Insidere hos offentlige selskaper har i hovedsak to alternativer for kjøp og / eller salg av selskapenes aksjer. Den første er å gjennomføre transaksjonene i det åpne markedet. Det vil si, de kan kjøpe eller selge verdipapirer gjennom en megler, akkurat som enhver annen detaljhandel investor. Det andre alternativet er å gjennomføre transaksjonen systematisk gjennom det som kalles en 10b5-1-plan. Denne Securities and Exchange Commission (SEC) -regelen tillater en systematisk form for insiderhandel som ikke bare er lovlig, men kan også være gunstig for både innsidere (og deres selskaper) og individuelle investorer. Les videre for å lære mer.

Hva er en 10b5-1 plan?
Regel 10b5 er en av de viktigste handlingene som er gitt av SEC. Denne regelen gjør det ulovlig å bedra, misleie eller operere på en hvilken som helst bedragerisk måte i transaksjoner av verdipapirer på nasjonale børser.

Denne regelen ble også vedtatt for å forby kjøpe eller salg av sikkerhet på grunnlag av ikke-offentlig informasjon. Enhver handel som er laget med vesentlig ikke-offentlig informasjon, eller innsideinformasjon, anses som innsidehandel og er ulovlig etter regel 10b5.

SEC utstedte i 2000 en administrativ avgjørelse, kjent som 10b5-1 eller 10b5-1 (c), som muliggjør forsvar mot insiderhandel regel så lenge enkeltpersonen kan bestemme at ingen ikke-vesentlig insiderinformasjon ble brukt som grunnlag for handelen.

Denne avgjørelsen skapte en situasjon der innsidere kunne opprette en handelsplan i forkant av en handel hvis de angir en bestemt dato eller pris for å gjennomføre en transaksjon (enten et kjøp eller et salg). Da hendelsen skjedde, utløste den handelen. Disse handelsplanene er kjent som 10b5-1-planer.

Eksempelvis kan ledere ønske å kjøpe aksjer gjennom hele kalenderåret. For å gjøre det, kjøper de (under planen) et fast antall aksjer på bestemte datoer, for eksempel den første handelsdagen i måneden. Transaksjonen er automatisk. Innsideren vil være trygg selv om han eller hun har insiderinformasjon på salgstidspunktet, så lenge planen ble satt opp da ingen vesentlig ikke-offentlig informasjon var kjent.

Omvendt, hvis en insider ønsker å diversifisere sine beholdninger, men ikke ønsker å selge en stor del av aksjen til enhver tid av frykt for at den kan sende feil melding til investeringsfellesskapet, kan personen sette opp en plan som likviderer 1 000 aksjer per måned i løpet av det neste året. Igjen, handlerne er automatiske og finner sted på et bestemt tidspunkt.

Fordeler for innsidere
Det er flere fordeler med 10b5-1s for både innsidere og individuelle investorer:

En bedre utseende
Fordi en 10b5-1 er en forhåndsinnstilt systematisk metode for akkumulering og / eller Avhendelse av aksjer blir besittelse av innsideinformasjon i det vesentlige irrelevant.Per definisjon vil dette bidra til å stryke anklagelser om innsidehandel og / eller frontløb etter at en handel er fullført. Kort sagt, for ledere i høyprofilerte selskaper som ofte er målet for aksjonærpakker og nesten alltid gjenstand for kontroll fra investeringssamfunnet, kan dette systemet være uvurderlig.

Windows og Blackout Perioder Ikke Materiell
Mange - om ikke de fleste - Selskapene har etablert handelsvinduer eller tidsperioder når en individuell leder kan foreta en transaksjon på aksjene. Mange selskaper har også etablert blackoutperioder hvor det i løpet av en viss tidsperiode ikke kan gjennomføres absolutt ingen transaksjoner i aksjeselskapet.

En 10b5-1 gjør imidlertid begge disse strategiene mulige. Det er fordi handelen er systematisk og foregår uansett om personen har innsideinformasjon eller at selskapet skal rapportere gode eller dårlige nyheter.

