Før 2003 hadde antall selskaper som betalte utbytte til aksjonærene, gått ned i kvart i et århundre, ifølge American Shareholders Association. Denne trenden reversert dramatisk med passasjen av Jobs and Growth Tax Relief Reconciliation Act fra 2003 (JGTRRA) 23. mai 2003. Blant mange andre skattelovsendringer som er utformet for å starte økonomien, reduserte denne lovgivningen midlertidig topp individuell skattesats på selskapsutbytte til 15%. Det reduserte også den høyeste individuelle inntektsskattesatsen på langsiktige realisasjonsgevinster til 15%. JGTRRA har imidlertid en solnedgangsbestemmelse, og den utløp 1. januar 2011. Her ser vi på konsekvensene av denne lovgivningen, historien som førte til den, og hvilken effekt denne endringen i skattelov hadde på investorer og selskaper.

Tutorial : Grunnleggende om lager

Skattelovsendringer som kommer fra JGTRRA
JGTRRAs passasje førte til umiddelbare og pågående endringer. Ved utgangen av 2003 hadde mer enn 242 selskaper økt utbyttet. Betalinger økte igjen i 2004 og 2005, 2006 og 2007, ifølge data fra Standard & Poor's, til festen endelig endte i 2008 og 2009 som følge av boliglånsmelting og kredittkrisen. (For bakgrunnsavlesning, se Hvordan og hvorfor betaler bedrifter utbytte? og Hvordan utbytte fungerer for investorer .)

Stipuleringer i lovgivningen
Den kursendring som JGTRRA implementerte anvendt på utbytte fra innenlandske selskaper og "kvalifiserte utenlandske selskaper", som inkluderer utenlandsk selskapshandel på en etablert amerikanske verdipapirutveksling, innlemmet i amerikansk besittelse, eller innlemmet i et land der visse avtaler med oss ​​er i kraft. Kursendringen gjelder ikke for utbytte betalt av følgende:

• Kredittforeninger, gjensidige forsikringsselskaper, gjensidige sparebanker, bondekooperativer eller skattefritakede kirkegårdsbedrifter
• Ethvert selskap som er fritatt for føderal inntektsskatt
• Verdipapirer eid av en ansatt lager eierskapsplan
• Aksjer eid i mindre enn 60 dager i løpet av de 120 dagene før og etter aksjens kunngjort tidligere utbyttedato (vanligvis to dager før utbetalingsdatoen) - en betingelse for å hindre investorer i å kjøpe en sikkerhet, holde Inntil utbyttet er betalt og så selger det
• Eiendomsinvesteringer (REITs)
• Investeringer, for eksempel kortsalg, som krever en relatert betaling i vesentlig lignende eller tilhørende eiendom.

Historikk over utbyttebeskatning > For å få full forståelse for JGTRRAs innflytelse, trenger vi en kort oversikt over beskattningsstaten før den ble gjennomført.Beskatning begynte med en innledende bedriftsskatt, vanligvis på en sats på 35%, som ble belastet mot hver dollar fortjeneste som et selskap oppnådde. Når denne skatten ble betalt, ble de gjenværende pengene brukt til å betale utbytte til investorer. På det tidspunkt ble utbyttebetalingen klassifisert som inntekt (for investorene) og skattet igjen. For skattytere i den høyeste skattekonsollen tok inntektsskatt 38,6% fra hver dollar av fortjeneste de mottok fra utbyttet.
Konsernsjef har lenge vært plaget av denne dobbeltbeskattningen. Husk at selskaper eksisterer for å betjene sine aksjonærer. Når selskaper genererer fortjeneste, er det bare et begrenset antall måter for at disse fortjenestene skal bli satt på jobb eller distribuert til investorer. Når man siterer utbyttebetalinger som en ineffektiv kapitalbruk, foretrekker foretaket historisk å investere i aktiviteter som genererer gevinster, der investorene også har betalt skatt, om enn til en betydelig redusert sats på 20%. Dette oppfordret selskapene til å bruke sine inntekter på forskning og utvikling, nytt utstyr, aksjekjøpsplaner og andre anstrengelser for å bygge og styrke sine virksomheter. Ideelt sett vil disse anstrengelsene øke selskapets aksjekurs og resultere i en større avkastning når investorer solgte sine aksjer. (For mer informasjon, se

Hva er dobbeltbeskatning av utbytte? ) JGTRRA har dramatisk endret situasjonen. Reduksjonen av skatten på utbytte var en stor utvikling. Reduksjonen i skatten på langsiktige kapitalgevinster fra 20% til 15% for skattebetalere i de høyeste skattekonsollene var en annen. Denne utjevningen tjente til å bidra til å utjevne spillfeltet mellom de ulike metodene for profittfordeling som er tilgjengelig for offentlighandlede selskaper.

