikke går ut som planlagt, kan de gjenværende faser for å introdusere andre enkeltbaserte alternativer utsettes. For å diversifisere videre og tilby flere uavhengige markedsplasser med åpen og sunn konkurranse for handelsmenn og investorer, planlegger regulatorer å innføre indeksalternativer på China Financial Futures Exchange og individuelle aksjebaserte opsjoner på Shanghai Stock Exchange. Å ha flere markeder tillater risikoreduksjon på både administrative og regulatoriske nivå, og gir muligheter for videre skalering og valg til handelsfolk.

The

Financial Times

rapporterte: "Shanghai Stock Exchange har gjennomført simulert handel med opsjoner basert på CSI300, Shanghai 180 og Shanghai 80 børsnoterte fond". Begunstigede Meklerforetakets handelsopsjoner vil selvsagt være de viktigste mottakerne når de kinesiske opsjonsmarkedene blir operative. Men til markeder stabiliseres (som vil ta lang tid, gitt trinnvis tilnærming), vil det også være mange muligheter for andre deltakere.

De globale markedsførere har allerede jobbet med sine kinesiske kolleger for å trene dem for den nødvendige opsjonsvirksomheten. Over tid, med en gradvis økning i opsjonsmarkedsdeltakere (inkludert forhandlere), øker handelsvolumet, noe som fører til flere muligheter for bedrifter å tilby opsjonsmeglingstjenester og handelsplattformer.

Teknologifirmaer forventes å rulle ut nye og oppdaterte versjoner av programvare og handelsplattformer for å aktivere opsjonshandel. Med opsjonskombinasjoner, strategier og tilhørende kvantitativ handel, vil strategier som delta-sikring og algoritmisk handel bane veien for flere aktører til kinesiske markeder.

De fleste banker, meglerfirmaer og individuelle markedsdeltakere vil starte fra grunnen i Kina, noe som muliggjør store muligheter for finansmarkedsopplærings- og opplæringsfirmaer. Det er allerede mye på gang, med globale handelsfirmaer å få sine kinesiske ansatte trent på opsjonshandel av sine globale jevnaldrende og globale opsjonskonsulenter griper muligheter til å trene lokale kinesiske handelshus. Videre er det fremtidige muligheter for individuelle forhandlere og investorer som etter hvert kan styre bussen for handelsalternativer for sikring, arbitrage eller rett og slett marginalhandel på innflytelse (for relatert lesing, se

Trade High Cost Stocks Like Apple Through Low Kostnadsalternativer

). Handels- og ekspansjonsmuligheter vil fortsatt være tilgjengelig selv etter at opsjonsmarkedet begynner å fungere. Kravet om å fjerne de tre nivåene av eksamener vil være et annet målområde for opplæringsfirmaer. Arbitrage muligheter eksisterer i større målestokk, da aksjene, futures og andre finansmarkeder i ulike domener (for eksempel varer) for tiden opererer uavhengig (og forventes å fortsette å gjøre det). Dynamikken i opsjonshandelen skaper nok muligheter til å dra nytte av tilgjengelig arbitrage i dette scenariet, noe som er en av de viktigste årsakene til så mye interesse i Kina av globale opsjoner handelsfirmaer og konsulenter. Fastlandet er på vei for å bygge en oppgradert infrastruktur for store aspekter av handel og investeringer.

Påvirkning på markedet

På grunn av begrenset opsjonshandel fokusert på blue chip-baserte ETFer i innledningsfasen, forventes handel å bli styrket i de 50 beste blue chip-aksjene. Handelsvolumene vil sannsynligvis øke betydelig for de 50 største tungvektene som ICBC og PetroChina (PTR

PTRPetroChina67. 79-1. 50%

Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Gull kan snart bli den første råvaren som en underliggende for opsjonshandel, da det er en veldig populær investering og et innsamlingsselskap i Kina. Selv om High Frequency Trading (HFT) ikke vil være prioritet i første fase, som fokuset fortsatt på å få den rette starten, vil det til slutt komme seg gjennom store meglerfirmaer og handelshus. For tiden er alle typer investeringer i kinesiske finansmarkeder tvunget til å følge lange kun investeringsstrategier på grunn av manglende tilgjengelighet av aksje- / indeksbaserte derivater eller andre kortposisjonsstrategier. Dette vil snart endres, med introduksjon av alternativer, som muliggjør mange alternativstrategier og kombinasjoner.

Vei til fremtiden

I Kina er sakte et ord for opsjonshandel blant et statlig styrt økonomisk system. Med en jevn tilnærming forventes regjeringen å holde pointers i positiv retning, noe som indikerer fortsatt markedsreformer mot større liberalisering av kapitalmarkedene.

Alternativmarkedet i Kina vil ha global rekkevidde. SGX forventer en start med å være den første børsen utenfor Kina for å få opsjonshandel, basert på kinesiske indekser og aksjer. Bloomberg rapporterte nylig at børsen ønsker å begynne å handle kinesiske aksjeindeksopsjoner og "er i samtaler med China Securities Regulatory Commission på når Singapore børsen kan introdusere alternativer på FTSE China A50 Index, med godkjenning sannsynlig å komme etter slike produkter er introdusert på fastlandet ".

The Bottom Line

Kina er kjent som en sosialistisk fri markedsøkonomi som gradvis har åpnet seg, slik at utenlandske investeringer, fortjeneste og investor vennlig reformer, som fortsatt er innenfor regjeringens regjering. Finansielle derivater, som opsjoner, er kjent for å være det dobbelte svarte, som trenger en fin balanse mellom forskrifter og fri effektiv markedsdeltakelse.Kina tar en forsiktig trinnvis tilnærming for å sikre at innføringen av disse finansielle instrumentene ikke fører til tilbakeslag på sine finansmarkeder, og de forblir innenfor regulert kontroll.