Eliminerer behovet for å lese inn insiderdata
Når en insider kjøper eller selger aksjer på det åpne markedet, sier loven at selskapet / innsideren må gjøre handelsdetaljene offentlige. Når disse dataene blir rapportert til SEC, vil store nyhetstråder og / eller markedsdatautbydere formidle det vesentlig til deres leser eller kundebase (spesielt hvis transaksjonen ble gjennomført av en person hos et kjent selskap). Videre kan dataene i mange tilfeller også tolkes og brukes av journalister i deres artikler.

Dessverre, når data blir utgitt på denne måten, er det noen ganger feil fortolket. Med andre ord, når en innsidehandel selger sin aksje, kan noen tolke transaksjonen som om han eller hun ikke lenger står bak selskapet, da transaksjonen faktisk kan utgjøre en liten del av enkeltpersonens eiendeler.

Omvendt er små innkjøpskjøp noen ganger tolket som en indikator på at dagens pris gir en fantastisk kjøpsmulighet, når faktisk innsideren har til hensikt å kjøpe fremover til en rekke priser.

Fordelene til investorer
Begrensninger Feil fortolkninger og hensikter Kjente
Insiderdata blir noen ganger feilaktig tolket av individuelle investorer og / eller store institusjonelle aksjonærer, noe som kan føre til massesalg eller massekjøp. Når en styremedlem konsekvent kjøper eller selger aksjer hver måned (eller kvartal eller på annen forhåndsbestemt periode), blir investeringssamfunnet oppmerksom på planen og vil ikke typisk reagere med slike blinde følelser.

Når en insider selger aksjer på det åpne markedet, ser investorene seg bare på transaksjonen. De har en tendens til å ignorere andre egenskaper av handelen og / eller bevis på hvorfor innsideren kan ha initiert kjøp eller salg.

For eksempel, hvis en insider selger 5 000 aksjer i XYZ-aksjen, er det eneste som de fleste investorer vil høre eller se, datoen aksjen ble solgt, som solgte den og til hvilken pris. Men de vil ikke vite, for eksempel om salget av 5 000 aksjer utgjør bare en liten del av hva ledelsen fortsetter å holde og tro på.

Når en systematisk plan er på plass, vil investorene kunne se innsidernes intensjoner tydeligere. For eksempel, når visse innsidere likvider aksjer på konsekvente punkter gjennom året, er investorene mer tilbøyelige til å være klar over og forstå at en insider bare diversifiserer sine beholdninger, og at den resterende betydelige posisjonen på aksjen innebærer tillit til selskapet .

Investorer vet hva du kan forvente og når du skal forvente det.
En del av problemet med innsideinformasjon er den tiden det tar for slik informasjon å nå den gjennomsnittlige investor. Mens SEC bemyndiger at skjema 4 (arkiver som må gjøres når endringer i eierskap forekommer) må innleveres innen to virkedager etter en handel, tar det noen ganger en uke eller mer for at dataene skal sirkulere til gjennomsnittlig aksjonær gjennom nyhetstjenester eller noen annen data leverandør.

Data / handelsinformasjon kan også komme til investorer på en uoppnåelig tid - som på en fredag ​​ettermiddag når mange handelsmenn liker å gå hjem "flat" (eller uten lange stillinger). Når dette skjer, kan det forverre normal salg. Når det er sagt, når en systematisk plan er brukt, kjenner investorer, eller forventes å se, salg (eller kjøp) på bestemte tidspunkter. Dette er trøstende for mange aksjonærer.

Bottom Line
Systematiske investeringsplaner er mye mer fordelaktige for både innsidere og individuelle investorer enn transaksjoner effektuert på det åpne markedet. En 10b5-1-plan gir ledere mulighet til å diversifisere sine beholdninger uten å skape forvirring i investeringssamfunnet, og tillate investorer å holde øye med ledelsens salg av aksjer.