Godt for investorer

Det er ikke en ny strategi for inntektsøkende investorer å stole på jevn utbyttebetalinger fra industristandlere som General Electric, Johnson & Johnson og Coca-Cola (for å nevne noen få). Fordi Wall Street-analytikere ser stabile utbyttebetalinger som et tegn på styrke og kutte utbytte som et tegn på svakhet, har firmaer med sterk historikk om utbyttebetalinger en tendens til å opprettholde disse utbetalingene over tid. Den pålitelige inntektsstrømmen som tilbys av disse etablerte, langsommere voksende blue chip firmaene, fikk dem kallenavnet "enke og foreldreløse" aksjer, fordi de gir en høy grad av sikkerhet for risikovennlige investorer. (For å lære mer, se
"Enke og foreldrelager": finnes de fortsatt? ) Med JGTRRAs overgang er utbyttebetalende aksjer blitt enda mer attraktive, særlig for investorer i høyeste skattebeslag. Mens inntekten som er produsert av obligasjoner og andre rentepapirer, beskattes som ordinær inntekt med en rente på opptil 28% for skattebetalere i høyeste brakett (reduksjon av skattebrakett var en annen fordel for JGTRRA), 15% skattesatsen på utbyttebetalinger er et røverkjøp. Investorer i lavere skattebeslag drar også fordel av lavere skattesatser på utbytte, med skatt på utbytte som faller til 5% for investorer i 10% eller 15% inntektsskattebeslag.

Mens lavere skatter er en umiddelbar og direkte fordel, er de ikke den eneste fordelen investorene mottar fra JGTRRA. Vurder effekten på aksjekursene når et firma annonserer en ny utbyttebetaling eller øker beløpet av en eksisterende utbyttebetaling. Når slike kunngjøringer gjøres, blir selskapets aksje generelt mer attraktivt for investorer, og som følge av at selskapets aksjekurs tendens til å øke. Økningen medfører økte kapitalgevinster for investorer når aksjene selges.

De økonomiske fordelene ved utbetaling av utbytte, er også en mindre konkret, men betydelig, psykologisk fordel. Selv om det ikke kan måles i dollar og cent, tjener økningen i antall selskaper som betaler utbytte, til å berolige investorernes nerver i en tid plaget av bedriftsskandaler - genereringen av papiroverskudd via Enron-stilen er mye vanskeligere å fortsette når store mengder kontanter er påkrevet for å oppfylle utbytteforpliktelser.

Bra for selskaper

Ut fra et bedriftsperspektiv er utbytte en del av selskapets kapitalkostnad. Å redusere skatten på utbytte gjorde det billigere for bedrifter å gjøre forretninger ved å gjøre det billigere for dem å returnere penger til investorer. Det oppfordret også dem til å investere bedriftsinntekter mer effektivt og søke de mest lønnsomme forretningsmulighetene i motsetning til å søke noen mulighet som gjorde dem i stand til å unngå å utbetale utbytte.
Gjør ingen feil, også bedriftsledere har betydelige fordeler, siden de vanligvis er blant de største aksjonærene i de selskapene de driver. Du vil ikke høre dem skryte av det, men dusinvis av store selskaper har gjort enorme utbetalinger som resulterte i en virtuell gullgruve for ledende ansatte. Disse lederne mottok millioner av dollar av utbyttebetalinger som ble skattlagt til 15%, i motsetning til 28% skattesatsen som ville ha søkt på ordinær inntekt.

Konklusjon: Et tidsbegrenset tilbud?

Selv om JGTRRA utløpt i slutten av 2010, har Kongressen utvidet kuttene i henhold til denne loven til 2012. Men som med et begrenset tilbud, selv om det er for tidlig å fortelle hvilken vei de politiske vindene vil blåse, bør kunnskapsrike investorer vær forsiktig så du ikke setter deg i en posisjon der de stole på en inntektsstrøm som kan reduseres dramatisk. Det virker imidlertid sannsynlig på dette tidspunkt at flertallet av bestemmelsene i denne loven vil bli overført for de fleste skattebetalere.
For å lese mer om dette emnet, se

Utbyttefakta du kanskje ikke vet .