Beregning av selskapets implisitte utbyttevekst
Husk at selskapets ROE er lik selskapets inntjeningsvekst (g) dividert med en minus selskapets utbetalingsrate (p).

Formel 11. 21

ROE = g (1-p) g = ROE * (1-p)

Eksempel:
Vi antar at Newcos ROE er 10%, og selskapet utbetaler omtrent 20% av inntektene i form av utbytte. Hva er Newcos forventede vekst i inntjening?

Svar:
g = ROE * (1 - p)
g = (10%) * (1 - 20%)
g = (10%) * (0,8) > g = 8%
Gitt en ROE på 10% og en utbytteutbetaling på 20%, er Newcos forventede vekst i inntjeningen 8%.

- 9 -> Signalering av en inntjeningsprognose gjennom endringer i utbyttepolitikk

I likhet med at et selskap kan signalisere tilstanden av virksomheten gjennom bruk av kapitalfinansieringsprosjekter, kan ledelsen også signalere selskapets inntjeningsprognose gjennom endringer i utbyttepolitikken.

Utbytte utbetales når et selskap tilfredsstiller sine interne behov for kontanter. Hvis et selskap kutter utbytte, kan aksjeeiere bli bekymret for at selskapet ikke genererer nok inntjening for å tilfredsstille sine interne behov for kontanter, samt å utbetale sitt nåværende utbytte. En aksje kan avta i dette tilfellet.

Anta at Newco, for eksempel, bestemmer seg for å kutte utbytte til $ 0. 25 per aksje fra den opprinnelige verdien på $ 0. 50 per aksje. Hvordan ville dette bli oppfattet av investorer?

Sannsynligvis vil kutt i utbytte av Newco bli oppfattet negativt av investorer. Investorer ville anta at selskapet begynner å gå gjennom noen tøffe tider, og selskapet prøver å bevare kontanter. Dette vil tyde på at virksomheten kan sakte eller inntektene ikke vokser med den hastigheten den en gang hadde.

For å lære mer om utbytte, les: Betydningen av utbytte

The Clientele Effect.

Et selskaps endring i utbyttepolitikk kan påvirke selskapets aksjekurs gitt endringer i "klientell" interessert i å eie selskapets aksje. Avhengig av deres personlige skattesituasjon, kan noen aksjonærer foretrekke kapitalgevinster over utbytte og omvendt, da gevinster skattes til lavere rente enn utbytte. Klientell effekten er ganske enkelt forskjellige aksjeeiers preferanse ved mottak av utbytte i forhold til kapitalgevinster.

For eksempel kan en aksjeeier i en høy skattekonsoll favorisere aksjer med lav utbytteutbetaling sammenlignet med en aksjeeier i en lav skattekonsoll som kan favorisere aksjer med høyere utbytteutbetalinger.